Hukum Kekuasaan, Perburuan Unicorn & Hutan ke Jalan Raya: Bagaimana Taruhan VC pada Masa Depan Asia Tenggara - E575
"Jika Anda melihat berita yang keluar, Sonos merilis soundbar baru yang menggunakan teknologi baru, benar, yang disebut ARC Ultra. Jadi mereka menjanjikan teknologi inovatif ini. Tetapi yang terjadi adalah sekitar 3 tahun yang lalu, mereka telah memperoleh startup yang lebih baik, alih -alih dengan kata -kata yang lebih kecil, alih -alih dengan kata -kata yang lebih kecil, alih -alih dengan kata -kata yang lebih kecil. Semua itu menjadi perangkat yang jauh lebih kecil dan memiliki tingkat kualitas suara yang sama. - Jeremy Au, pembawa acara Brave Southeast Asia Tech Podcast
"Perusahaan ini disebut Mayht, mereka pada dasarnya mengumpulkan $ 10 juta dana. Mereka sangat panas dalam krisis teknologi, dan kemudian satu tahun kemudian mereka diperoleh oleh Sonos sebesar $ 100 juta. Jadi pengembalian 10x dalam satu tahun sebagai pendiri. Jadi mereka menemukan teknologi, yang akan dikembalikan, jika ada yang akan dikembalikan. Anda seorang VC, Anda menginvestasikan $ 10 juta hari ini - hal yang tepat, Anda mendapatkan $ 100 juta, pengembalian 10x, benar. " - Jeremy Au, pembawa acara Brave Southeast Asia Tech Podcast
"Misalnya, kita melihat bahwa kombinator y berinvestasi di 632 perusahaan, dan sekitar 1% dari mereka adalah unicorn. Begitulah - versus Anda melihat sisi lain, yang merupakan usaha Union Square, yang sebagian besar dari Anda belum pernah terdengar karena mereka sangat fokus pada geografi mereka, yang ada di New York dan Amerika. Bagi mereka, mereka hanya berinvestasi di 62 startup, tetapi 8% dari apa pun dari New York dan Amerika. Bagi mereka, mereka hanya berinvestasi di 62 startup, tetapi 8% dari apa pun dari New York dan America. Bagi mereka, mereka hanya berinvestasi di 62 startup, tetapi 8% dari apa pun dari New York dan America. Bagi mereka, mereka hanya berinvestasi di 62 startup, tetapi 8% dari apa pun dari New York dan America. Bagi mereka, mereka hanya berinvestasi di 62 startup, tetapi 8% dari apa -apa dari ini adalah perusahaan yang tidak ada. Portofolio dari 20 investasi, mereka memiliki sekitar 2 unicorn dalam portofolio itu. Strategi itu. - Jeremy Au, pembawa acara Brave Southeast Asia Tech Podcast
Jeremy Au menarik kembali tirai di dunia modal ventura berisiko tinggi Asia Tenggara di mana 5.000 startup bertarung melalui hutan, tetapi hanya 10 yang mencapai jalan tol. Ini adalah permainan yang kejam dari taruhan asimetris, hasil hukum-hukum, dan waktu make-or-break. Dia mengungkapkan apa yang sebenarnya terjadi di dalam perusahaan VC: bagaimana mitra umum menyulap tekanan investor dengan taruhan pendiri, mengapa startup pelarian tunggal lebih penting daripada lusinan rata -rata, dan bagaimana pendiri terbaik bergerak lebih cepat daripada yang diharapkan siapa pun. Anda akan mendengar tentang keluar miliaran dolar, dinamika prioritas internal, dan mengapa modal tindak lanjut seringkali lebih politis daripada rasional.
01:11 GPS Harus Menguasai Keterampilan Kelangsungan Hidup Ganda: Jeremy menjelaskan bahwa mitra umum dalam dana VC harus melakukan dua hal berbiaya tinggi, berisiko tinggi: berinvestasi dalam startup yang tepat, dan mengumpulkan modal dari mitra terbatas seperti dana berdaulat dan endowmen masing-masing dengan cakrawala pengembalian dan motivasi yang berbeda.
