VC Fundamentals: Blue vs Red Oceans, Power Law Returns & Fund Struktur - E569

Jeremy Au membagikan bagaimana modal ventura mengevaluasi startup, menggunakan contoh dari kebingungan crypto, sejarah VC pasca-Perang Dunia II, dan pengembalian hukum listrik. Dia menjelaskan mengapa pendiri sering salah memahami jenis pasar mereka, bagaimana teknologi mengulangi siklus lama, dan bagaimana VCS menyusun investasi. Berbicara secara praktis, ia menyoroti mengapa pendiri harus berkomunikasi dengan jelas dan bagaimana matematika VC memberi penghargaan kepada pemenang besar dan mentolerir banyak kekalahan.

1. Pendiri sering percaya pada Samudra Biru, tetapi banyak yang berada di lautan merah. Hampir semua pendiri berpikir ide mereka unik, tetapi banyak yang hanya menambahkan fitur.

2. Pendiri Samudra Merah harus mengharapkan pertumbuhan yang lebih lambat dan efisien. VCS menyarankan pendiri Samudra Merah untuk tumbuh dengan hati -hati, menerima pengembalian yang lebih lambat.

3. Pendiri Samudra Biru harus dengan jelas menjelaskan diferensiasi mereka. VC menjadi letih dan membutuhkan penjelasan yang jelas untuk percaya pada kategori baru. 

(00:58) Jeremy AU: Secara umum, VC adalah startup. (01:00) Setiap pendiri startup percaya bahwa Samudra Biru dalam pengertian itu. Jadi, yang saya maksud dengan itu adalah setiap pendiri startup mengatakan, "Saya sedang membangun sesuatu yang baru sehingga dunia tidak ada." Saat kita berbicara tentang perspektif dunia dari perspektif VC.

(01:09) 'Menyebabkan Samudra Merah berarti, bagi mereka yang mengerti, Samudra Merah berarti sangat kompetitif. Ada banyak perusahaan serupa; Ada banyak pemain lama. Anda bersaing dengan mereka. Blue Ocean Anda membuat kategori baru. Anda menciptakan ruang baru yang memiliki sedikit kompetisi.

(01:21) Tetapi saya dapat memberi tahu Anda bahwa hampir semua pendiri berpikir bahwa Samudra Biru, apakah itu masuk akal? Jadi, itu bagian kesadaran diri, bukan? Dan dari perspektif VC, kami menilai itu. Saya pikir untuk secara langsung menjawab pertanyaan Anda di sini sebagai akibatnya adalah apa yang terjadi jika seorang pendiri berpikir mereka memiliki produk Samudra Merah?

(01:35) Ini sangat tidak mungkin. Karena lagi, setiap pendiri berpikir bahwa mereka seperti, 'Man, sebuah toko roti dengan bitcoin.' Tentu saja, ini adalah produk lautan biru. Kami menerima Bitcoin. Tidak ada toko roti lain yang menjual bitcoin. Dan sekarang kita lakukan. Dan saya pikir itu adalah lelucon saat itu kami melihat bahwa beberapa dari mereka muncul, kan?

(01:49) Di Singapura, seperti, kami dibedakan karena kami menerima bitcoin sebagai suatu hal. Tapi kemudian dari perspektif VC, perspektif eksternal, banyak orang seperti, hei, tetapi sebenarnya menerima Bitcoin adalah fitur. (02:00) Ini masih toko roti; Anda masih tempat makanan. Jadi, Anda tidak pernah lepas dari negara Anda.

(02:03) Hal keren yang mereka tambahkan ke dalamnya, kan? Jadi ya, saya pikir jika Anda adalah pendiri startup dan Anda tahu bahwa Anda Samudra Merah, Anda mungkin akan seperti, Anda harus menerima uang yang berasal dari Like, Family Officer, dari ekuitas swasta, dari tingkat pertumbuhan yang lebih lambat, karena Anda masih dapat menghasilkan uang di pasar Samudra Merah.

