Scott Hartley: Global Pre -Seed VC, Wawasan Investasi Regional & Penilaian vs. Risiko Harga di Pasar Berkembang - E352

Salah satu metafora yang saya suka gunakan dengan pendiri ketika mereka menaikkan putaran mereka adalah bahwa mereka mencoba untuk mencapai halte bus berikutnya. Mereka harus memikirkan di mana mereka sekarang, tetapi mereka perlu pergi ke halte bus berikutnya dalam 24 bulan. Jika jaraknya terlalu cepat, dan mereka akan berkendara saat ini, dan seberapa besar mereka berhenti. Jika mereka berhenti. Jika mereka berkendara terlalu cepat atau terlalu cepat, mereka tidak bisa berkendara. Perlu memikirkan di mana halte bus berikutnya dan bagaimana mereka akan mengoptimalkan vektor untuk menghilangkan risiko bisnis mereka. - Scott Hartley

Tentu?

Edit

“Apa yang menarik tentang menjadi investor global, adil tinggi, pra-biji, adalah kita benar-benar dapat mengamati tren dan di mana pasar berevolusi. Bagi saya, Asia Tenggara adalah salah satu ekosistem yang paling menarik di planet ini. Saya bertemu dengan beberapa perusahaan yang akan dibangun di planet, saya bertemu dengan beberapa perusahaan yang memiliki banyak hal, baru-baru ini, saya bertemu dengan beberapa perusahaan, dan sangat bermakna. Di mana mereka tidak perlu terikat oleh geografi hanya pasar Filipina. - Scott Hartley

Tentu?

Edit

“Cara kita berpikir tentang risiko adalah bahwa pada tahap awal, pada dasarnya ini merupakan risiko eksistensial. Ini adalah risiko yang bertahan hidup. Kami relatif tidak peka dalam arti bahwa kami pergi sangat awal. Jadi penilaian masuk khas bagi kami adalah antara 6 dan 8 juta yang diaktifkan. Untuk Seri A dan Seri B, Anda mulai mengambil risiko kedua, yang merupakan risiko harga, di mana Anda harus khawatir tidak hanya tentang perusahaan yang berpotensi tidak bekerja dan pergi ke nol, tetapi jika Anda membayar lebih untuk perusahaan. Tim, teknologi, atau kesepakatan. Cara kami memvalidasi tim biasanya melalui node kepercayaan. ” - Scott Hartley

Tentu?

Edit

Scott Hartley , mitra pengelola Everywhere Ventures , dan Jeremy Au membahas tiga tema utama:

1. Global Pre-Seed VC Investment: Scott mempresentasikan pandangan pelawan terhadap kebijaksanaan konvensional bahwa investasi pra-benih dan investasi tahap benih harus dilokalisasi. Dia berpendapat bahwa dengan alat komunikasi modern dan lanskap VC yang berkembang, layak untuk menjadi investor pra-biji global. Dia membahas bagaimana di mana -mana Ventures mengadopsi pendekatan ini dan berbagi bahwa harganya relatif tidak sensitif, biasanya memasuki investasi dengan penilaian antara $ 6 dan $ 8 juta. Dia berbicara tentang bagaimana mereka menekankan evaluasi tim dan memanfaatkan jaringan pendiri dan operator tepercaya untuk mengakses transaksi global, dengan fokus pada waktu yang tepat dan relevansi pasar untuk ide -ide bisnis.

2. Wawasan Investasi Regional: Scott berbagi pengalaman dan wawasannya dari berinvestasi di perusahaan-perusahaan Asia Tenggara seperti Kumu, Lomotif, dan Booky, dan menggambarkan proses terlibat dengan perusahaan-perusahaan ini dari tahap awal mereka dan membantu mereka menemukan pasar yang cocok. Dia juga menyoroti bahwa sementara penilaian di Asia Tenggara secara tradisional lebih rendah, ada pergeseran menuju putaran yang membersihkan pasar, membuat pasar ini semakin menarik bagi investor global.

3. Risiko Penilaian dan Harga: Jeremy dan Scott menyentuh dinamika penilaian dan risiko penetapan harga di VC. Scott menjelaskan bahwa sementara investasi tahap awal memiliki risiko penetapan harga yang lebih rendah, investasi tahap selanjutnya menghadirkan tantangan yang signifikan. Mereka membahas berbagai peluang di pasar global seperti pinjaman kepada perusahaan SaaS yang berbasis di India terhadap akun berdenominasi dolar AS. Dia juga berbicara tentang Pasar SaaS Filipina di mana penilaian sekitar setengah dari penilaian khas AS, mencerminkan beragam penawaran dan dinamika permintaan modal dan menyoroti perlunya investor untuk cerdas dalam memahami dan memanfaatkan perbedaan -perbedaan ini.

Mereka juga berbicara tentang mengidentifikasi dan memelihara startup tahap awal dengan potensi global, nuansa adaptasi pasar, peran jaringan tepercaya dalam aliran transaksi dan keputusan investasi, dan pentingnya menyelaraskan strategi investasi dengan tren teknologi.

Tentu?

Didukung oleh teknologi ACME

Apakah Anda seorang pemilik bisnis, CFO, atau pemimpin teknik yang bosan bergulat dengan proses keuangan yang sudah ketinggalan zaman? Apakah Anda frustrasi dengan biaya tinggi pembayaran kartu atau mendapati diri Anda macet oleh tugas keuangan manual? Saatnya untuk perubahan. Temui Teknologi ACME. Perangkat lunak kami memungkinkan Anda untuk terhubung langsung dengan bank pilihan Anda untuk mengotomatisasi semua proses keuangan dan pembayaran Anda. Nikmati rekonsiliasi waktu nyata dan pembayaran dan pembayaran bank langsung. Tidak ada integrasi yang panjang. Ubah pengalaman perbankan Anda menjadi pengalaman stripe. Semua dengan integrasi yang mudah melalui API yang ramping. Pelajari lebih lanjut di www.tryacme.com .

