VC Seleksi Edge vs. Fraud Startup, Keahlian Lokal & Hukum Tenaga Paus - E521

Jeremy Au membahas tantangan bernuansa yang dihadapi oleh pemodal ventura dalam menilai startup, menekankan pentingnya keahlian lokal dan pemikiran prinsip pertama. Sebagai contoh, ia berbagi bagaimana pemahamannya tentang pendiri Singapura - selama bertahun -tahun interaksi pribadi - memberikannya dengan keunggulan atas VC Silicon Valley. Dia menyoroti risiko penipuan di Asia Tenggara, mengutip kasus -kasus seperti Zilingo dan membandingkannya dengan contoh -contoh global seperti Theranos dan FTX, yang menggarisbawahi perlunya uji tuntas yang kuat. Dia menjelaskan bagaimana VC menggunakan strategi seperti mempekerjakan analis penipuan atau memanfaatkan jaringan lokal untuk mengatasi risiko ini. Menarik paralel dengan industri perburuan paus abad ke-19, Jeremy menggambarkan bagaimana dinamika hukum kekuasaan mendominasi pengembalian VC, dengan hanya sekitar 6% dari investasi yang menghasilkan 60% dari total pengembalian, seperti yang terlihat dalam analisis dari Horsley Bridge. Perspektif ini membingkai VC sebagai pengintai berkinerja tinggi yang menavigasi pasar di mana satu unicorn, seperti Grab atau Gojek, dapat membuat atau mematahkan kesuksesan dana.

(00:10) Jeremy AU: Bagaimana VC memiliki keahlian untuk menilai? Jadi saya benar -benar menulis pesan WhatsApp dan saya berkata, saya tidak memiliki keunggulan dalam memahami apakah ini berhasil untuk pasar Filipina. Sekarang, saya mungkin memiliki keunggulan dibandingkan dengan VC Amerika, tetapi saya tidak memiliki keunggulan dibandingkan dengan VC Filipina apakah ini berfungsi untuk pasar konsumen Filipina. Jadi saya pikir ini seperti poker tetapi ada sejumlah informasi yang Anda ketahui, dan Anda harus sadar akan informasi apa yang tidak Anda ketahui, dan kemudian tugas Anda adalah mencari tahu apa itu.

Jadi jika Anda memiliki celah, saya pikir Anda harus mengakui apa yang tidak Anda ketahui, Anda tidak tahu. Anda perlu menghitung risiko Anda, dan kemudian Anda perlu menemukan informasi itu. Jadi, misalnya, saya percaya bahwa dibandingkan dengan orang Amerika, saya adalah hakim yang lebih baik dari pendiri Singapura. Bahkan jika Anda Singapura yang berbasis di Silicon Valley, saya tidak berpikir Anda dapat menilai startup Singapura, rata -rata, dan juga saya, karena saya di sini. Saya bertemu mereka untuk minum kopi. Aku akan berjalan -jalan. Saya telah melihat mereka tumbuh selama lima tahun terakhir, sepuluh tahun. Saya tahu sejarah mereka. Saya ingat saya melakukan panggilan referensi pada pendiri, dan kemudian orang ini seperti, ya, orang ini baik, bla, bla, bla, tapi Anda tahu, di sekolah menengah, orang ini mencampakkan pacarnya dengan sangat buruk. Dan saya seperti, oke, maksud saya, sama sekali tidak relevan dari perspektif uji tuntas. Tapi, Anda tahu, itulah jenis informasi yang saya miliki, bukan? Ini seperti di kepala saya, saya seperti, sekarang saya bertemu pendiri, saya seperti, oh man, Anda mencampakkan pacar Anda dengan sangat buruk di sekolah menengah. Tapi, Anda tahu, itulah jenis uji tuntas yang harus Anda lakukan, bukan? Dan saya pikir itulah yang terjadi ketika Anda melihat, di Asia Selatan, misalnya, kami melihat banyak penipuan yang terjadi. Dan banyak VC Amerika dan internasional berkinerja buruk karena mereka tidak dapat menangkap penipuan itu karena mereka tidak mengetahui praktik pasar tentang hal itu. Jadi apa yang telah mereka lakukan, misalnya, apakah mereka mulai mempekerjakan spesialis, bukan? Jadi misalnya, Vertex Ventures mempekerjakan spesialis penipuan. Jadi seorang analis penipuan. Jadi pada dasarnya, Anda mengatakan, seperti, pekerjaan Anda, JD, sepertinya, kami ingin Anda meninjau portofolio kami dan setiap perusahaan lain di luar sana yang masuk di DOIS, dan kami ingin Anda memeriksa penipuan. Jadi ada bentuk, mereka mengatakan seperti, kami tidak memiliki cukup keahlian untuk mendeteksi penipuan kecuali kami memiliki orang penuh waktu yang mencarinya.

Sisi lain bisa seperti, kami tidak memahami perawatan kesehatan, jadi kami akan mencari ahli perawatan kesehatan atau PhD untuk memberi saya sudut pandang. Jadi Anda, sangat umum bahwa Anda melihat perusahaan, Anda menyukainya, karena Anda melakukan lebih banyak pekerjaan, Anda melakukan uji tuntas, Anda semacam memeriksa kesepakatan, dan kemudian saat itulah Anda membawa para ahli itu untuk memiliki perspektif.

Jadi, dan itu, ada semua jenis, seperti yang saya katakan, ada penipuan, ada risiko negara ada risiko industri, ada risiko pendiri. Jadi ada semua jenis risiko dan Anda biasanya akan membawa orang untuk masuk. Tapi saya dapat memberi tahu Anda bahwa alasan mengapa VC dan seseorang bertanya tentang apakah ini permainan pengisap, ada buta kecil, buta besar, seperti, apakah orang hanya mendapatkan uang manajemen secara gratis?