(02:21) Hanya saja laju pertumbuhan Anda akan lebih lambat. Apakah itu masuk akal? Tetapi juga, jadi secara umum, pasar Samudra Merah berarti, tetapi jika Anda yang terbaik di Samudra Merah itu, itu hanya berarti bahwa Anda pada akhirnya Anda menghasilkan uang, tetapi Anda menghasilkan uang lebih lambat dan sebagai hasilnya, Anda terpaksa menjadi lebih efisien dari waktu ke waktu.

(02:34) Ya. Dan yang kedua adalah bahwa dari perspektif Samudra Biru, adalah bahwa kita ingin memastikan bahwa kita berpikir untuk menggambarkan diri kita sendiri dan menjelaskan Samudra Biru. Karena VC setelah melihat banyak perusahaan Samudra Merah cenderung lebih dari indeks dan mengatakan semuanya adalah masalah Samudra Merah.

(02:50) Jadi, mereka menjadi sangat sinis dan letih. Jadi, jika Anda merah lautan, sebenarnya yang terjadi adalah orang -orang sangat buruk menjelaskan mengapa ini adalah hal yang keren. Ketika orang -orang menjelaskan Bitcoin kepada saya kembali pada hari (03:00), dan saya tidak pernah mendapatkan rantai Bitcoin, dan 'Jeremy, Bitcoin semua orang adalah cara yang menggantikan mata uang.'

(03:06) Dan saya seperti, itu tidak masuk akal sama sekali karena kami memiliki banyak mata uang dan aset yang mudah menguap yang naik dan turun bukanlah sistem yang baik untuk mata uang, bukan? Karena untuk mata uang Anda membutuhkan militer, maaf. Ketika Anda memiliki mata uang, Anda memerlukan pengadilan untuk melindungi mata uang Anda. Karena sebaliknya orang mencuri satu sama lain, bla, bla, bla.

(03:27) Dan untuk memiliki pengadilan, Anda harus memiliki kekuatan militer untuk mendukung pengadilan Anda. Kalau tidak, Anda memiliki pengadilan yang tidak berguna dan tidak berdaya yang peduli dengan beberapa sistem pengadilan pulau acak yang mengatakan Jeremy perlu membayar kembali orang ini. Untuk itu, saya katakan lupakan saja. Saya tidak peduli dengan hal ini. Saya hanya akan terus tinggal di Singapura karena tidak ada wilayah.

(03:46) Tapi sekarang jelas, apa yang kita lihat adalah bahwa Bitcoin telah sampai pada titik di mana mereka mengatakan mereka mendapatkan tindakan pengadilan penegakan hukum dari Singapura, jadi Anda seharusnya menjadi mata uang global yang tidak menjadi bagian pemerintah. Tapi sekarang mereka bertanya siapa? Mereka meminta AS untuk menyelamatkan dan (04:00) melikuidasi dan memaksa klaim kreditor untuk FTX, bukan?

(04:03) Dan sekarang mereka akan membayar kembali sekitar 110%. Sam Bankman-Fried, dia ada di penjara AS sekarang. Baiklah? Jadi sekali lagi, mata uang global yang tidak memiliki pemerintahan bagi saya, ketika mereka menjelaskannya kepada saya, saya mengatakan itu tidak masuk akal. Jadi, saya seratus persen benar.

(04:16) Saya berkata, saat itu saya berkata, Bitcoin tidak akan berfungsi sebagai mata uang karena pada akhirnya, itu akan menjadi sesuatu yang harus bekerja dengan pemerintah untuk melindungi dirinya sendiri. Namun, saya salah. Apa yang harus dijelaskan seseorang kepada saya seperti mengatakan, 'Hei, Visa dan Mastercard mengambil banyak uang sebagai penjaga gerbang, kan?

(04:36) dari biaya transaksi mengambil 5%, 10%, apa pun itu. Jika Anda mencoba menonton dari semua Filipina, mereka mencoba mengambil 20% dari biaya. Dengan Bitcoin, biaya untuk menjadi nol karena untuk pertama kalinya, jika saya mengirimi Anda jpeg, maka Anda dapat menyalin tempel sejuta jpeg tersebut. Anda tahu itu bukan mata uang, bukan?