Tentu?

(02:06) Jeremy AU:

Hei, pagi, Scott.

(02:07) Scott Hartley:

Pagi, Jeremy. Apa kabarmu?

(02:09) Jeremy AU:

Bagus. Saya baru menyadari itu mungkin malam di sana. Saya benar -benar lupa.

(02:12) Scott Hartley:

Ya. Saya mengucapkan selamat pagi, tapi sudah gelap di sini. Jadi,

(02:15) Jeremy AU:

Bisakah Anda ceritakan sedikit tentang diri Anda, Scott?

(02:17) Scott Hartley:

Ya, pertama -tama, terima kasih telah menyuruh saya. Saya penggemar berat podcast. Jadi nama saya Scott Hartley. Saya adalah salah satu pendiri dan mitra pengelola dana yang disebut Everywhere Ventures. Kami adalah dana global pra-unggulan yang berinvestasi di sekitar tema masa depan uang, kesehatan, dan pekerjaan dan telah melakukan modal ventura selama sekitar 12 tahun. Memiliki beberapa tugas, bergeser samping ke gesekan samping, termasuk menulis buku beberapa tahun yang lalu. Tapi itu sedikit dari saya.

(02:42) Jeremy AU:

Luar biasa. Jadi beri tahu kami lebih banyak tentang dana yang Anda bangun.

(02:44) Scott Hartley:

Ya. Jadi, salah satu hal yang dikatakan orang pada hari -hari awal ketika saya, jadi saya bergabung dengan Dana Sand Hill Road Venture Fund 2011 yang disebut Mohr Davidow Ventures. Dan itu adalah salah satu dana yang telah dimulai pada awal tahun delapan puluhan dan diperluas melalui kebangkitan masa-masa awal adalah semikonduktor menjadi internet awal menjadi e-commerce awal, dan kemudian gelombang semacam pindah dari mereka ke ekonomi berbagi dan kemudian semua ekonomi berbagi web sosial lainnya, Web3 dan di mana kita sekarang, mungkin di sekitar gen AI, kan? Jadi kami baru saja melihat film diputar dari tahun ke tahun, setiap tahun.

Dan salah satu percakapan awal yang saya lakukan dengan orang -orang di Sand Hill Road adalah jika Anda ingin melakukan investasi global, pergi menjadi investor pertumbuhan. Dan jika Anda ingin melakukan pra-unggulan, Anda tahu, Anda harus, itu adalah permainan lokal. Anda harus tinggal di halaman belakang Anda. Anda hanya dapat melakukan pra-unggulan di perusahaan tempat Anda dapat mengendarai sepeda. Dan lelucon di Sand Hill Road adalah bahwa jam memiliki tiga kali, tetapi Times tidak mengatakan GMT untuk London dan Singapura dan San Francisco. Mereka mengatakan Mountain View, Palo Alto dan Menlo Park. Maka etosnya sangat lokal dan etos sangat banyak sehingga pada tahap awal Anda berinvestasi, semakin banyak lokal yang harus. Dan ketika kami menyusun di mana -mana Ventures, Hindsight's 2020, dan kami tentu saja tidak selalu memiliki peta jalan dan visi yang sempurna ke depan, tetapi yang kami lakukan adalah, di bawah keyakinan bahwa bakat benar -benar ada di mana -mana. Alat komunikasi telah berubah secara fundamental sejak 10 atau 15 atau 20 tahun yang lalu. Maka dengan meningkatnya dan munculnya kedua sistem back office seperti AngelList, yang memungkinkan investasi frekuensi yang lebih tinggi menjadi mungkin dan mengelola dokumen, mengelola tanda tangan, hal -hal seperti itu, yang telah diaktifkan melalui platform yang telah dibangun oleh Angkatan Laut.

Dan kemudian alat lain, jelas seperti whatsapp, slack, zoom, seperti yang kita gunakan setiap hari. Dan alat -alat yang secara fundamental memungkinkan kami untuk tiba -tiba menjadi platform yang benar -benar global. Jadi kami memohon berbeda dengan gagasan itu bahwa Anda tidak bisa menjadi investor tahap awal dan menjadi global pada saat yang sama. Maka yang harus kami lakukan adalah, memanfaatkan pendiri sebagai LPS, benar -benar membangun komunitas pendiri yang dimulai di New York. Tapi seperti yang Anda ketahui, New York adalah tempat yang sangat global. Maka kami mulai merasakan tarikan ketika para pendiri itu pindah dari New York, yang meninggalkan Manhattan dan Brooklyn, mereka pindah kembali ke Sydney dan kembali ke London dan kembali ke Berlin dan kembali ke Jakarta. Dan kami mulai melihat aliran kesepakatan yang muncul ketika para pendiri pindah ke rumah, terutama di sekitar Covid. Dan di mana -mana usaha menjadi semacam fait fait di mana kami sudah berinvestasi di seluruh dunia. Kami sudah menjalankan 75 SPV dan melakukan beberapa ratus investasi yang mulai menarik jahitan Seacorps Delaware.

(05:13) Scott Hartley:

Kami mulai melihat perusahaan -perusahaan Mesir sebagai entitas Belanda dan jelas Latam telah datang di perusahaan dan semua perusahaan Asia Tenggara adalah Singapura dan mulai benar -benar menyadari risiko bahwa banyak orang telah menolak dan mengatakan, investasi internasional tidak mungkin karena Anda harus mengendarai sepeda untuk melakukan kesepakatan. Dan Anda tidak mungkin berada di dewan dan memiliki informasi dan hak komunikasi dengan perusahaan -perusahaan ini. Dan mungkin ada risiko hukum atau risiko politik dan kami mulai agak, percaya bahwa semua ini mungkin. Jadi saya pikir, salah satu hal yang Anda dan saya lakukan percakapan dengan pendiri setiap hari bukan hanya apa ide Anda, tetapi mengapa itu relevan hari ini dan waktunya adalah segalanya. Anda dapat memiliki ide yang tepat pada waktu yang salah dan Anda masih salah. Jadi saya pikir apa yang kita mohon berbeda dengan jenis etos lembah adalah bahwa kita pada dasarnya bisa menjadi dana pra-benih global dan melakukan itu dengan cara yang masuk akal.