Tetapi masalahnya, jika Anda memiliki keunggulan atas orang lain di pasar swasta, Anda tidak berkewajiban untuk berbagi informasi itu dengan dunia. Jika pria itu melakukan penipuan, dia tidak akan memberi tahu seluruh dunia tentang hal itu. Jadi jika Anda dapat meninggalkan kesepakatan ketika semua orang ingin melakukan kesepakatan, maka Anda menghemat banyak uang, dan Anda menghemat banyak rasa malu, dan Anda menghemat uang untuk senjata untuk perusahaan yang pantas mendapatkannya, bukan?

Dan demikian satu hal yang harus kita ingat bahwa ketika datang ke penipuan, misalnya, adalah bahwa, berdasarkan hukum kekuasaan, yang merupakan orang -orang dipilih untuk perusahaan terbaik, dan berdasarkan penipuan itu meningkatkan kinerja, menurut definisi, perusahaan terbaik di dunia pada tingkat startup yang begitu banyak di luar negeri, yang ada di depan umum, yang ada di depan umum, yang ada di depan umum, yang ada di depan dan di faud yang lebih tinggi, yang ada di depan dan ke depan, ada di faud di dan ke depan. Jadi kami melihat itu untuk Theranos. Kami melihat itu untuk FTX. Kami melihat itu untuk Zilingo. Saat ini ada perusahaan lain yang saat ini sedang berjuang sekarang. Saya tidak akan menyebutnya penipuan. Ada perusahaan lain yang mengalami kesalahan langkah.

Jadi misalnya, Anda melihat OpenSea, yang merupakan NFT Marketplace, dulunya adalah perusahaan miliaran dolar. Sekarang mereka memiliki potongan rambut raksasa pada penilaian. Jadi Anda bisa membayangkan tiga tahun lalu, NFT adalah hype, kan? Jadi semua orang terserah. Lalu, dapatkah Anda membayangkan Anda memiliki panggilan ke seorang ahli dan Anda seperti, hei, apakah Anda ahli di NFTS?

Dan semua orang seperti, tidak, seperti, NFT hanya muncul satu tahun yang lalu. Semua ahli di NFT seperti, Anda tahu, orang, kan? Karena tidak ada yang ahli di NFTS. Jadi saya pikir para ahli adalah salah satu sisi dari itu, tetapi saya pikir banyak orang harus melakukan sesuatu yang disebut seperti pemikiran prinsip pertama. Ini seperti, dapatkah saya melihat melewati hype? Dan itu sangat, sangat sulit untuk dilakukan, karena ketika semua orang melompat, saya pikir kita semua ingat ketika crypto seperti orang yang tidak punya otak. Dan sekarang semua orang seperti, oh, Anda tahu, saya tidak pernah menjadi penggemar crypto, tetapi meskipun demikian, orang -orang masih menghasilkan uang di crypto hari ini.

Jika Anda menaruh uang Anda di proyek yang tepat dan hal yang benar. Dari nilai perspektif investor, Anda menghasilkan uang. Saya ingat orang ini, dia seperti, ya, saya menghasilkan uang untuk pengisap, kan? Jadi, dia adalah seorang pedagang. Dia masuk dan dia pergi.

Jadi dia berdagang di ombak, kan? Pertanyaannya adalah VC akan membawa spesialis atau mereka harus melakukan pemikiran prinsip pertama, dan mereka harus melakukan banyak pekerjaan. Karena mereka adalah perbatasan pengetahuan, penemuan. Jadi ada beberapa spesialis, tetapi spesialis hanya dapat membawa Anda sejauh ini. Karena Anda adalah perbatasan pengetahuan. Startup yang gila hari ini adalah, misalnya ada startup yang mengatakan seperti, wanita AI adalah wanita. Jadi itulah slogan mereka. Sehingga mereka percaya bahwa di masa depan, semua pria terutama akan berkencan dengan wanita AI, bukan wanita sejati.

Jadi itu hal yang gila, menyebabkan banyak perkelahian dan segalanya. Dan kemudian agak menyedihkan ketika Anda memikirkannya, tetapi Anda tahu, apakah Anda pernah bertemu seorang remaja, kan? Ada banyak startup di sana. Anda tahu, teman.com akan mengirimkan videonya. Mereka pada dasarnya mengatakan seperti, hei, Anda tahu, tidak ada yang ingin kesepian. Kami akan menjadikan AI sahabat Anda. Jadi kami mengganggu teman. Itu ide yang gila. Ini adalah kalung yang Anda jalani, tetapi pria itu berjalan -jalan dengan kalung, dan kemudian dia berbicara dengan sahabatnya. untuk teman. com dia membayar seperti jutaan dolar untuk nama domain.

Tapi, maksud saya, perspektifnya adalah bahwa orang tidak ingin kesepian, kan? Tetapi masalahnya adalah ini, ada VC yang telah berinvestasi dalam taruhan startup ini bahwa perusahaan ini dapat membuat teman AI dan bahwa di masa depan, seratus juta orang akan mengenakan kalung AI di leher mereka dan itu akan menjadi sahabat mereka. Nah, halo, apakah Anda akan terus menggunakan blackberry?