(04:54) Karena Anda dapat memalsukan mata uang, Anda dapat mengkloning dan menipu. Tetapi sekarang ketika saya memberi Anda satu (05:00) Bitcoin, Anda tahu bahwa Anda menerima satu Bitcoin. Saya pasti minus cara satu bitcoin. Jadi, ini adalah cara untuk, ini cara yang baik untuk mentransfer uang. Sekarang, jika seseorang menjelaskan kepada saya saat itu saya akan seperti, bam! Saya akan menjadi crypto bro terbaik sejak 2008.

(05:13) Tapi sayang sekali, tidak ada yang menjelaskan kepada saya. Semua orang berbicara kepada saya tentang dunia utopis ini di mana semua orang menggunakan bitcoin, dan tidak ada yang pergi untuk melihat pemerintah lagi. Dan saya seperti, itu bukan urusan saya, bukan? Jadi bagi saya, saya membuat kesalahan. Saya tidak mengerti crypto dari perspektif itu, bukan?

(05:25) Dan saat ini kita melihat crypto sering digunakan untuk arbitrase pengaturan, kan? Jadi, kami seperti, 'Hei, kami ingin mentransfer uang dari titik A ke titik B tanpa membayar ini atau itu.' Kami melihat sejumlah besar hal itu terjadi. Semoga itu membantu Samudra Biru. VC Lautan Merah. Pendiri harus belajar tumbuh lebih lambat dan lebih efisien modal dan memahami Samudra Merah mereka.

(05:46) Pendiri Samudra Biru Sejati harus menerjemahkan dan menjelaskan kepada orang -orang mengapa itu adalah Samudra Biru Sejati. Karena VC adalah orang yang sangat letih. Kita sekarang akan masuk ke fundamental VC, VC pertama muncul. Namanya (06:00) adalah Georges Frédéric Doriot. Dia disebut "bapak modal ventura". Jadi, pada tahun 1946 dengan perusahaan ini bernama American Research and Development Corporation, ia kemudian akan menemukan Insait, sekolah MBA kami yang indah yang Anda lihat di Singapura dan Prancis pada tahun 1957. Oke. Dunia yang sangat kecil di sini, kan?

(06:18) Dan yang menarik adalah pada tahun 1946, ia mendirikan ini. Perusahaan karena Perang Dunia II baru saja berakhir. Jadi, pemerintah Amerika berkata, "Kami ingin membantu orang -orang yang kembali dari tentara perang untuk mendirikan bisnis baru." Jadi, kami ingin Anda mengelola pinjaman dan dukungan keuangan lainnya untuk melakukan bisnis ini sehingga mereka dapat mendirikan bisnis yang mereka inginkan.

(06:39) dan Silicon Valley muncul di sekitar jangka waktu ini. Silicon Valley tidak ada selama Perang Dunia II, tetapi setelah Perang Dunia II, Anda memiliki hub. Kamu punya? Dia memiliki universitas yang hebat. Dia memiliki pengeluaran pertahanan, memiliki iklim yang luar biasa bagi orang -orang yang kembali dari perang yang semuanya kembali untuk mendirikan bisnis.

(06:54) Dan dia hanya memukulnya dengan perasaan itu dengan investasi VC pertama pada tahun 1957. Jadi, dia (07:00) mengerahkan modal selama sekitar 10 tahun berturut -turut, kan? Dan dia menginvestasikan $ 70.000 di perusahaan ini bernama Digital Equipment Corporation Minicomputer. Komputer adalah ukuran seluruh ruangan. Jadi, seluruh ruangan, seluruh ruangan ini akan menjadi mainframe, bukan? Dan kemudian mereka menciptakan sesuatu yang disebut komputer mini. Jadi, komputer mini pada dasarnya adalah ukuran lemari es. Oke? Jadi, mereka menciptakan ide gila ini, itulah sebabnya kita tidak mengambil semua kekuatan komputasi di ruangan dan membuatnya lebih kecil dan lebih mudah diakses dengan benda ukuran lemari es yang bisa Anda santarkan di sebelah meja Anda.