(06:02) Jeremy AU:

Ya, itu pasti pelawan karena seperti yang Anda katakan, saya pikir kebijaksanaan umum di sini, setidaknya, apakah itu kebijaksanaan atau tidak, atau setidaknya pepatah umum, seperti yang Anda katakan, apakah itu pra-unggulan dan benih, Anda harus mengenal para pendiri untuk waktu yang lama karena sulit untuk melakukan pemeriksaan referensi. Tidak ada banyak produk yang harus dilakukan DD. Jadi jelas, modal tahap selanjutnya cenderung lebih global, tetapi Anda tahu, ada spektrum. Jadi apa yang harus Anda lakukan secara berbeda, saya kira, agar berhasil dari sudut pandang Anda? Menjadi global, tidak terlokalisasi, dalam arti VC pra-unggulan?

(06:29) Scott Hartley:

Ya, ini pertanyaan yang bagus. Maksud saya, cara kita berpikir tentang risiko adalah bahwa tahap awal, risikonya pada dasarnya adalah risiko eksistensial. Ini risiko yang bertahan hidup. Jadi, cara kita mengurangi risiko itu adalah bahwa kita relatif tidak peka dalam arti bahwa kita pergi sangat awal. Jadi penilaian masuk yang khas bagi kami adalah antara 6 dan 8 juta tutup pada catatan yang aman atau konversi. Dan kami biasanya berpartisipasi dalam 1 hingga 2 juta putaran pra-seed. Jadi kami cukup terbuka pada harga di mana itu dapat bergerak dari 5 hingga 10 hingga 12, tetapi sebenarnya yang kami bangun adalah portofolio di mana kami mengimbangi risiko bertahan hidup dengan perusahaan besar dalam portofolio itu. Saya pikir ketika Anda pindah ke Seri A, dan kami pindah ke Seri B, Anda mulai mengambil risiko kedua, yang merupakan risiko harga, di mana Anda benar -benar harus khawatir, bukan hanya tentang perusahaan yang berpotensi tidak berfungsi dan pergi ke nol, tetapi apakah Anda membayar lebih untuk perusahaan? Masuk ke seri A pada 40 juta atau seratus juta memiliki dampak material yang cukup pada pengembalian bersih. Dan apa yang kita pikirkan di panggung pra-benih benar-benar membangun pangkalan yang luas. Jadi kami biasanya memiliki portofolio yang cukup besar. Dan Anda tahu, ketika kami mencoba memikirkan ketekunan dan bagaimana mengimbangi risiko, Anda tahu, satu hal adalah traksi. Biasanya, seperti yang Anda sebutkan, pra-unggulan kami di awal inkarnasi traksi, tetapi kemudian cara kami tidak berisiko bisnis biasanya melalui UH, Anda tahu, tim teknologi kami, atau kesepakatan kami. Maka tim cenderung menjadi orang yang paling kami indeks di sekitar. Jadi lebih dari harga dan tentu saja lebih dari daya tarik dan cara kami memvalidasi tim biasanya melalui node kepercayaan. Dan saya pikir kita semua memiliki node kepercayaan yang kita pikirkan.

Saya cenderung membagi dunia menjadi dua kamp dan kami adalah dana yang sangat kecil sekitar 60 juta AOM. Jadi kami tidak memiliki sumber daya Andreessen Horowitz atau siapa pun seperti itu. Kita tidak bisa merebus lautan dan menjalankan proses di sekitar setiap vertikal, bukan? Jadi jika kita mengatakan, hei, kita melihat vertikal tertentu, apa yang mungkin dilakukan dana besar adalah bersandar pada vertikal itu dan menjalankan proses di mana mereka berbicara dengan seratus perusahaan, mereka memutuskan apa lima besar itu. Dan kemudian mereka menjadwalkan panggilan dan akhirnya melakukan satu investasi. Cara kami melakukan investasi lebih banyak, saya akan mengatakan akses versus proses. Jadi akses, bagaimana kita membangun catatan kepercayaan? Jadi secara global, misalnya, jika kita pergi ke Asia Tenggara, Anda mungkin mengatakan, yah, Anda tahu, Anda hanya sampai ke Asia tiga atau empat kali setahun dari California. Bagaimana Anda dapat memperoleh akses ke pasar itu atau meyakinkan dengan baik, cek dan benar -benar kami bersandar pada basis LP kami, yang merupakan jaringan pendiri dan operator. Maka pada titik ini kami memiliki sekitar 500 pendiri dan operator yang merupakan LPS di salah satu dari berbagai dana kami.

Mereka benar -benar menyediakan saluran terutama dari aliran kesepakatan yang kami anggap serius. Dan untuk memberi Anda rasa angka, kami memiliki beberapa ribu investasi atau beberapa ribu perusahaan yang telah datang melalui Transom melalui situs web, dan kami telah berinvestasi tepat di dua dari mereka. Sekarang, perusahaan yang telah datang melalui jaringan pendiri, di mana seseorang memiliki kepala produk yang meninggalkan bisnis mereka atau mantan kepala teknik, atau seseorang yang mereka ketahui selama bertahun -tahun dan mereka berkata, hei, ini adalah orang yang sangat luar biasa di tim saya dan seseorang yang saya pertimbangkan untuk menulis, atau saya mempertimbangkan untuk mendukung. Mengapa Anda tidak melihatnya? Tingkat hit kami pada semacam inbound itu lebih seperti 1 dari 11. Jadi kami biasanya berinvestasi sekitar 8% atau 9% dari perusahaan yang datang melalui jaringan pendiri tepercaya semacam ini, terutama dari LPS yang merupakan pendiri.