Anda tahu, seperti, apakah Anda akan menggunakan BBM untuk pesan teks BlackBerry Anda? Pernahkah Anda mendengar tentang WhatsApp? Anda tahu apa yang saya maksud? Berhentilah bergaul dengan pecundang, orang -orang yang lambat dan tidak muncul tepat waktu, dan, ketika Anda bertanya kepada mereka dan mengeluh tentang masalah, mereka seperti, oh, izinkan saya berbicara tentang masalah saya sebagai gantinya, Boo, saya ingin seseorang yang benar -benar mendukung saya, Anda tahu apa yang saya maksud, Anda tahu, seperti, mengapa pasangan saya marah pada saya, bla, bla, blih. Anda dapat mengeluh tentang hal itu kepada teman AI Anda akan 100 persen mendukung Anda sepanjang waktu. Kedengarannya luar biasa, bukan? Hanya 10 sebulan. Oh, wow! Kamu tahu? Itulah yang dikatakan wanita jalang ini, kan? Anda tahu apa yang saya maksud? Jadi, teman.

Com, Anda tahu, keyakinannya adalah bahwa semua orang akan mengenakan kalung dengan teman AI. Karena, Anda tahu, anak saya yang berumur dua tahun sudah mengatakan, hei, google. A, B, C, kanan, bermain roda di bus. Mungkin itu akan normal untuk generasi alpha.

Mungkin terlalu dini untuk waktunya. Mungkin ini akan terjadi dalam 20 tahun atau 30 tahun. Jadi dia mungkin salah, tetapi umumnya dia benar. Jadi ada banyak risiko. Ini seperti, apakah dia terlalu dini? apakah ini tidak akan pernah terjadi? Itu risiko pertama, bukan? Risiko teknologi, lalu dua adalah, apakah ini faktor bentuk, kalung yang akan terjadi?

Kami tidak tahu, kan? Itu sebabnya dia percaya. Dan kemudian ketiga, apakah dia pendiri yang tepat untuk melakukannya? Kami tidak tahu, tapi dia mencoba yang terbaik. Dia ada di New York Times dan artikel lainnya. Dia keluar mempromosikan barangnya. Apa yang hanya ingin saya katakan di sini adalah, ya, kedengarannya sangat menyedihkan.

Dan saya cukup yakin semua orang memanggil mereka yang kalah sebentar. Seperti, jika saya masuk dengan kalung AI, saya yakin semua orang akan seperti, pecundang, kan? Dan kemudian kalung AI saya akan seperti, oh Jeremy, Anda adalah pemenang, Anda tahu? Untuk memiliki saya. Terima kasih telah membuat saya tetap hidup, Anda tahu? Persetan dengan orang -orang ini, mereka tidak mengerti.

Mereka sudah tua, tua, geriatri. Mereka menggunakan ponsel Nokia. Tapi Anda, Anda memiliki saya, teman.com. Maksudku, pikirkan tentang Star Wars. R2 D2, C 3PO, Hebat, kan? BB 8, versi lucu baru.

Di setiap film yang kami tonton, The Sci Fi Movie, robot adalah teman yang baik. Jika mereka tidak membunuh Anda, atau kadang -kadang mereka adalah teman Anda dan mereka mencoba membunuh Anda, atau mereka membunuh Anda dan sebenarnya mereka agak ramah, tetapi, Anda tahu, ada beberapa versi yang berbeda, tetapi sebenarnya secara budaya, kami cukup siap untuk konsep teman robot AI.

Maksud saya, orang -orang itu sedih dan kesepian dan berkali -kali secara umum, maksud saya itu biologi manusia, bukan? Seperti orang mana di sekitar kita yang paling menyedihkan? Maksudku, aku bisa mengatakan, seperti, ya, aku pernah sedih sebelumnya, seperti, itu tidak akan menjadi wahyu besar -besaran, oke? Dan kemudian, ya, Anda tahu, sepertinya, Anda tahu, Anda merasa lapar pada jam 1 pagi dan Anda seperti, Anda tahu, persetan, saya ingin McDonald's. Saya menekan tombol, dan McDonald's muncul, kan? Dalam 30 menit! Dan kemudian, alih -alih saya akan tidur seperti orang normal, dan tidak makan, 500 kalori, tetapi sekarang saya bisa mendapatkan mcspicy ganda, bukan? Ya, pada jam 1 pagi, pria itu keluar, inilah McSpicy ganda dan kentang goreng Anda, dan kemudian saya mengerti, saya memakannya, saya bersyukur, kan?

Jadi sekarang jika saya kesepian pada jam 1 pagi, dan istri saya tertidur atau, Anda tahu, apa pun itu, saya akan seperti, hei, saya, Anda tahu, saya merasa kesepian, kan? Jadi pasti ada sesuatu yang disebut saya menyebutnya LonelyTech tetapi, sesuai permintaan persahabatan, sosialisasi sesuai permintaan, bukan?

Maksud saya, itulah mengapa Anda memiliki industri pendamping yang ada di luar sana. Ada industri persahabatan yang ada di luar sana. Ada terapis, industri pelatih eksekutif di luar sana. Tetapi semua ini adalah monetisasi dan profesionalisasi suatu hubungan. Anda tidak memiliki paman untuk memberi Anda nasihat yang baik, jadi Anda mendapatkan pelatih eksekutif kan? Jadi ada yang Anda tahu Anda bisa menyebutnya struktural atau transaksi atau komoditisasi, tergantung pada bagaimana Anda melihatnya. Tapi pasti Anda melihat itu terjadi untuk hubungan. Anda melihat itu untuk pengasuhan anak, misalnya. Secara historis, pengasuhan anak dilakukan oleh orang tua, oleh saudara Anda, dalam kelompok besar, di kampung Anda atau apa pun itu.