(07:31) Jadi, perusahaan ini akhirnya, dalam waktu 10 tahun, akhirnya akan memiliki IPO $ 38 juta. Jadi, mereka tidak mengumpulkan banyak uang. Dan hari ini, mil jutaan dolar sangat kecil, tetapi tidak menyerap banyak modal di sepanjang jalan. Dan sebagai hasilnya, cek $ 70.000 itu menciptakan pengembalian 500 kali untuk cek ini. Oke dan sekarang kami mengatakan ini pada dasarnya cek $ 70.000 dua kali lipat setiap tahun selama 10 tahun.

(07:55) Jadi, cek $ 70.000 menjadi bernilai $ 140.000, yang menjadi (08:00) $ 600.000 menjadi 1,2 juta, 2,4. Dan ini terus tumbuh seperti itu selama 10 tahun berturut -turut. Dan itu cerita yang menarik. Sehingga cek itu adalah jenis perusahaan yang mulai muncul karena ini adalah waktu yang sama bahwa semua teknologi ini, semua R dan D yang masuk ke Perang Dunia II untuk enkripsi, untuk komputasi, untuk memerangi Jerman, Jepang, semua kekuatan komputasi mulai dipertobatkan untuk tujuan B2B dan B2C alih -alih tujuan perang industri.

(08:28) dan maju cepat 20 tahun lagi. Akhirnya ini akan kehilangan dua komputer mikro. Jadi, ini disebut komputer mini. Komputer mikro adalah jenis komputer yang ada di depan Anda. Komputer di depan Anda dengan standar mereka disebut komputer mikro. Oke. Tapi yang menarik tentu saja, adalah bahwa kita sekarang akan kembali ke mainframe.

(08:48) Dunia kembali secara siklis. Kami akan kembali ke masa lalu. Jika Anda menggunakan chatgpt sedang dilakukan di pusat data, bukan? Jadi, bingkai, yang merupakan pusat data raksasa. Jadi, ada semacam bagian yang menarik di sini, yang selalu ada (09:00) ide ini, yaitu kita ingin desentralisasi daya komputasi sehingga semua daya komputasi dapat dilakukan di komputer ini yang Anda miliki.

(09:05) Tetapi jika Anda menggunakan chatgpt, semua pencarian itu. Itu dilakukan oleh mainframe, pusat data yang ada di AS dengan semua GPU ini, dan lain -lain. Kami akan kembali ke dunia di mana hub sangat kuat dan komputer Anda adalah terminal bodoh, hanyalah versi grafis kumpulan jumlah output dari apa yang sebenarnya dihitung di tempat lain, seperti yang kita bicarakan, adalah bahwa jika Anda melakukan pencarian Google sekarang, bahkan pencarian AI, pencarian Google memiliki jumlah pemrosesan yang sama.

(09:34) Apa yang diperlukan untuk mengirim misi Apollo ke bulan. Oke. Jadi, setiap kali Anda melakukan pencarian Google, Anda seperti, wow, saya mengirim seluruh misi ke bulan. Dan itu hanya sekitar 20 plus tahun yang lalu, belum lama ini. Jadi, orang ini menangkap gelombang pertama perusahaan teknologi dan sekarang hari ini, modal dianggap sebagai profesi.

(09:51) Jadi saat itu tidak ada yang tahu apa yang sedang terjadi. Dia melakukannya. Dan dia seperti, wow, saya meminjamkan uang dan membantu semua prajurit ini, tetapi tiba -tiba saya menghasilkan banyak uang. Dan kemudian butuh (10:00) beberapa saat bagi orang untuk memahami apa yang terjadi. Tapi hari ini, VC sekarang adalah profesi yang terkenal. Jelas, kami memiliki institusi seperti Sovereign Wealth Funds Temasek, Anda memiliki Dubai Saudi, dan lain -lain.

(10:11) Jelas, modal ventura, yang difokuskan pada pertumbuhan kecepatan tinggi. Jelas, beberapa dari Anda ingin melakukan ekuitas swasta dan ekuitas pertumbuhan di bank Anda. Dan kemudian kita akan membicarakannya. Dan jelas kami memiliki ekuitas publik, bukan? Saham, pasar saham publik tempat semua orang dapat berinvestasi. Anda dan saya dapat berinvestasi menggunakan Robin Hood atau semacam aplikasi perdagangan harian.