(09:45) Scott Hartley:

Dan saya pikir itu menarik seperti yang kita pikirkan, karena Anda dan saya tinggal di dunia yang sama di mana kita harus menggalang dana. Kita harus melalui banyak lingkaran yang sama dengan pendiri kita. Jadi kita hidup dan bernafas banyak tantangan yang sama sehari -hari. Dan ketika kita berpikir tentang bagaimana kita berada di depan kantor keluarga potensial masa depan yang mungkin ingin melakukan investasi dalam dana kita, hal yang sama, aturan yang sama berlaku, bukan? Dan jadi kami bisa melakukan email keluar dingin dengan tarif hit yang sangat rendah, atau kami dapat mencoba untuk melompati cara kami satu lily pad pada satu waktu ke dalam simpul tepercaya dan jaringan tepercaya di mana kami dapat benar -benar memiliki kedalaman dan hubungan yang bermakna dengan calon investor dalam dana kami. Dan saya pikir sebaliknya untuk pendiri. Itu adalah buku pedoman yang sangat bagus untuk mencoba mendapatkan di depan investor benar -benar membangun pipa Anda dan mencari kontak sekunder dan tersier yang mungkin Anda miliki melalui orang -orang tepercaya di jaringan Anda. Tak satu pun dari kami yang memiliki jaringan yang sempurna, tetapi Anda dapat melakukan percakapan dan perlahan -lahan mereka mulai terwujud menjadi hubungan tepercaya yang kemudian terwujud menjadi investasi.

(10:45) Jeremy AU:

Saya pikir itu masuk akal. Dan saya pikir itu juga, sampai batas tertentu, dasar teoretis seperti, hei, Anda tahu, jika Anda berada di Los Angeles dan Anda adalah VC bijih Los Angeles, maka kepadatan node itu langsung. Jadi bagi kami, Anda akan, jelas mendorong set node kepercayaan ini ke dinding dari tesis Anda.

(11:04) Jeremy AU:

Anda juga membuat keputusan untuk juga memasuki Asia Tenggara. Jadi bagaimana Anda mulai membangun node kepercayaan itu?

(11:11) Scott Hartley:

Ya. Saya pikir seperti halnya dengan semua hal ketika sampai ke sana, itu sangat pribadi. Dan saya pikir itu, itu berbicara tentang gairah individu dan apa yang ingin Anda habiskan waktu. Jadi bagi saya, pengalaman yang sangat formatif dalam hidup saya adalah pergi ke India bersama Google. Maka saya memiliki kesempatan untuk pergi ke India selama dua periode waktu yang berbeda selama lebih dari setahun untuk membantu meningkatkan tim produk dan operasi di kedua Hyderabad dan kemudian Gurgaon di pinggiran Delhi. Dan itu adalah pengalaman bagi saya, setidaknya, yang menanam saya di Asia, di India, di Asia Selatan, tetapi benar -benar dengan kemampuan untuk bepergian dan mengalami semua sisi berbeda dari anak benua. Dan kemudian menghabiskan beberapa bulan antara Jakarta dan sekitar Indonesia dan Singapura dan Filipina, menghabiskan banyak waktu di Manila. Jadi benar -benar mendapatkan pemahaman lokal yang intim ini di mana jelas itu menyebabkan persahabatan. Itu mengarah pada hubungan dan semacam itu membentuk garis dasar investasi malaikat pertama saya di wilayah tersebut. Dan kemudian saya pikir dari waktu ke waktu, ketika Anda melakukan investasi ini, Anda bergabung dengan papan atau mengenal tim, Anda benar -benar mulai membangun node kepercayaan itu di mana Anda tidak bisa singkat waktu dan kadang -kadang hanya berada di pasar selama lima atau 10 tahun dan memperoleh hubungan yang jangka panjang itu.

Saya pikir itu terbukti menjadi tulang punggung akses kesepakatan dalam berbagai hal yang kita lihat terutama. Dan saya akan mengatakan pada titik ini di tiga pasar, mungkin Filipina, Indonesia, dan Singapura, dengan harapan melakukan lebih banyak di tempat -tempat seperti Vietnam juga.

(12:32) Jeremy AU:

Bisakah Anda membagikan beberapa investasi yang Anda lakukan di wilayah ini?

(12:34) Scott Hartley: Ya.

(12:35) Scott Hartley:

Jadi, saya salah satu investasi formatif paling awal adalah membantu Roland dan Rexy para pendiri sebuah perusahaan bernama Kumu, Kumu PH. Dan Kumu adalah bahasa gaul pendek untuk Kumusta, "Bagaimana kabarmu" di Tagalog, dan benar -benar genesis dan terlibat dalam perusahaan itu sejak hari nol benar -benar, di sofa saya di Brooklyn dengan beberapa pendiri, penasihat awal dan mungkin investor pertama di perusahaan. Dan melihat asal -usul bisnis yang dibangun dari platform komunikasi yang benar -benar bertujuan untuk membangun Filipina yang setara dengan lini atau kakao atau jenis UM yang difokuskan oleh orang Filipina, sekali lagi, seratus juta pasar orang yang tidak memiliki platform yang berdedikasi, dan seperti yang dikembangkan oleh kami pada saat -hari yang akan dikembangkan, dan kemudian, dan kemudian bekerja dengan baik di mana orang -orang yang dikembangkan, dan kemudian bekerja dengan baik di mana orang -orang yang akan dikembangkan, dan kemudian bekerja dengan baik, dan kemudian bekerja dengan baik, dan kemudian bekerja dengan baik, dan kemudian bekerja dengan baik, dan kemudian bekerja dengan baik, dan kemudian bekerja dengan baik di mana orang -orang yang dikembangkan di mana orang -orang yang akan dikembangkan di mana orang -orang yang akan dikembangkan di mana orang -orang itu adalah. Kemampuan untuk mengkomunikasikan satu ke satu dan kemudian akhirnya penyebaran Agora SDK dan membangun di atas rel yang memungkinkan video streaming langsung benar -benar membuka kunci seluruh ekonomi pencipta ini untuk Filipina di mana orang bisa, terutama dengan diaspora besar di seluruh dunia, mendapatkan pendapatan yang bermakna dan mendapatkan upah hidup yang nyata. Dan itu benar -benar memberdayakan ekonomi pencipta di Filipina. Jadi itu adalah salah satu investasi formatif pertama.