03:57 Studi Kasus Nyata: 50x dalam 3 tahun, 10x dalam 1: Dia berbagi dua contoh eksplosif: Investasi $ 60 juta Sequoia di WhatsApp mengembalikan $ 3B (pengembalian 50x dalam 3 tahun), dan startup Denmark yang diakuisisi oleh Sonos mengembalikan 10x dalam satu tahun tanpa pernah meluncurkan produk.
07:00 VC Corong: Kualifikasi brutal dari 5.000 hingga 10: Sampel Asia Tenggara VC melihat ~ 5.000 startup setahun. 3.500–4.000 segera didiskualifikasi. 300 diprioritaskan. 100 mendapatkan ketekunan. 10 didanai. Sebagian besar tidak pernah mendapatkan pertemuan, apalagi cek.
10:32 Skenario Keluar : Pilihan & Penyesalan Million Dollar: Jeremy memecah bagaimana VCS menavigasi keluar melalui shutdown, akuisisi bakat, atau IPO penuh. Dia kontras Instagram (dijual lebih awal ke Facebook) vs Snapchat (diadakan), dan menunjukkan bagaimana Sea Group, Goto, dan ambil semuanya keluar secara berbeda.
(00:50) VC adalah bagian dari rantai nilai. Banyak dari Anda ingin menjadi bankir dan banyak dari Anda akan melakukan banyak pinjaman.
(00:55) Misalnya minggu lalu ini mereka mengumumkan dana utang ventura. (01:00) LPS dan bank dan bank Korea berinvestasi dalam kendaraan utang untuk startup. Jadi ada semua jenis kendaraan di luar sana. Inti dari itu adalah bahwa setiap dana VC memiliki tiga tingkatan. Tingkat pertama, adalah mitra terbatas Anda. Ini adalah orang -orang yang memasukkan uang ke dalam dana, tetapi mereka tidak memiliki kewajiban hukum. Yang kedua, adalah mitra umum. Mereka adalah orang -orang yang menerima modal yang berkomitmen, dan mereka bertanggung jawab untuk menggunakan modal.
(01:23) dan mereka memiliki kewajiban hukum yang tidak terbatas. Mereka mungkin. Seringkali melayani di papan dan memiliki tugas fidusia kepada pemegang saham startup yang mereka investasikan. Dan terakhir, semua modal mereka mengalir ke startup di bagian bawah piramida mereka. Jadi begitulah aliran uang berjalan. Dan begitu mitra umum dalam dana VC sering melakukan dua hal.
(01:43) Saya baru saja berbicara dengan seseorang pagi ini. Dia adalah senior di UC, Berkeley. Dia menjangkau saya karena, kami berafiliasi melalui hari -hari konsultasi dampak sosial kami. Tapi kunci kunci yang dia tanyakan padaku adalah. Haruskah saya bergabung dengan VC di tahun -tahun pertama saya dan sebagainya. Dan saya berkata, hei, ketika Anda adalah mitra umum (02:00), dua keterampilan yang perlu Anda miliki sangat mahal.
(02:02) Satu adalah Anda perlu berinvestasi di startup yang hebat. Anda harus dapat menggalang dana dari mitra terbatas. Itu adalah dua mitra terbatas yang sangat berbeda adalah berbagai jenis modal di luar sana. dana kekayaan yang berdaulat.
(02:12) Endowmen universitas, korporasi, kantor keluarga, dana dana, dan jaring individu yang tinggi, dan semuanya memiliki cakrawala waktu, alasan berbeda mengapa mereka ingin berinvestasi. Dan modal dapat mengalir dari salah satu sumber ini. Dan laba atas investasi adalah kuncinya.
(02:27) Sebagian besar investor ini adalah investor yang canggih, jadi ada keyakinan umum bahwa VC sebagai bagian dari portofolio akan mengalahkan pengembalian pasar publik sekitar 5% selama periode 20 tahun. Jadi itulah keyakinan apakah itu benar atau tidak untuk 20 tahun ke depan, kami tidak tahu. Geografi mana yang juga tidak kita ketahui.