(10:27) Jadi, apa yang penting untuk Anda ketahui adalah bahwa bagi mereka yang sedikit lebih berorientasi finansial ekuitas publik adalah bahwa perusahaan ini penuh dengan informasi publik, dan saya dapat berinvestasi di Apple atau siapa perusahaan publik lain yang dikeluarkan atau pergi? Semua, keuangan itu bersifat publik saat ini.

(10:44) Saya dapat berinvestasi di dalamnya. Ekuitas swasta berarti bahwa perusahaan -perusahaan ini bersifat pribadi. Informasinya pribadi, keuangannya pribadi, pertumbuhannya bersifat pribadi. Tim pribadi adalah banyak informasi hak milik. Jadi perusahaan ekuitas swasta menghasilkan uang karena mereka mengambil risiko menengah. Apa yang mereka katakan adalah, saya (11:00) melihat perusahaan yang secara pribadi, tetapi.

(11:03) Ini rahasiaku, kan? Dan saya dulu bekerja dengan Bain Capital sebagai bagian dari Konsultan Manajemen Bain. Apa yang diketahui tim modal Bain adalah bahwa meskipun tidak ada yang benar -benar memahami perusahaan ini, kami tahu bahwa perusahaan ini dapat menjadi dua hingga tiga kali lebih berharga, bukan? Dalam beberapa tahun ke depan karena ada peluang, atau kita dapat melakukan merger, atau kita gunakan.

(11:20) Itu, apa pun itu. Tetapi dari sudut pandang mereka, ada banyak sisi buruk yang dapat dibuat jika kita mengambil kendali dan membeli perusahaan. Dan kemudian kami melakukan semua perubahan yang tidak mau dilakukan oleh manajemen sebelumnya. Dan sebagai hasilnya, ekuitas swasta akan memiliki mayoritas perusahaan, biasanya setidaknya 51%, jika tidak semuanya.

(11:40) Dan kemudian mereka akan mencoba membelinya pada dasarnya untuk memastikan mereka memiliki kendali. Dan kemudian tujuan mereka adalah untuk menargetkan sekitar 15% pengembalian tahunan. Oke, jadi itulah target untuk ekuitas swasta. Maka untuk modal ventura adalah bahwa kita dianggap berisiko tinggi. Jadi, kita akan melakukan 20 investasi, yang berbeda untuk ekuitas swasta.

(11:59) (12:00) Ekuitas swasta mungkin melakukan dua atau tiga investasi dengan benar, per kendaraan. Dan kemudian kami berharap hanya satu atau dua dari 20 perusahaan ini untuk menghasilkan 20 hingga seratus x pengembalian. Profil pengembalian yang sangat besar, tidak lagi, ekuitas swasta adalah Anda membeli tiga perusahaan dan masing -masing akan tumbuh dua hingga tiga x. Tetapi Anda tidak mengharapkan salah satu dari mereka gagal.

(12:18) Jika ada di antara mereka yang gagal, Anda dipecat. Dan modal ventura, kami berharap yang tipis atau 19 dari 20 gagal, kami akan berharap seseorang berhasil. Dan kami biasanya mengambil investasi minoritas. Kami hanya mengambil 20% dari perusahaan. Jadi, kami pada dasarnya mengatakan kami tidak terlalu berlebihan, kami percaya bahwa seorang pendiri, siapa pun, tidak peduli apakah ia masih muda, kami berharap orang itu menjalankan perusahaan ini selama jangka waktu ini.

(12:39) Dan tujuannya adalah agar kita dapat menargetkan 25%. Pengembalian bersih setiap tahun. Dan apa yang saya coba jelaskan di sini adalah ini, adalah ketika kita berbicara tentang ekuitas swasta dan investasi terbanyak, lebih banyak dari Anda akan melihatnya dari distribusi normal, bukan?

(12:53) Setengah akan berkinerja di atas rata -rata, setengahnya akan berkinerja di bawah rata -rata, dan mungkin 10% akan berkinerja sangat baik, dan 10% berkinerja benar -benar (13:00) dengan buruk. Jadi, beginilah kebanyakan hal terjadi dalam hidup, bukan? Mungkin Anda menunjukkan itu untuk ketinggian, Anda menunjukkan itu untuk berat badan, Anda menunjukkannya untuk apa pun itu. Tapi yang sangat berbeda tentang kehidupan VC adalah sesuatu yang disebut 80-20.