Lainnya sama -sama dalam kategori streaming langsung yang disebut Lomotif, yang merupakan aplikasi video bentuk pendek di luar Singapura yang sebenarnya adalah salah satu pintu keluar yang lebih besar baru -baru ini di ekosistem Singapura. Mereka menjual ke SPAC sebenarnya yang go public bernama Zash Media, dan kemudian sejumlah lainnya. Booky adalah salah satu yang semacam roti panggang tebal untuk Filipina. Mereka memberi daya pada sebagian besar ulasan restoran dan kami memiliki pasangan yang sebenarnya diungkapkan TBD segera, masih dalam mode siluman, tetapi di Singapura dan Indonesia. Kami sangat senang bisa melakukan lebih banyak di wilayah ini daripada di masa lalu. Dan saya pikir bagian dari itu telah membangun node kepercayaan ini dan jaringan -jaringan ini di seluruh dunia. Dan kemudian, hanya bisa melihat pengembangan ekosistem berkembang juga bagi kita.

(14:33) Scott Hartley:

Telah berada di wilayah tersebut sejak 20, yah, kunjungan pertama mungkin 2006 dan kemudian ke Indonesia pada 2010, 2011, menyaksikan Rises East Ventures dan beberapa penggerak yang sangat awal sedang dibangun, Bonkemuk di antara mereka selain Golden Gate dan beberapa lainnya, dalam menyaksikan ekosistem berkembang selama bertahun -tahun dan melihat paralel di seluruh dunia.

(14:53) Scott Hartley:

Saya pikir salah satu hal yang menarik tentang menjadi investor pra-biji global yang cukup tinggi, kami benar-benar dapat mengamati tren dan di mana pasar berkembang. Dan saya pikir, bagi saya, Asia Tenggara adalah 1 ekosistem paling menarik di planet ini. Ada, ada baik bisnis regional yang besar yang akan dibangun, tetapi juga saya pikir peluang nyata bagi bisnis global yang akan dibangun. Jadi, saya sangat bersemangat. Bahkan di Manila baru -baru ini, beberapa minggu yang lalu, saya bertemu dengan sejumlah perusahaan SaaS yang memiliki daya tarik dan pendapatan yang berarti, jenis penilaian global yang sangat menarik. Dan kemampuan untuk memecahkan masalah global di mana mereka tidak perlu terikat oleh geografi hanya pasar Filipina. Dan saya pikir itu adalah sesuatu yang tidak sepenuhnya disadari oleh investor AS dalam skala global. Saya pikir mereka telah mulai menyadari bahwa di sekitar ekosistem tertentu seperti India, di mana kami telah melihat bisnis SaaS global yang dibangun dari India.

Kami benar -benar mendukung perusahaan pinjaman berbasis pendapatan di negara bagian yang hanya meminjamkan kepada perusahaan SaaS India terhadap pendapatan denominasi dolar AS dan memberi mereka akses ke modal utang dengan tingkat yang jauh lebih murah daripada yang bisa mereka dapatkan di India. Jadi ada banyak bisnis menarik yang mulai dibangun di sekitar ekosistem internasionalisasi. Jadi saya pikir, kita mungkin di depan kurva, saya akan mengatakan, sejauh kita investor selera di putaran pra-benih dan benih. Tapi saya akan mengatakan apa yang mulai kita lihat adalah dana pertumbuhan besar yang dikumpulkan. Dan seperti yang Anda lihat penilaian balon dan banyak buih di pasar seperti San Francisco, daya tarik relatif dari sebuah perusahaan besar terlepas dari di mana ia secara geografis dengan metrik yang benar -benar bintang mulai menarik modal dari AS dan sebuah kasus di poin satu perusahaan yang berinvestasi dalam beberapa tahun yang lalu adalah aplikasi berbagi perjalanan yang terlokalisasi di Afrika Utara. Dan ini adalah perusahaan yang bersaing dengan Careem dan Uber, tetapi kami pikir ada pasar geografis Francophone Afrika Barat yang berbeda. Dan maju cepat tiga atau empat tahun, Mary Meeker dan Capital Bonds menyapu dan mengerahkan cek pertumbuhan $ 150 juta dan orang -orang. Kami agak terkejut dengan ini, tetapi sebenarnya ketika Anda melihat metrik, yang luar biasa adalah penilaiannya. Dan metrik itu cukup menarik sehingga mulai menarik modal dari lembah.

Jadi saya pikir semakin banyak dengan perampasan dan gojeks dan, semua jenis keturunan bisnis lain yang sedang dibangun di seluruh wilayah. Saya pikir semakin banyak, itu akan mulai menarik cek pertumbuhan yang sangat cukup besar, Kumu menjadi salah satu dari mereka, mereka mengumpulkan sekitar $ 60 juta dari Jenderal Atlantik dan itu adalah cek teknologi GA terbesar dan pertama ke Asia Tenggara. Jadi saya pikir itu menunjukkan gelombang pembiayaan di masa depan. Dan saya pikir untuk investor seed dan benih seperti Monk's Hill dan seperti di mana -mana, mungkin ini waktu yang menarik untuk menulis cek di pasar ini. Dan tentu saja waktu yang menarik untuk menjadi perusahaan pendiri di pasar ini.