Dan sekarang, hubungan itu sekarang komersial, bukan? Anda membayar pengasuh atau pekerja pengasuhan anak. Jadi hubungan itu telah menjadi transaksi dalam pengertian itu. Sekarang, mereka baik dan sebagainya, tetapi Anda mengerti itu tidak sama, bukan? Jadi, jadi apa yang bisa dikatakan bahwa Anda kesepian, sahabat Anda atau apa pun itu, mengapa mengatakan bahwa itu tidak dapat juga menjadi lebih profesional sebagai hasilnya, bukan?

Jadi, Anda tahu, saya pikir orang Jepang benar -benar menciptakan ini. Mereka seperti pengadopsi awal. Jadi mereka menyebutnya saya pikir Rokoshe tetapi itu berarti industri yang memangsa orang -orang lemah. Jadi, Anda tahu, di Jepang, Anda tahu, jelas, mereka memiliki budaya besar, misalnya, suka, kepribadian parasosial ini, bukan?

Jadi seperti, streamer langsung Anda, mukbangs Anda, Anda tahu, makan banyak makanan dan streaming langsung, pita kedutan Anda, ini juga bukan hubungan yang nyata, bukan? Mereka bukan teman sejati Anda! Mereka berada di Twitch, Anda di ponsel Anda, Anda makan, dan Anda menonton seseorang di YouTube menjelaskan resep makan mereka yang fantastis, dan Anda seperti, wow, orang ini sangat hebat dan luar biasa!

Tapi orang ini tidak memiliki hubungan dengan Anda. Orang ini tidak tahu siapa Anda. Jadi ini adalah hubungan parasosial. Anda memiliki hubungan sosial dengan representasi seseorang. Saya merasa seperti saya tahu blogger sejarah favorit saya, atau streamer Twitch saya, atau sebagainya, tetapi dia tidak mengenal saya. Jadi itu bukan hubungan sosial yang nyata.

Jadi, AI adalah versi yang lebih etis, mungkin? Seperti, Anda tahu Anda sedang berbicara dengan AI, tetapi setidaknya Anda tidak percaya bahwa manusia ini percaya pada Anda. Ya, maksud saya, jadi saya pikir itu adalah bagian yang menarik di mana teknologi yang kami pikir konyol hari ini, saya curiga secara pribadi, saya pikir teman AI akan menjadi sangat, sangat umum di masa depan.

Saya pikir untuk generasi kami, kami menyukai manusia organik, alami, bebas gula, dipelihara liar untuk melakukan percakapan itu. Tapi saya bisa mencurigai itu, hei, Anda tahu, Anda seorang remaja yang gelisah, Anda tahu? Kita tidak akan membahas semuanya, implikasi sosial biologis dari depresi dan perannya dalam masyarakat yang memiliki institusi -institusi itu memburuk menjadi korban morass, Anda tahu. Semua fakta muncul di sini. Tapi saya pikir inti dari itu saya hanya mengatakan di sini adalah ya, saya memiliki pengalaman yang luar biasa sebagai magang untuk Profesor Howard Gardner. Dia menciptakan konsep banyak kecerdasan. Dia mengatakan tidak hanya IQ, ada EQ, ada kecerdasan spasial, ada kecerdasan verbal. Pria hebat. Dan kemudian dia menciptakan Proyek Warga yang Baik. Itulah ia merasa masyarakat menjadi lebih nuklir.

Ada sedikit keluarga besar. Jadi Anda tidak memiliki paman, Anda tidak memiliki sepupu. Anda cenderung berada di sekolah di mana Anda berada bersama orang -orang yang seusia, bukan? Dan kemudian hubungan Anda datar atau vertikal dengan guru Anda. Anda tidak memiliki banyak diagonal, jika Anda memiliki retret organisasi spiritual dari sudut pandangnya, apakah itu masjid atau gereja kuil, ada mundurnya semua ini, keluarga besar dan sebagainya, jadi percakapannya adalah bagaimana negara harus melangkah untuk memberikan pendidikan sipil yang secara historis disediakan oleh orang tua dan keluarga besar atau apa pun itu, bukan?

Jadi bagaimanapun, inti dari apa yang saya coba katakan di sini adalah bahwa teknologi keduanya memecahkan kebutuhan. Tetapi juga menciptakan kebutuhan itu, bukan? Jika itu masuk akal, jadi seperti itu, Anda tahu, Anda melihat Star Wars, Anda seperti, ya, maksud saya, ada robot di mana -mana, kan?

Mereka semua ramah, beberapa musuh, atau apa pun itu, tetapi mereka ada di mana -mana. Faktanya, saya pikir yang paling tidak realistis adalah, manusia melakukan sebagian besar pengambilan keputusan di Star Wars. Karena saya seperti, C3PO seperti superkomputer ini, seperti, wow, saya sangat baik kepada Anda. Anda tahu, saya seperti, mengapa?

Jadi tapi saya pikir jangan terlalu banyak ngelantur dalam hal itu. Tapi saya hanya mengatakan seperti, kita hanya harus menyadari bahwa hal -hal yang gila bisa menjadi norma dengan sangat, sangat cepat. Seseorang baru -baru ini bertanya kepada saya apakah itu kompetisi.