(02:42) Tapi tentu saja ada alasan lain yang bisa ada di sana. Jadi jelas ROI itu penting. Diversifikasi ke kelas aset penghargaan tinggi yang berisiko tinggi adalah penting. Mendapatkan wawasan tentang geografi dan fokus adalah penting. Ini bisa menjadi jaringan sensor untuk sumber. Misalnya, dana kekayaan besar dapat melakukan investasi tahap akhir, tetapi Anda tidak memiliki (03:00) cukup waktu dan perhatian terhadap investasi tahap awal.
(03:02) Jadi Anda. Delegasikan modal Anda ke VC ini untuk melakukan modal tahap awal. Beberapa VC juga membutuhkan waktu untuk belajar dari mereka tentang cara menjadi lebih baik sebagai membangun dana VC Anda sendiri di masa depan. Kami berbicara tentang bagaimana ada perbedaan besar antara ekuitas swasta dan modal ventura.
(03:17) Beberapa dari Anda mungkin melihat perbedaan ini untuk pertama kalinya, banyak orang, Anda membuka berita utama. Ekuitas pribadi itu buruk. Ekuitas swasta membunuh pekerjaan sementara ekuitas swasta adalah kelas aset yang membeli dari perspektif mereka yang berkinerja buruk dan stabil perusahaan yang dapat dijalankan lebih baik.
(03:31) Manajemen mengambil alih kendali manajemen. Melakukan. Pergerakan keras atau utang bergerak atau apa pun gerakannya untuk mengekstraksi tingkat nilai, lebih banyak nilai dan mereka menargetkan sekitar 15% tingkat pengembalian setiap tahun. Sedangkan modal ventura alih -alih, akan berinvestasi di sekitar 20 perusahaan portofolio, tetapi hanya satu hingga dua perusahaan ini yang akan sangat sukses dengan pengembalian 20 hingga 100 x dan sejumlah kecil home run ini akan menghasilkan seluruh portofolio, sekitar (04:00) 25%.
(04:01) kembali. Jadi sekali lagi, perbedaan besar adalah bahwa ekuitas swasta, Anda melakukan beberapa investasi terkonsentrasi. Anda menghabiskan banyak waktu bekerja dengan mereka versus modal ventura, yaitu Anda melakukan investasi minoritas. Anda tidak ingin membiarkan pendiri berjalan dengannya dan berburu home run
(04:14) Dua tuas yang mereka miliki, tentu saja, pertama -tama, mereka mencari perusahaan yang merupakan tingkat pertumbuhan tinggi yang memiliki potensi pengembalian, 10 hingga 200 x. Tapi tentu saja, apa yang mereka coba lakukan juga adalah mereka akan mencoba untuk mendapatkan murah dalam arti itu, dan itu bagian yang sulit, bukan?
(04:27) Anda tahu apa yang murah, bukan? Jika Anda berpikir perusahaan itu akan menjadi satu miliar dolar, mungkin membayar seratus juta dolar, bukan? Kami memberi contoh baru -baru ini bahwa Sequoia berinvestasi. $ 60 juta di whatsapp. Dan kemudian Sego akhirnya mendapatkan $ 3 miliar dari investasi $ 60 juta itu, yang merupakan pengembalian yang sangat tampan yang secara efektif 50 x pengembalian dalam tiga tahun.
(04:47) Hasil yang luar biasa. Jika Anda melihat berita yang keluar hari ini, Sonos merilis soundbar baru yang menggunakan teknologi baru, bukan? Disebut busur ultra. Jadi mereka menjanjikan teknologi inovatif ini (05:00), tetapi yang terjadi adalah sekitar tiga tahun yang lalu, mereka telah memperoleh startup. Startup ini adalah startup Denmark yang telah menciptakan pendekatan teknologi baru untuk membuat perangkat suara jauh lebih efisien dan jauh lebih kecil. Dengan kata lain alih -alih memiliki sistem suara dengan, dua speaker, subwoofer, Anda dapat menggabungkan semua itu menjadi perangkat yang jauh lebih kecil dan memiliki tingkat kualitas suara yang sama.