(17:35) Jeremy AU:

Bisakah Anda berbagi sedikit lebih banyak tentang apa yang Anda maksud dengan modal lembah yang mengalir di seluruh dunia? Karena, saya pikir selalu ada dinamika ini di modal tahap akhir, di mana setiap startup tahap akhir jelas mengumpulkan dari dana tahap akhir di seluruh dunia. Tapi saya pikir pada tahap awal, yang kita bicarakan, serta mungkin tahap tengah, saya pikir pertanyaan tentang penilaian komparatif adalah yang besar. Jadi dari sudut pandang AS, banyak pernyataan akan seperti, wow, kelipatan penilaiannya sangat rendah. Ini adalah peluang bagus. Ini sangat masuk akal. Dan kemudian Converse yang saya dengar dari VC lokal seperti, wow, orang Amerika benar -benar membayar lebih dan merusak pasar, meskipun mereka pikir itu murah, bukan? Jadi menurut Anda apa kenyataan di sini dari sudut pandang Anda?

(18:16) Scott Hartley:

Ya, saya pikir secara empiris kami melihat bahwa penilaian di banyak pasar, terutama di luar San Francisco dan tentu saja di luar Y Combinator cenderung memiliki lebih banyak daya tarik pada penilaian yang lebih rendah daripada yang Anda lihat di pasar yang lebih kuat, tidak ada di seluruh dunia, tetapi kami melihat penilaian Anda benar -benar turun, bukan pada hari -hari demo, dan terutama ketika valuasi, tetapi Valuation benar -benar dinilai, tidak ada penilaian, bukan pada hari -hari demo, dan ketika valuasi adalah valuasi yang ditingkatkan dengan Valuation. Investor dan Anda pikir harga kliring pasar adalah tempat seorang investor bersedia menulis 25.000, selalu ada harga yang memvalidasi pasar. Itu sangat tinggi, bukan?

Ketika Anda mulai turun ke paku payung kuningan, Anda ingin menaikkan putaran penuh yang memberi Anda 24 bulan landasan pacu yang Anda tahu, mungkin memberikan pengenceran 20 persen dari bisnis Anda. Dan itulah harga kliring pasar. Kita mulai melihat harga -harga itu turun, jadi akhir dari satu tanda air yang tinggi yang bersedia dibayar oleh seorang investor malaikat untuk sesuatu yang bukan indikasi pasar. Apa indikasi pasar adalah ketika Anda dapat memiliki putaran kliring pasar penuh. Dan kami melihat jenis putaran itu turun. Jika Anda menaikkan 2 juta putaran, pada awalnya mungkin mendapat harga pada 20. Dan kemudian ketika Anda tidak dapat menaikkan putaran penuh, itu akan ditampilkan kembali pada 15. Dan kemudian, akhirnya ditutup pada 10 pos. Jadi kita mulai melihat hal semacam itu terjadi.

(19:31) Scott Hartley:

Tapi saya akan mengatakan, apel ke apel, ketika Anda melihat bisnis SaaS seperti yang saya temui di Filipina minggu lalu. Metrik bijaksana, jika mereka berada di AS, mereka mungkin akan memiliki tutup dua kali lipat pada brankas yang mereka angkat. Dan bagian dari itu mungkin masih merupakan diskon lokal karena ketidakcocokan permintaan penawaran, dan akses ke modal. Jadi saya pikir untuk investor global, ada peluang yang sangat menarik bagi pendiri lokal. Saya pikir memanfaatkan pasar global ini juga bisa menjadi keuntungan nyata. Alasan kami sangat senang berinvestasi di wilayah ini atau argumen yang kami buat kepada pendiri biasanya, hei, ambil satu atau dua mitra lokal pasti karena kalian memiliki lebih banyak konteks dan keahlian lokal seputar aturan hukum atau akses ke klien tertentu. Tetapi karena mungkin berkaitan dengan Seri A, Seri B, modal pertumbuhan Anda, dan Anda ingin mulai membangun hubungan jangka panjang di seluruh dunia mempertimbangkan pemeriksaan pre-seed Tagalong kecil yang membuka pasar yang berbeda untuk Anda.

(20:25) Scott Hartley:

Jadi saya pikir berpikir satu metafora yang ingin saya gunakan dengan pendiri adalah Anda mencoba untuk mencapai halte bus berikutnya, dan jadi Anda menaikkan putaran Anda dan Anda berpikir, oke, di sinilah saya hari ini, tetapi saya harus sampai ke halte bus berikutnya dalam waktu 24 bulan. Dan saya tahu jaraknya sangat jauh. Dan saya memiliki trade off seberapa cepat saya mengemudi, berapa banyak gas yang saya bakar. Jika saya mengemudi terlalu cepat atau terlalu gila, saya mungkin tidak berhasil sampai ke halte bus itu. Dan ketika Anda membuat putaran yang Anda kumpulkan hari ini, memikirkan di mana halte bus berikutnya dan bagaimana Anda mengoptimalkan sejumlah vektor untuk benar-benar menghilangkan risiko bisnis Anda. Dan Anda sedang memikirkan, oke, saya perlu membangun tim saya. Saya perlu mencapai metrik traksi tertentu, tetapi Anda mungkin juga ingin memanggang dalam hubungan tertentu atau orang -orang di meja topi Anda yang mulai membuka kunci hubungan yang berbeda atau pintu yang berbeda ketika Anda mencapai halte bus berikutnya.