(13:23) Jeremy AU: Jadi biasanya VC melakukan jika Anda melihat kurva ini, pada dasarnya, ini adalah grafik waktu, dan itu terlihat ketika startup tumbuh dari kiri ke kanan, dan kemudian pada sumbu Y adalah pendapatan, jumlah pendapatan yang Anda buat. Jadi itu bukan jumlah luka bakar bersih, tetapi jumlah pendapatan yang Anda buat. Dan secara umum, dipahami bahwa pada awal proses ini, Anda tahu, Anda tidak menghasilkan uang, Anda mengetahui idenya, Anda harus membayar sendiri, atau untuk meningkatkan teknologi, dan kemudian Anda perlu, Anda tahu, Anda menghasilkan uang negatif.

Dan setelah itu, seperti yang Anda sukai, Anda mulai menghasilkan lebih banyak uang, bukan? Jadi perusahaan yang saya lihat hari ini menghasilkan sekitar satu juta, 1. 5 juta dari modal, tetapi mereka bahkan tidak mendekati istirahat, jadi masih di lembah kematian dalam pengertian itu. Tetapi seperti yang Anda lihat saat menjadi lebih besar dan lebih besar, Anda melihat CheckGpt, Openai, sekarang menghasilkan pendapatan satu miliar dolar.

Jadi mereka semua, tetapi mereka belum menjadi perusahaan publik IPO. Mereka masih perusahaan tahap akhir, bukan? Dan mereka berusaha mendapatkan aliansi strategis. They've gotten a strategic alliance with Microsoft that, With Azure, because Azure was basically saying, I, no way in hell I want you to use AWS, Amazon server credits, I want to dat pine you to Microsoft system, I'm going to give you money in the form of Azure credits, Microsoft Cloud credits, but also eventually they use that to embed into PCs, right? Jadi Microsoft menanamkan chatgpt ke semua PC, bukan? Di Cortana, dan lain -lain. Dan sekarang Apple memiliki aliansi strategis baru dengan Chet GPT, dan sekarang mereka sedang mengevaluasi. Pabrik rumor adalah pemikiran Apple tentang melakukan investasi miliaran dolar lagi ke Openai, kan?

Jadi ini adalah tahap akhir. Jadi Anda lihat di sini ada nilai Dev, ada C Capital, Malaikat, Teman, Keluarga, Fools Invest karena Anda harus, Anda tahu, sangat mencintai orang ini untuk berinvestasi pada tahap yang sangat berisiko ini. Atau C Modal akan menjadi versi yang profesional. Kemudian Anda memiliki modal tahap awal, maka Anda memiliki VC, VC tahap akhir, dan sebagainya.

Babak pertama, mungkin seperti Pre C, Seri A, Seri B, Seri C, jadi misalnya ketika Ant Financial, yang didirikan oleh Jack Ma, berusaha menjadi A, Anda tahu, dalam banyak hal bank baru yang bersaing dengan sistem perbankan Cina, bukan? Dan kemudian sebelum IPO, Jack Ma membagikan beberapa umpan balik yang bermanfaat untuk sistem perbankan Cina.

Dan seperti yang kita ketahui, apa yang terjadi setelah itu adalah bahwa IPO ditarik karena persyaratan mereka untuk undang -undang perbankan Cina yang penting yang jelas -jelas tidak kita sadari karena alasan keamanan nasional, tepatnya. Dan pada saat itu, dana kekayaan negara Singapura kami telah berinvestasi di perusahaan ini pada tahap ini juga, karena kami semua berpikir IPO akan terjadi.

Dan sekarang mereka akhirnya bertahun -tahun setelah peraturan restrukturisasi dan mempelajari kembali banyak hal yang sekarang dapat mereka dapatkan IPO tetapi dengan harga yang jauh lebih rendah karena regulator memutuskan bahwa mereka harus dibagi, atau ada peraturan tertentu tentang unit bisnis yang berbeda, bukan?

Jadi saya pikir satu hal yang dapat Anda bayangkan adalah bahwa, Finansial mulai rendah, semua orang berpikir itu akan menjadi IPO, dan kemudian turun, kan? Tapi yang ingin saya katakan di sini adalah bahwa VC akan cenderung berkolaborasi lintas panggung, kan?

Jadi, misalnya, jika Anda adalah investor awal di perusahaan seperti perusahaan bernama Rippling, itu adalah perangkat lunak SDM, Anda melakukan investasi tahap awal, Rippling adalah perusahaan perusahaan pertamanya disebut Zenefits, yang mungkin Anda dengar, ini adalah platform manfaat, Zenefits.

Orang yang pergi itu legal, ada perselisihan, tetapi semua yang go public baru -baru ini. Tetapi saya ingat bahwa ketika saya berada di Lembah Silikon pada saat itu, dia berada di bawah banyak api dari media, jadi dia harus mengundurkan diri dari perusahaan pertamanya, Zenefits. Dan kemudian saya ingat saya mendengar bahwa Y Combinator telah mendanai perusahaan keduanya, dan dia bekerja di Y Combinator, tetapi tidak ada media.

Semua orang diberitahu, jangan memberi tahu media bahwa dia didanai untuk kedua kalinya oleh Y Combinator, kan? Dan sekarang Zenefits mati secara efektif tetapi riak, yang merupakan versi V2 Revenge yang lebih baik dari perusahaannya, saya akan bersaing di perusahaan miliaran dolar, tidak mendapatkan kesepakatan.

Jadi YC adalah tahap awal ini, tetapi orang -orang modal tahap akhir ini senang datang ke ibukota itu. Apakah itu masuk akal? Jadi mereka biasanya berkolaborasi di seluruh tahap, dan mereka dapat mengatakan bahwa setiap unicorn mungkin sekitar tiga hingga lima berbeda. VC mendapat banyak pengembalian secara umum, saya katakan.