(05:22) Ini seperti faktor bentuk 10 x yang lebih kecil untuk kualitas suara yang sama, yang merupakan nada menarik yang telah mereka buat. Perusahaan ini menelepon
(05:32) Mayhg mereka pada dasarnya mengumpulkan $ 10 juta dana. Mereka sangat panas dalam krisis teknologi, dan kemudian satu tahun kemudian mereka diakuisisi oleh Sonos dengan harga $ 100 juta, jadi pengembalian 10 x dalam satu tahun. Sebagai pendiri. Jadi mereka menemukan teknologi, mereka mengumpulkan uang yang mereka peroleh untuk pengembalian 10 x dan kemudian dua tahun ke depan.
(05:50) Produk itu sekarang tersedia di Sonos Arc Ultra. Tapi ini jenis pengembalian yang akan baik karena jika Anda seorang VC, Anda berinvestasi, $ 10 juta sehari, selanjutnya Anda mendapat seratus juta dolar, pengembalian 10 x (06:00), kan? VC jelas memikirkan bagaimana keduanya kompetitif dan kolaboratif.
(06:05) Apa yang diingatkan oleh grafik ini. Apakah startup mengalami nilai kematian. Jadi misalnya, perusahaan yang baru saja saya sebutkan kepada Anda, mereka telah merekayasa jenis pembicara baru ini dan belum pernah ada sebelumnya dan mereka tidak pernah menjual satu pembicara pun. Semua pembicara yang dibuat adalah semua dalam prototipe R dan D dan mereka ditunjukkan dan menjadi sangat populer
(06:26) Tetapi bahkan sebelum mereka pergi ke pasar, mereka sudah diperoleh oleh Sonos, jadi bagi mereka, mereka memiliki nilai besar kematian. Beberapa VC mendanai mereka, dan malaikat berinvestasi di dalamnya. Dan tentu saja, Anda dapat melihat di sini akuisisi. Ini terjadi cukup awal, tetapi untuk startup lain, mereka melihat akan ada tahapan di mana mereka akan menerima tempat duduk Anda.
(06:44) Oh, maaf. Lihat tempat duduk Anda. Seri A Anda, Seri B, Seri C. dan pergi ke sana. Dan VC cenderung berkolaborasi di jangka waktu ini, tetapi cenderung bersaing satu sama lain dalam babak yang sama. Jadi kami menggunakannya dalam konteks Asia Tenggara. Kami memberikan beberapa tolok ukur. Rute PRESE adalah sekitar (07:00) 0,1 ratus, 0,1 hingga satu mil.
(07:02) Benih sekitar satu tiga mil. Seri A adalah sekitar lima mil. Seri B adalah sekitar 10 juta, 50 juta. Seri C adalah 20 mil plus, dan lanjutkan. Dan tentu saja, karena perusahaan Anda menjadi lebih dewasa karena perusahaan Anda beralih dari apa yang saya jelaskan sebelumnya di fase hutan di mana Anda tidak tahu apa yang Anda bangun. Ke fase jalan tanah di mana Anda tahu apa yang Anda bangun, tetapi Anda masih meningkatkannya ke Seri C di sekitar itu adalah Anda harus lebih seperti jalan raya di mana semuanya berjalan seperti jarum jam dan Anda hanya berkembang secara agresif.
(07:29) Dan setiap VC hebat memiliki sumber, pilih dukungan perusahaan -perusahaan ini dan akhirnya keluar. VC tidak dapat melakukan investasi di perusahaan.
(07:37) Mereka tidak pernah mendapatkan C. dan sebagai hasilnya, kami berbicara dengan sangat cepat tentang bagaimana ini adalah sampel VC di Asia Tenggara. Mereka akan melihat sekitar 5.000 startup. Mereka akan mendiskualifikasi sekitar tiga hingga 4.000 dari mereka dengan sangat cepat karena mereka seperti sangat buruk atau pendek tidak layak. Kemudian Outta 1.500, mereka akan memprioritaskan sekitar 300 startup yang menurut mereka memiliki kesempatan.
(07:58) Dan kemudian mereka dapat (08:00) melakukan percakapan penuh dan melihat ke dalam data sekitar seratus startup. Mereka akan melakukan penyelaman dalam menulis memo kesepakatan dan mengundang pendiri untuk melakukan pitch formal. Untuk 50 dari mereka. Akhirnya dana VC akan melakukan investasi di sekitar 10 dari mereka dalam satu tahun.