(13:11) Jadi, ini disebut "distribusi hukum kekuasaan", yaitu kurva lonceng ini menunjukkan distribusinya, tetapi bukan hasil dari sesuatu. Jadi, misalnya, kami membicarakannya adalah kami mengatakan lebih banyak startup sebenarnya terlihat seperti ini. Jika saya menempatkan semua kinerja startup, itu akan terlihat seperti kurva lonceng, tetapi masalahnya, hanya 5% startup ini yang akan menjadi perusahaan miliaran dolar, dan kemudian perusahaan-perusahaan ini akan menghasilkan sejumlah kecil, akan menjadi menjadi

(13:38) 10 hingga seratus juta- perusahaan senilai dan sisanya hanya akan menjadi nol. Masuk akal. Jadi, yang ingin saya katakan di sini adalah ini mewakili itu. Jadi, sebagian besar dari Anda, ketika Anda pergi ke konsultasi atau keuangan, banyak dari Anda dilatih untuk menggunakan aturan 80- 20, yaitu jika Anda melihat keluhan pelanggan, bukan?

(13:52) Kebanyakan orang yang pergi ke restoran, pengalaman seperti ini setengah di atas rata -rata, setengah di bawah rata -rata, tetapi 20% orang akan menghasilkan (14:00) 80% dari keluhan. Karena hanya orang yang sangat frustrasi atau sangat digunakan untuk menghasilkan sebagian besar keluhan dalam sistem ini.

(14:06) Jadi, sesuatu yang harus dipikirkan adalah dasar hukum kekuasaan itu. Jadi yang kami coba katakan adalah bahwa VC benar -benar mencari home run. Kami tidak mencoba mencari orang yang rata -rata, di atas rata -rata. Bagus sekali. Sekarang kami mencari yang terbaik. Jadi, kami mencari perusahaan yang memiliki tingkat pertumbuhan tinggi.

(14:21) Mereka dapat kembali antara 10 atau 200 x. Penilaian yang masuk akal. Jika saya bisa masuk lebih awal dan lebih murah, jika saya dapat membayar $ 750.000 untuk membeli 20% dari perusahaan, bukan $ 1 juta, saya akan mengambilnya, kan? Dan itulah sebabnya VC bekerja keras untuk berbicara dengan pendiri lebih awal. Karena mereka ingin melakukan investasi awal ketika Anda membutuhkan lebih banyak modal, bukan?

(14:41) Misalnya, Sequoia menginvestasikan $ 60 juta di WhatsApp pada 2011 dan 2012. Dan Facebook mengakuisisi WhatsApp yang kemudian memiliki $ 450 juta, 40 pengguna dalam tiga tahun. Jadi, mereka berinvestasi pada tahun 2011. Dalam tiga tahun, mereka mendapat empat 50 juta pengguna dan mereka tumbuh sekitar satu juta pengguna per hari, dan mereka mendapat $ 16 juta untuk akuisisi (15:00).

(15:00) Oke? Jadi, Sequoia memiliki hasil. Mendapatkan $ 3 miliar dari $ 60 juta, oke? Tapi pada dasarnya itu ada di dalam, banyak di Facebook, yang juga terus tumbuh juga, kan?

(15:10) Dan pada dasarnya ini menghasilkan 50 x pengembalian dalam tiga tahun, kan? Jadi itu jumlah uang yang cukup keren jika Anda memikirkannya, kan? Anda menempatkan $ 60 juta dan kemudian Anda mendapatkan $ 3 miliar kembali. Cukup keren. Jadi, saya pikir banyak orang sangat menyukai hal ini, dan itulah sebabnya orang menemukan, seperti mereka menjadi bersemangat karena mereka seperti, wow, saya ingin menjadi VC yang ingin menjadi bankir, yang ingin menjadi orang ekuitas swasta?