Dan itu semacam satu argumen yang biasanya kami buat, hei, kami bukan investor ahli Asia Tenggara Anda, tetapi yang dapat kami lakukan adalah menyediakan jaringan global pendiri, akses global ke modal, dan kemudian serangkaian hubungan yang sangat menarik yang apakah itu seri A atau B atau di jalan, mereka bukan hubungan baru. Ada sesuatu yang merupakan jaringan tepercaya yang telah Anda habiskan selama beberapa tahun terakhir untuk memelihara dan membangun.

(21:31) Jeremy AU:

Dari sudut pandang Anda, apakah menurut Anda perbedaan dalam geografi, bukan? Jadi kami. Dan Anda menyebutkan tentang, misalnya, Filipina, bahwa menjadi perbedaan dalam hal penawaran dan permintaan modal. Jadi ada perbedaan penilaian. Apa perbedaan di berbagai daerah yang Anda liput?

(21:45) Scott Hartley:

Ya. Benar -benar saya pikir beberapa gelombang untuk masing -masing geografi. Dan saya pikir, satu contoh awal adalah Brasil. Saya pikir Brasil di masa -masa awal memiliki banyak jenis orang Brasil ekspatriat atau orang internasional, bahkan Nubank, bukan? David Vélez adalah pendiri Nubankl. Uh, Anda tahu, adalah, baik teman sekelas di Stanford dan seorang kolega di Sand Hill Road ketika ia berada di Sequoia. Salah satu hal yang tidak disadari orang adalah dia bukan orang Brasil. Dia sebenarnya dari Columbia, dan dia benar -benar melihat peluang dan meyakinkan Sequoia untuk membiarkannya pergi dan pindah ke Brasil dan membangun bank baru dan, perusahaan $ 30 miliar kemudian. Saya pikir Sequoia cukup senang tentang itu. Tapi itu menunjukkan gelombang satu pendiri pasar lokal di Brasil. Anda tahu, baby.com.br, Nubank, sejumlah perusahaan dibangun oleh orang Brasil ekspatriat atau orang -orang yang melihat peluang pasar. Saya pikir inkarnasi awal dari apa yang dilakukan Rocket Internet bukan tabel topi yang paling ramah pendiri. Tapi itu benar -benar memanfaatkan arbitrase model bisnis di berbagai basis pengguna dan geografi.

Dan saya pikir, apa yang telah kita mulai lihat lebih banyak, dan terus terang sangat menarik, adalah, tren yang lebih sah pergi selalu utara ke selatan ke utara, timur ke barat ke timur. Dan saya pikir hanya berusaha menjadi pengamat sejauh, di mana berbagai peluang. Dan saya pikir kami telah melihat pembayaran mobile awal, crypto awal keluar dari Afrika. Itu sebenarnya cukup menarik. Dan kami telah melihat munculnya video bentuk pendek, pembayaran mobile stream langsung, kode QR. Banyak hal telah datang ke timur ke barat. Dan Covid sangat membantu mengkatalisasi beberapa tren itu. Adopsi bijaksana, di AS, misalnya, memesan melalui kode QR di restoran benar -benar, relatif umum di Asia. Kembali bertahun -tahun, tetapi itu tidak umum di AS sampai Covid dan sekarang, itu semacam adopsi arus utama. Jadi saya pikir, ini pertanyaan yang bagus.

Saya tidak berpikir kami memiliki semacam jawaban lengkap, tetapi saya pikir apa yang kami coba lakukan adalah duduk di persimpangan dan jeli tentang di mana ada keuntungan komparatif dan kemudian di mana bakat mulai berkonsolidasi dan saya pikir tren yang menarik adalah beberapa tren permainan awal yang keluar dari Korea Selatan tetapi kita benar -benar seperti yang dikatalisasikan dan dikatalisasi, di luar skandin. Maka beberapa tren awal keluar dari Korea Selatan, tetapi beberapa perusahaan besar sebenarnya keluar dari Finlandia dan Rovio dan Supercell dan perusahaan -perusahaan semacam itu. Dan melihat di mana bakat mulai berkonsolidasi, di mana tren bergerak.

Dan kemudian saya akan mengatakan ketika kami mengatakan kami investor global. Bukannya kita mencari ke mana -mana sepanjang waktu, sekaligus, tapi kita memiliki jenis traktor laser di mana kita berkata, huh, apa yang terjadi di Asia Tenggara? Itu tampaknya paling sejalan dengan tren geopolitik atau keunggulan komparatif yang mungkin duduk di pasar itu. Dan bagaimana kita bisa berada di depan pendiri menarik yang mengerjakan masalah itu? Dan poin lainnya adalah Anda tidak dapat sepenuhnya mendidih lautan. Dan kadang -kadang, Anda melakukan satu atau dua investasi di sektor tertentu, dan kemudian Anda mulai melihat lebih banyak apel jatuh di sekitar pohon, jadi untuk berbicara. Jadi dalam kasus Brasil dan Amerika Latin, kami membuat beberapa taruhan yang sangat awal dalam jenis ruang perawatan kesehatan di Brasil. Dan selanjutnya, kami telah melihat banyak kesepakatan pra-benih perawatan kesehatan lainnya karena itu, karena para pendiri itu semua saling mengenal dan semacam itu menyebabkan lebih banyak ketukan pada aliran kesepakatan. Jadi itu adalah beberapa tren tingkat tinggi yang saya pikir telah kita lihat selama bertahun -tahun. Dan saya pikir pasar tertentu meminjamkan diri untuk menjadi global sejak awal dan yang lain memiliki populasi yang lebih endogen di mana Anda dapat membangun bisnis besar dan tidak pernah meninggalkan rumah.