(08:15) Jadi, inilah sebabnya dana VC selalu senang mempekerjakan VC Associates karena semua tahap kualifikasi dan depriitisasi awal seperti Tier C, startup Tier B akan ditanami hingga Anda sementara tingkat startup akan ditanami atau dipelihara oleh kepala sekolah atau investor senior. Jadi kita berbicara tentang bagaimana tampilan sumber sulit karena ribuan startup diluncurkan setiap tahun tanpa data publik.
(08:38) Jika, misalnya Zenia memutuskan untuk membangun perusahaan hari ini, saya tidak akan tahu. Itu tidak akan ada di LinkedIn, itu tidak akan ada di mana pun. Itu hanya akan terus tumbuh dan kemudian dia bisa sangat sukses. Jika Anda seorang pendiri yang kuat, Anda dapat mempercepat dengan sangat cepat karena pendiri terbaik dapat menarik modal dengan sangat cepat, menarik rekan satu tim dan kemudian grup dapat keluar. Kami melihat contoh dengan Evan Hang dan Zen dari (09:00) pendidikan. Dia adalah mahasiswa baru dan mahasiswa tahun kedua ketika dia memulai bisnis.
(09:03) Tidak ada yang tahu apa yang terjadi pada bisnisnya. Pada saat ia mencapai tahun junior dan senior, ia sudah menghasilkan jutaan dolar. Dan kemudian, mereka yang dapat berinvestasi dalam dirinya lebih awal, mereka melihat bahwa mereka berinvestasi dalam dirinya. Dan sekarang dia penuh waktu, perusahaan terus bertambah sejak itu, kan?
(09:16) Jadi mereka cenderung tumbuh lebih cepat dari yang Anda harapkan sehingga Anda tidak punya waktu untuk menunggu mereka. Jadi kita berbicara tentang bagaimana itu bukan hanya saya, setiap VC lainnya bekerja keras untuk mencari orang -orang ini, berlian ini dalam keadaan kasar.
(09:27) Jadi, mereka memiliki podcast di podcast, YC memiliki video. Mereka memiliki merek, mereka telah keluar. Jika Anda menulis bahwa LinkedIn Anda, Anda menulis, saya seorang pendiri. Dalam satu hari Anda akan mendapatkan bot yang mengirim email kepada Anda, menanyakan apa yang sedang dibangun oleh startup Anda.
(09:41) Juga akan ada informasi publik. Anda mencari informasi publik untuk pendiri Anda. Dan jelas ada informasi pribadi yang mungkin mereka dapatkan dari orang lain. Dan kita berbicara tentang bagaimana pendiri dan VC dapat merujuk kesepakatan satu sama lain.
(09:53) Saya hanya mengikutinya. Jadi mereka memiliki kesempatan untuk investasi tahap akhir dalam permainan epik, bukan? Beberapa dari Anda mungkin (10:00) tahu itu sebagai Fortnite, kan? Untuk game epik. Jadi ada peluang berinvestasi di sana dan dia. Itu tidak kompetitif baginya, itu kesempatan. Jadi dia berbagi kesepakatan dengan saya karena dia ramah, jadi saya melihatnya dan saya seperti, itu mungkin tidak cocok untuk saya. Tapi saya senang meneruskannya ke beberapa jaringan saya yang mungkin tertarik pada tesis ini. Kami berbicara tentang bagaimana perusahaan telah berpikir tentang menambah nilai dalam hal, kesuksesan portofolio.
(10:24) Kami juga berbicara tentang bagaimana VC selalu harus menilai dan membuat, memprioritaskan waktu mereka antara perusahaan prioritas tinggi versus prioritas rendah. Karena mereka memiliki waktu dan perhatian yang terbatas. Dan salah satu cara mereka dapat melakukan waktu dan perhatian bukanlah dukungan mereka, tetapi juga memikirkan bagaimana, apakah mereka mengalokasikan modal tambahan untuk perusahaan.
(10:44) Jadi kami memberikan percakapan yang sangat mendalam dan tar tentang IPO Instacart yang terjadi. Satu hingga dua tahun yang lalu, beberapa VC dapat menggandakan lebih awal dan menghasilkan uang. Dan beberapa VC tidak memiliki kesempatan untuk menggandakan atau menggandakan terlambat. (11:00) Jadi mereka kehilangan uang sebagai hasilnya.