(15:30) Saya ingin menjadi seperti Top Gun, saya ingin menjadi pejuang yang mencari home run ini, bukan? Mencari, seluruh bisnis yang mengantuk yang perlu, memiliki efisiensi biaya. Jadi cara untuk memikirkannya sebagai hasilnya adalah bahwa VC memiliki tiga peran utama yang harus Anda pikirkan adalah mitra terbatas.

(15:45) Mitra umum dan startup. Oke. Jadi setiap dana VC memiliki mitra terbatas. Ini adalah orang -orang yang memasukkan uang ke dalam dana VC. Jadi, saya seorang LP dalam dua dana VC. Saya memasukkan uang ke dalam dana VC ini. Keduanya berfokus pada (16:00) mengapa startup kombinator. Dan alasan mengapa saya tidak punya waktu untuk bertemu semua perusahaan Y, hanya startup.

(16:05) Saya tidak berbasis di San Francisco. Saya tidak bisa bertemu mereka. Saya tidak merasa cukup pintar. Menilai yang mana yang terbaik? Banyak. Jadi, saya telah berinvestasi sebagai mitra terbatas, dan saya memiliki tanggung jawab hukum yang terbatas. Jadi, bahkan jika ada yang salah atau ada penipuan atau apa pun, itu terjadi, itu bukan salah saya. Saya hanya memasukkan uang ke dalam dana VC.

(16:23) Benar? Dan saya dan sekelompok semua piringan hitam lainnya pada dasarnya memasukkan 99% dari modal. Jadi, dengan asumsi bahwa ini adalah dana seratus juta dolar, kami memasukkan modal $ 99 juta ke sana. Dan kemudian mitra dalam dana VC diperkirakan akan menempatkan 1% sebagai komit GP. Jadi, mereka berharap memiliki kulit dalam permainan sebagai bagian dari dana VC.

(16:41) Sekarang mitra umum menerima uang ini, dan mereka memiliki kewajiban hukum yang tidak terbatas. Jadi, dengan kata lain, mereka mengendalikan investasi. Saya berharap mereka melakukan uji tuntas. Saya berharap mereka melakukan pekerjaan mereka. Saya berharap mereka bekerja keras dan memastikan mereka mengatur perusahaan dengan baik. Dan mitra umum ini dibayar sekitar 2% dari dana ini.

(16:59) (17:00) Jadi, apa yang saya maksud dengan itu adalah. Saya memasukkan dana memiliki seratus juta dolar. GPS akan, sebagai bagian dari biaya manajemen mereka, dapat menggunakan $ 2 juta sebagai bagian dari anggaran mereka setiap tahun selama 10 tahun. Jadi dari seratus juta dolar, Anda bisa membayangkan mereka mendapatkan anggaran $ 2 juta per tahun untuk membantu mereka menjalankan dana.

(17:18) Dan kemudian ketika mereka berinvestasi, dan katakanlah kami berbicara tentang contoh di WhatsApp, ketika pertumbuhan besar itu terjadi padanya. Ketika mengangkat, 80% dari itu akan kembali ke mitra terbatas dan sekitar 20% akan pergi ke GPS untuk menjalankan dana. Jadi itu seperti struktur komisi pada dasarnya.

(17:34) Jadi, banyak dari Anda akan pergi ke dunia keuangan. Banyak dari Anda akan mendengar frasa itu. Dua dan 20. Dan itu sangat norma standar. Jadi dana ekuitas swasta, VC banyak dana. Anda mendengarnya sepanjang waktu. Dua dan 20. Itu pada dasarnya berarti saya mendapatkan 2% setiap tahun dari jumlah total untuk membantu saya menjalankan pengeluaran saya selama 10 tahun, dan saya mendapatkan 20% dari terbalik.

(17:52) Dan akhirnya setelah seratus juta dolar yang dikerahkan menjadi 20 startup, kan? Dan kemudian 18 pada akhirnya akan menutup atau pulang (18:00) pulang, dan satu atau dua dari mereka akan menjadi unicorn. dan kemudian saat uang. Dan mereka berhasil keluar, dan mereka menghasilkan banyak uang. Kemudian uang kembali ke GPS dan GPS memberi mereka uang kembali ke mitra terbatas. Jadi itulah struktur dana VC ini.