Jadi saya pikir India dan Cina menantang dalam arti. Bahwa ada peluang besar di pasar sehingga sebagian besar perusahaan yang dibangun buatan sendiri mungkin tetap homegrown dan mungkin tetap lokal. Padahal, mungkin jika Anda membangun di Israel, misalnya, Anda mulai dari Skandinavia Anda, Anda memulai global sejak hari pertama karena pasar rumah Anda tidak cukup besar. Saya pikir Eropa cenderung seperti itu juga, karena Anda hanya memiliki fragmentasi seperti itu di seluruh bahasa dan yang lainnya. Jadi itu semacam level tinggi, bagaimana kita melihat berbagai peluang.

(25:34) Jeremy AU:

Bisakah Anda berbagi dengan kami tentang waktu yang secara pribadi Anda berani?

(25:37) Scott Hartley:

Ya itu pertanyaan yang sulit. Saya pikir untuk siapa pun yang berkelana saya memiliki banyak empati untuk semua pendiri yang kami ajak bicara setiap hari. Karena saya sendiri, belum memiliki orang lain yang membayar gaji saya untuk mungkin bagian yang lebih baik dari satu dekade. Dan Anda tahu, saya pikir bagian ketika saya berani meninggalkan batas -batas platform yang menakjubkan dan peluang untuk bekerja di perusahaan seperti Google dan Facebook di hari -hari awal yang relatif, meninggalkan Sand Hill Road dan jenis lorong marmer dan anggrek dan gaya hidup luar biasa yang Anda miliki untuk harus memiliki semacam, untuk menemukan sesuatu dan mencoba untuk membangun sesuatu yang berbeda. Dan Anda tahu, saya pikir harapannya adalah, para pemodal ventura menghabiskan hari -hari mereka, lelucon baru -baru ini adalah pendiri berada di arena dan para pemodal ventura berada di marina. Anda tahu, saya tidak berpikir itu benar bagi orang -orang yang memulai dana mereka sendiri, bukan? Karena itu sangat lambat terjadi di awal. Sangat sulit untuk penggalangan dana. Sangat sulit untuk membuktikan rekam jejak. Sangat sulit untuk membangun AUM yang mempertahankan bisnis yang dapat memberikan semua dukungan portofolio dan hal -hal yang ingin Anda berikan untuk portofolio Anda.

Dan ya, saya pikir bagi saya keberanian yang mungkin dari pendiri rekan saya, lebih dari diri saya sendiri yang tidak diketahui mencoba membangun sesuatu. Hanya karena kami berpikir sudut pandang pelawan bahwa dunia membutuhkan ini dan tidak ada di luar sana. Saya pikir topi saya pergi ke semua pendiri karena melompat ke arena dan keluar dari marina dan mengambil risiko karena sulit dalam banyak hari, Anda mempertanyakannya. Jadi, saya pikir itu adalah sesuatu yang memberi kita banyak empati untuk orang -orang yang kita investasikan dan mulai bekerja setiap hari.

(27:02) Jeremy AU:

Terima kasih banyak. Saya ingin merangkum tiga takeaways untuk pergi dari percakapan ini. Pertama -tama, terima kasih banyak telah berbagi tentang pengambilan pelawan Anda sehingga Anda percaya bahwa Anda dapat membangun VC pra -unggulan global yang berinvestasi lebih awal dan bagaimana hal itu berbeda, pikirkan global, karena menerima kebijaksanaan, tetapi juga saya pikir dinamika global tentang spektrum, di mana modal tahap akhir telah lebih global dan modal awal cenderung lebih terlokalisasi. Saya pikir yang menarik juga adalah bahwa saya pikir Anda benar -benar berbagi tentang pertukaran eksplisit yang harus Anda buat untuk mewujudkannya. Jadi saya pikir itu menarik bahwa Anda harus berhati -hati dalam hal waktu, area permukaan node kepercayaan yang harus Anda bangun seiring waktu. Saya pikir itu adalah cara yang menarik untuk mendengar tentang bagaimana Anda melihat tentang bagaimana membangun bisnis modal ventura.

(27:42) Jeremy AU:

Kedua, terima kasih telah berbagi tentang berbagai daerah dan tentang beberapa perbedaan yang Anda lihat, tetapi juga beberapa kesamaan. Saya pikir itu menarik bagi Anda untuk memberikan contoh bagaimana Anda dapat melakukan investasi di Kumu, serta perusahaan Asia Tenggara lainnya. Juga, saya pikir menarik bagi Anda untuk berbagi tentang bagaimana Anda mengenal mereka, dan juga bagaimana Anda melihatnya dalam konteks pola yang lebih luas yang Anda miliki.

Terakhir, terima kasih telah berbagi tentang kekhawatiran yang saya pikirkan tentang penilaian, pikirkan risiko penetapan harga. Saya pikir itu keluar beberapa kali, jadi salah satunya adalah keluar dalam konteks tahap awal, Anda memiliki risiko harga yang jauh lebih murah, tetapi tentu saja, Anda harus memilih dengan baik versus saya pikir tahap nanti modal memiliki dinamika risiko harga yang sangat besar juga. Tetapi juga, Anda berbicara tentang bagaimana, dari sudut pandang Anda, adalah bahwa berbagai peluang, misalnya, memberikan pinjaman kepada perusahaan SaaS yang berbasis di India terhadap akun denominasi Dolar AS adalah salah satu asimetri yang Anda lihat. Anda juga berbicara tentang bagaimana Anda melihat SaaS di Filipina bahwa di setengah tutup penilaian dari apa yang akan normal AS. Jadi saya pikir itu menarik bagi Anda untuk suka mendiskusikan penilaian dan harga dan penawaran dan permintaan modal secara global. Jadi itu sangat menarik, Scott. Terima kasih banyak telah datang di acara itu.

(28:44) Scott Hartley:

Terima kasih banyak, Jeremy. Ini bagus.