Dan kemudian jelas di dalam putaran, ada beberapa kolaborasi. Jadi, Anda tahu, ada sindikat atau koalisi yang akan terbentuk yang lebih ramah satu sama lain. Tetapi secara umum, VC akan bersaing sangat keras dalam tahap ini karena hanya ada satu putaran dana pada waktu ini.

Jadi ketika zamannya baik, ketika suku bunga sangat rendah, semua orang yang melakukan dana tahap akhir ini mengira mereka bisa melakukannya. Banyak dana ekuitas swasta, dana ekuitas publik terasa seperti mereka dapat melakukan tahap ini. Maka semua orang bertarung di jalur masing -masing karena suku bunga sangat rendah. Jadi semua orang tampak seperti jenius pada saat itu. Tapi sekarang suku bunga tinggi, semua orang takut, semua orang menjadi lebih terspesialisasi.

Seperti apa yang dikatakan Shreya. Orang -orang mengatakan, sebenarnya, sebagai orang Amerika, saya tidak mengerti Asia Tenggara. Jadi sebagai seseorang yang berbasis di New York. Lebih mudah bagi saya untuk menganalisis perusahaan ini ketika perusahaan ini adalah perusahaan Seri C yang telah mengaudit keuangan, dewan direksi yang baik, tidak ada lagi penipuan yang tersisa karena semuanya telah uji tuntas dengan segalanya, dan mereka sekarang berkembang di berbagai negara.

Saya lebih nyaman berinvestasi di perusahaan Seri C dari New York, misalnya. Saya senang membiarkan penawaran benih bahwa VC tersebut harus menangkap penipuan, dan lain -lain, dan lain -lain. Saya senang membiarkan orang Asia Tenggara melakukan kesepakatan itu karena mereka lebih berhubungan dengan jenis perusahaan, misalnya.

Jadi saya pikir mungkin kita akan mendengar banyak kata seperti Pre C, Seri A, Seri B, Seri C sehingga Anda dapat mendengar kata -kata itu dan Anda membukanya. Sekarang, istilah ini, saya hanya mencoba memberi Anda rasa. Tapi istilah ini bisa berbeda dan bisa salah label atau apa pun itu. Tapi saya hanya memberi Anda perasaan tentang apa pemahaman umum itu.

Jumlah yang dikumpulkan adalah sekitar 0. 1 hingga 1 juta, kan? Orang -orang yang memasukkan uang secara normal adalah teman dan keluarga, itu bisa menjadi akselerator seperti Antler, itu bisa menjadi inkubator universitas, itu bisa menjadi hibah pemerintah, tetapi ini cenderung seperti membantu Anda pada tahap awal, sekitar satu juta dolar modal.

Dan biasanya yang terjadi adalah bahwa saat ini, pada titik waktu ini, Anda sedang bekerja menuju produk minimum yang layak atau Anda hampir tidak memiliki produk minimum yang layak. Anda mungkin memiliki prototipe, Anda mungkin memiliki beta, pelanggan.

Tetapi secara umum, Anda tidak menghasilkan uang, kemungkinan besar akan menghasilkan 100.000 atasan, bukan? Jadi ini kira -kira tahap di mana orang mengumpulkan hingga satu juta dolar. Sekarang, Anda biasanya mengumpulkan sekitar satu hingga tiga juta dolar. Ini mungkin malaikat Anda yang Anda lihat, serta VC benih Anda.

Jadi ini akan lebih profesional dalam pengertian itu. Malaikat pada dasarnya adalah individu tingkat tinggi atau investor terakreditasi secara umum. Jadi biasanya jenis daya tarik yang Anda miliki adalah Anda sudah memiliki pengadopsi awal, Anda dapat melihat tingkat konversi, Anda memahami apa yang terjadi, dan Anda sekitar 100.000 hingga sekitar satu juta dolar pendapatan setahun.

Kemudian, untuk seri A Anda, sekali lagi, di Asia Tenggara, mungkin Anda mengumpulkan sekitar tiga hingga tujuh juta dolar. Jadi Mongsil Ventures akan menjadi VC institusional yang telah mengumpulkan beberapa ratus juta dolar dari LPS dan lembaga. Dan perusahaan -perusahaan ini diharapkan telah menunjukkan kecocokan pasar produk.

Mereka diharapkan memiliki pemahaman tentang ekspansi. Mereka harus tumbuh sekitar 2 hingga 3x tahun ke tahun, dan mereka harus memiliki sekitar satu juta dolar pendapatan berulang tahunan. Dan kemudian Seri B adalah sekitar 7 hingga 20 juta. Jadi katakanlah sekitar 10 juta cek. Anda akan memulai VCS institusional, dan sekali lagi kami mengumumkan ekspansi geografis dan produk.

Mereka harus memiliki tim manajemen yang hebat. Rata -rata, sekitar 5 juta pendapatan tahunan dan 2 hingga 3x tahun ke tahun. Dan kemudian Seri C sekitar 20 juta. Ini akan menjadi VC pertumbuhan dan ekuitas swasta. Mereka seharusnya sudah dilihat sebagai pemimpin pasar di beberapa geografi.

Harus ada ekspansi yang cepat. Mereka harus dapat meningkatkan profitabilitas margin dari waktu ke waktu. Dan kemudian biasanya sekitar setidaknya 15 dan laju pertumbuhan akan sedikit melambat, jadi mungkin sekitar 2x itu akan menjadi target yang baik untuk itu. Jadi sekali lagi, ini mungkin sedikit lebih diindeks ke Asia Tenggara.