(11:01) Beberapa orang seharusnya tidak pernah masuk karena mereka kehilangan uang secara keseluruhan untuk investasi VC mereka. Jadi saya pikir itu adalah percakapan yang menarik yang kami lakukan saat itu. Jadi kami berbicara tentang bagaimana untuk perusahaan prioritas rendah bahwa tiga opsi yang dapat kami tutup, tutuplah adalah kami dapat mempekerjakan mereka dan mengonversi bakat mereka tetapi bukan produk.
(11:19) Dan terakhir, kita dapat menjual tongkat VC kembali ke pendiri untuk membiarkan mereka menjalankannya sebagai bisnis gaya hidup. Kami memberikan contoh akuisisi sebagai jalur keluar dan kami mengikuti contoh -contoh. Salah satu Instagram dan salah satu dari Snapchat. Keduanya menerima tawaran miliaran dolar oleh Facebook. Seseorang berkata ya, satu bilang tidak.
(11:38) Seseorang telah melakukannya dengan sangat baik. Tetapi Anda bisa berargumen bahwa dia meninggalkan uang di atas meja dan seharusnya pergi. Itu terus terus berjalan mandiri dan perusahaan kami terus berjalan secara mandiri dengan berpendapat bahwa ia seharusnya menjualnya. Facebook Meta, jadi sulit untuk mengatakannya. Jelas akuisisi sangat penting bagi perusahaan teknologi besar untuk bekerja dengan perusahaan kecil. Kami juga berbicara dan (12:00) memberi contoh tentang bagaimana perusahaan dapat go public. Jadi kami memberikan tiga contoh. Salah satunya adalah kelompok C yang pergi dengan pertukaran baru. IPO Kami berbicara tentang Go untuk menyewa IPO di Bursa Efek Indonesia.
(12:13) Dan kemudian kami juga berbicara tentang ambil yang go public melalui perusahaan akuisisi tujuan khusus melalui N jadi ya. Jadi ini semua adalah berbagai peluang yang ada di sana. Tiga unicorn Asia Tenggara dengan tiga peluang keluar yang sangat berbeda. Kami berbicara tentang bagaimana VC sebagai hasilnya, berinvestasi berdasarkan dasar hukum kekuasaan, bukan distribusi normal.
(12:33) Mereka mencari cowok dan cewek yang benar -benar dapat menciptakan pengembalian yang terlalu besar, dan kami berbicara tentang bagaimana sebagian besar pengembalian dihasilkan oleh beberapa orang. Beberapa dana VC secara struktural lebih baik dalam memilih perusahaan yang baik. Misalnya, kita melihat bahwa Y Combin berinvestasi di 632 perusahaan, dan sekitar 1% dari mereka adalah unicorn.
(12:52) Jadi itu. Versus Anda melihat sisi lain, yaitu Union Square Ventures, yang sebagian besar dari Anda belum pernah mendengar karena mereka sangat fokus pada geografi mereka, yang merupakan New (13:00) York dan Amerika. Bagi mereka, mereka hanya berinvestasi dalam 62 startup. Tapi 8% dari perusahaan itu unicorn, bukan? Jadi itu sekitar satu dari 12.
(13:07) Ini berarti setiap portofolio, 20 investasi, mereka memiliki sekitar dua klien dalam portofolio itu. Ini adalah strategi yang sangat berbeda. Beberapa dari mereka adalah penembak jitu di atas. Tingkat pick yang tinggi, tingkat seleksi, penilaian yang baik dalam jumlah kecil, menembaknya, menyelesaikannya. Sedangkan YC, yang menurut Anda sangat selektif, sebenarnya lebih seperti senapan tetapi pendekatan senapan yang sangat bergengsi.
(13:29) Di mana mereka memilikinya. Dan kemudian ada perusahaan lain di antara yang memiliki versi berbeda dari strategi itu. Akibatnya, kami dapat memetakan. Bagaimana investasi VC ini adalah hukum kekuasaan, kami berbicara tentang bagaimana VC dapat dibedakan menjadi empat kategori utama.