(20:43) Jeremy AU: Saya akan mengatakan bahwa jika Anda melihat Amerika, seperti, Anda tahu, jika Anda mengumpulkan satu juta dolar benih, Anda tahu, orang -orang akan melihat Anda seperti, wow, Anda adalah pecundang. Seperti, Anda tahu, ada lebih banyak modal di Silicon Valley, misalnya. Sedangkan jika Anda pergi, misalnya, ke Afrika, maka angka -angka ini mungkin bahkan lebih kecil di antara modal yang diangkat.

Jadi saya pikir definisi itu berubah. Seiring waktu. Jadi misalnya, kata pra benih tidak ada 10 tahun yang lalu. Sekarang pra benih adalah benih baru. Karena sekali lagi, definisi ini berubah dari waktu ke waktu jadi begitulah cara kita memikirkannya.

Bahkan di usia saat ini, saya pikir sekarang pasar VC cukup mati dan dana startup sangat lambat.

Dan saat ini, saya pikir beberapa orang akan berpendapat bahwa masih ada kelebihan pasokan modal karena dari sudut pandang mereka adalah bahwa semua orang, pertama -tama, jika Anda seorang LP Amerika, Anda ingin berinvestasi di China dan Anda menghasilkan banyak uang di Cina, tetapi Anda tidak lagi diizinkan untuk berinvestasi di Cina.

Anda tidak ingin berinvestasi di Eropa karena Eropa. Dan kemudian, dan kemudian, dan, Anda mendapatkan saya? Jadi, kemana kamu akan pergi? Jadi, Asia Tenggara, mungkin, kan? Dan kemudian, jika Anda menggabungkan modal Amerika, di mana Anda akan memasukkannya? Anda akan meletakkannya di Singapura, yang Delaware, kan? Jadi, ada, banyak orang yang, dan kemudian, juga, Anda memiliki modal Cina, aliran pendiri modal, pendiri teknologi, atau pendiri eksekutif, atau manajer dana, atau pejabat keluarga, yang datang di Singapura, dan mereka juga ada di sana.

Jadi, sebenarnya ada banyak kelebihan pasokan modal, dalam hal itu, di pasar Singapura. Jadi, saya pikir beberapa orang mungkin berpendapat bahwa pendiri Singapura disubsidi oleh tabungan orang lain di seluruh dunia karena mereka mendapatkan banyak modal. Seperti, jika Anda keluar dan Anda punya ide, jika Anda seorang Singapura, Anda cenderung mendapatkan lebih banyak modal.

Saya pikir orang -orang juga membuat argumen untuk Indonesia juga karena Indonesia adalah 300 juta sehingga orang tidak benar -benar melihat, Asia Tenggara, katakanlah, saya ingin berinvestasi di Singapura. Mereka hanya mengatakan, saya harus menyiapkan dana saya di Singapura. Tetapi mereka mendirikan toko di Singapura untuk berinvestasi di Indonesia, bukan? Karena mereka mengatakan 300 juta orang tumbuh, Anda tahu, Prabowo telah menjanjikan tujuh, delapan persen, bla, bla, bla. Jadi ada bagian tertentu yang dikatakan orang, saya ingin berada di Singapura untuk berinvestasi di Vietnam karena, Anda tahu, China plus satu, manufaktur, seperti apa yang mereka katakan mereka menjanjikan delapan hingga sembilan persen pertumbuhan tahun ke tahun, Anda tahu, hal -hal seperti itu, bukan?

Tapi mereka hanya sekitar 100 juta orang, bukan? Jadi saya pikir ada beberapa perdebatan, tentang itu. Tapi saya pikir banyak orang akan berpendapat bahwa ada kelebihan pasokan modal ventura untuk pasar -pasar ini. Apakah itu benar atau tidak, sulit untuk mengatakannya.

Tapi saya pikir memang benar bahwa, ketika kita melihat usia hari ini, berapa banyak IPO Asia Tenggara yang kita lihat dalam dua tahun terakhir? Maksud saya, seperti nol secara efektif, bukan? Sedangkan di Amerika, Anda masih melihat IPO sudah terjadi.

Anda tahu, mereka telah kembali ke pasar, dll. Jadi, selama tiga tahun terakhir, ada satu unicorn yang membuatnya. Jadi katakanlah ada satu perusahaan yang berhasil, kan? Anda mengambil foto, dan itu ambil, gojek, shopee. Mari kita lihat periode lima tahun, kan?

Lebih dari lima tahun, katakan saja ambil Gojek dan Bukalapak adalah tiga unicorn Anda selama lima tahun terakhir. Jadi, ada sekitar satu unicorn setiap dua tahun, Anda tahu apa yang saya maksud? Jadi, mari kita lakukan matematika intuitif dasar, bukan?

Jadi, ada satu unicorn, dan biasanya, setiap unicorn akan memiliki sekitar lima tahap. Pendanaan sebelum mereka menjadi unicorn rata -rata, bukan? Jadi itu berarti hanya lima dana yang bisa melakukan investasi home run. Apakah itu masuk akal? Jadi lebih dari dua tahun, hanya ada satu unicorn dalam kerangka waktu itu.

Jadi itu berarti lebih dari dua tahun hanya lima dana VC yang bisa melakukan investasi itu. Apakah itu masuk akal? Jadi dengan kata lain, di Asia Tenggara, jika Anda kembali ke masa 10 tahun yang lalu ketika mereka melakukan investasi itu, hanya lima dana VC yang layak ada hari ini yang mendapatkan setidaknya satu home run dalam portofolio mereka.

Anda bahkan mungkin berpendapat itu setengah dari itu, kan? Mungkin dua setengah karena itu lima dana selama dua tahun, kan? Jadi itu seperti, Anda tahu, tapi bagaimanapun, tapi maaf, saya pikir itu lebih dekat. Anda tahu apa? Saya akan mengatakan itu adil karena dana VC seharusnya mengerahkan modal selama dua tahun, dua tahun pertama hidup mereka.

Jadi ya, jadi saya akan mengatakan hanya tentang lima dana VC yang benar -benar mencapai home run dalam portofolio mereka di Asia Tenggara. Ada lebih dari lima dana VC hari ini di Asia Tenggara, kan? Saya pikir setidaknya ada seratus plus. Tapi itu dikatakan, kita tidak tahu. Hope Springs Eternal. Mungkin dalam 10 tahun waktu, akan ada 10 IPO yang terjadi setiap tahun dari Asia Tenggara, kan?

Jadi seratus, Anda tahu, dana VC hari ini akan mengatakan seperti, Anda tahu apa? Kami percaya bahwa dalam waktu 10 tahun, akan ada lima IPO setiap tahun. Anda tahu, kita semua akan menghasilkan uang, bukan? Anda tahu apa yang saya maksud? Jadi saya pikir ada sedikit perdebatan apakah Anda mengatakan itu adalah modal kelebihan pasokan atau tidak dan tentu saja bahkan jika itu adalah modal kelebihan pasokan, mungkin sebagai VC yang mungkin Anda katakan, Anda tahu apa, saya pikir saya beruntung, saya pikir saya baik, saya pikir saya pintar, saya lebih pintar dari yang lain.

Anda tahu, saya bisa mengalahkan peluang, kan? Marina Bay Sands seperti, Anda tahu, saya pikir saya lebih baik daripada orang lain di blackjack atau poker, kan? Anda tahu, semoga Springs Eternal. Mungkin satu hal lagi untuk dikatakan adalah, saya pikir dari profil pengembalian, di mana Anda mencoba mencapai 25 persen di IRR, yang mengharuskan Anda memiliki satu kehabisan rumah dari setiap 20 investasi, saya pikir ada kelebihan modal versus tujuan itu.

Tapi saya pikir dari perspektif pemerintah, VC Capital adalah bentuk investasi asing langsung. Dana pensiun setiap orang Amerika yang masuk ke Singapura, dana, yang dikerahkan di Indonesia, misalnya, menciptakan lapangan kerja untuk seorang pengacara Singapura, seorang akuntan Singapura, manajer dana Singapura atau VC, seorang wirausahawan Indonesia tim eksekutif Anda, ada transfer teknologi yang terjadi ketika Anda menjadi lebih produktif.

Jadi dari perspektif pemerintah, sebenarnya, Anda mungkin melihatnya sebagai undersupply. Jadi Anda melihat Filipina dengan mengatakan bahwa kami secara struktural buruk dalam menyerap modal ventura. Modal ventura tidak ingin datang ke Filipina karena beberapa undang -undang akuntansi kami.

Kita harus mencoba mereformasi itu. Maksud saya, mereka belum menyetujuinya, tentu saja, tetapi ada beberapa hal yang membuatnya sulit secara struktural bagi VC untuk berinvestasi di Filipina, jadi saya pikir ketika Anda mengatakan itu kurang pasokan atau kelebihan pasokan sampai batas tertentu, itu juga tergantung pada perspektif siapa.

Jelas, sebagai pendiri, harus ada kelebihan pasokan modal, bukan? Saya ingin banyak modal masuk, tidak peduli seberapa muda atau tidak berpengalaman saya. Semakin banyak modal yang saya dapatkan untuk pound, semakin baik, bukan? Jadi saya pikir itu tergantung pada bagaimana Anda mendefinisikannya, ya?

Dari perspektif masyarakat, ketika uber dan ambil dan gojek saling bersaing dan kami memiliki begitu banyak voucher gratis dan seberapa murah ambil dan gojeks? Sungguh menakjubkan, Anda tahu? Transfer bersih Amerika, pensiun ke, kupon, kan?

Semua orang menikmati perjalanan yang murah, semua orang mendapat ponsel iPhone atau Android, itu benar -benar dimulai, Philippines Telco, 3G Networks, dan GPS, bukan? Karena semua modal itu, kan? Jadi itu tergantung pada definisi kelebihan pasokan dan undersupply, ya.

Apa jangkar LP adalah seseorang yang biasanya akan melakukan setidaknya 10 persen dari dana Anda. Jika Anda clubbing di masa lalu, Anda pergi ke Zouk atau klub malam lainnya, 19:00, 20:00, tidak ada yang menari karena semua orang.

Tapi Anda tahu bahwa pada titik tertentu, semua orang akan mulai menari pada jam 11 malam jadi, Anda membutuhkan satu orang aneh untuk mulai menari, kan? Pada jam 7 malam, dia hanya menari sendiri. Setelah itu, dua orang seperti, ah, persetan, mari kita bergabung dengan mereka. Dan kemudian, tiba -tiba, semua orang bergabung, dan banyak tindakan terjadi, kan? Jadi biasanya dana VC memastikan mereka memiliki jangkar LP, orang pertama yang menempatkan 10 persen untuk memulai. Anchor LP mendapatkan beberapa persyaratan preferensial sebagai hasilnya, mereka biasanya bagian dari LPAC, Komite Penasihat LP, Dewan Direksi yang setara dengan dana tersebut. Mereka mungkin memiliki beberapa hak informasi preferensial lainnya, hal -hal seperti itu. Jadi itulah yang saya sebut jangkar LP.