Chris Shen & Eric Woo tentang Mengganggu Modal Ventura dan Lembah Silikon Global - E83

"Modal ventura, seperti yang diketahui semua orang di sini, sangat hiper lokal. Jika Anda tidak menempatkan uang untuk bekerja secara konsisten, Anda tidak mendapatkan aliran terbaik. Dan jika Anda berbicara tentang mayoritas pengalokasi aset di luar sana, dan membicarakannya sebagai kumpulan yang sangat beragam, benar, di atas, Anda memiliki dana yang berbeda, dan dana yang ada di mana Anda memiliki dana yang tidak berdaulat. Penasihat, manajer kekayaan swasta, bank swasta, lembaga keuangan, kantor keluarga. - Chris Shen

Chris Shen (沈偉士) adalah salah satu pendiri Revere , di mana ia bersama-sama mengawasi semua investasi, manajemen aset, inisiatif strategis, dan kegiatan operasional. Chris juga merupakan mitra pengelola dari semua produk dana yang dikelola Revere.

Chris juga merupakan mitra pendiri (non-eksekutif) dari West 22nd Capital Advisers , sebuah kantor keluarga dan perusahaan investasi tunggal yang berbasis di Hong Kong yang dilisensikan oleh Komisi Sekuritas & Futures Hong Kong (SFC). Di antara peran lainnya, Chris mendirikan operasi perusahaan, bertugas di komite investasi, dan memimpin modal ventura dan investasi manajer aset eksternal.

Chris juga saat ini melayani di dewan penasihat perusahaan teknologi fiskalnote , booqed dan zectr, dan merupakan mitra usaha dengan alternatif Bridgewood dan dana GPO. Sebelumnya, ia adalah penasihat khusus dengan firma hukum global Baker McKenzie, yang berfokus pada keuangan perusahaan dan masalah pembentukan dana di wilayah Asia-Pasifik.

Chris bertugas di dewan direksi Museum of China di Amerika (MOCA) NYC dan aktif dengan Asosiasi Manajer Investasi Asia -Amerika (AAIM) dan orang Asia -Amerika yang memajukan keadilan - Los Angeles. Dia juga seorang petugas yang bertanggung jawab tipe 1/9/9 di bawah SFC, dirawat untuk praktik hukum di negara bagian Texas, dan berbicara bahasa Mandarin yang fasih. Seorang penduduk asli Texas yang dibesarkan di Houston, Chris tinggal dan bekerja di Greater China (Beijing, Taipei dan Hong Kong) dari tahun 2006 hingga 2019, dan sekarang membagi waktunya antara Silicon Valley dan Hong Kong.

Episode ini diproduksi oleh Kyle Ong .

Harap teruskan wawasan ini atau undang teman -teman di https://whatsapp.com/channel/0029vakr55x6bieluevkn02e

Jeremy Au (00:00): 

Hei, selamat datang di pertunjukan, Eric dan Chris. 

Christopher Shen (00:02): Terima kasih telah memiliki kami, Jeremy. 

Eric Woo (00:02): Terima kasih, Jeremy. Senang berada di sini. 

Jeremy Au (00:06): 

Wow, saya sangat senang karena saya seorang investor malaikat. Kalian membuat saya terkesan ketika Anda berdua berjalan ke ruang zoom virtual sejak saat pertama, dan saya benar -benar setuju dengan tesis Anda di sekitar mengganggu modal ventura. Jadi, apakah orang lain seperti Anda ... yah, saya tidak tahu bagaimana frasa yang tepat, tetapi sesuatu tentang kita dapat mengganggu VC hanya dengan cara kami mengganggu industri lama, bukan? Jadi, saya rasa sudah waktunya. Jadi, saya mencintai Eric dan Chris, mengapa tidak hanya berbagi dengan cepat tentang diri Anda, dan kemudian kita akan memulai. 

Eric Woo (00:36): 

Tentu. Terima kasih telah memiliki kami, Jeremy. Jadi, saya akan mengatakan saya berasal dari dunia Lembah Silikon. Tumbuh di sini di San Francisco Bay Area. Pergi ke Berkeley. Banyak teman saya menjadi operator dan insinyur dan pengusaha. Dan saya menemukan jalan ke lebih banyak dunia keuangan. Jadi, sungguh, awal saya di modal ventura sebenarnya adalah beberapa tahun dalam karir saya, di mana saya melakukan hal -hal yang berbeda dari keuangan, melakukan beberapa pemasaran pencarian, dan memiliki teman yang memanggil saya dan berkata, "Kami tumbuh, kami adalah dana dana, kami memiliki semua akses hebat ini, tetapi kami membutuhkan seseorang untuk membantu menulis memo investasi, melakukan uji coba, dan bekerja dengan pesanan." Jadi, saya menganggap diri saya sangat diberkati telah memulai di industri ini, benar -benar mempelajari nuansa kantor operasi investasi. Dan saya pikir itu memberi saya persepsi unik tentang betapa sulitnya hari ini untuk menjalankan dana modal ventura. Dan itu adalah sesuatu yang harus Anda pakai banyak topi. 

Maka, latar belakang saya, investor institusi yang bekerja dengan dua dana dana besar di sini di Bay Area. Jadi, sangat terlatih dalam arti mengevaluasi manajer dana. Banyak hasrat saya dan bagian dari portofolio yang saya jalankan difokuskan pada dana pertama dan kedua, manajer yang muncul, sebagaimana kami menyebutnya di sini di AS. Jadi, orang -orang yang memulai dana baru ini sangat sukses sebagai operator, mereka adalah investor malaikat yang sukses, tetapi mereka benar -benar berusaha belajar seni menjadi investor profesional. Jadi, saya menemukan panggilan saya dalam berinvestasi, bekerja dengan mereka. Baru -baru ini, saya berada di Angellist. Jadi, jika Anda berpikir tentang pindah dari salah satu ujung spektrum, dari sisi kelembagaan ke platform fintech seperti AngelList, memberi saya kejelasan besar tentang peran yang teknologi dan demokratisasi menggunakan alur kerja sistematis perangkat lunak untuk benar -benar membuka kelas aset untuk serangkaian investor baru. 

Jadi, dengan dua bookends pengalaman kolektif dalam usaha, memutuskan sudah waktunya untuk gangguan, seperti yang Anda sebut, kan? Jadi, jika dana institusional besar untuk dana dan platform fintech seperti AngelList, jika mereka memiliki bayi, pada dasarnya apa itu Revere. Jadi, saya akan menyerahkannya kepada pasangan dan pendiri saya, Chris. 

Christopher Shen (03:05): 

Kita seharusnya menggunakan analogi itu, analogi bayi, karena saya pikir itu selalu mendapat respons yang baik. Jadi, jika Eric adalah orang dalam itu, jenis Lembah Silikon yang tumbuh di sekitar ini, saya tidak bisa jauh dari itu. Saya dibesarkan di Texas, dan pada tahun 2006, setelah menyelesaikan sekolah hukum, memutuskan untuk pindah ke Beijing, dari semua tempat. Saya selalu bercanda pada tahun 2006, Anda masih bisa masuk ke Facebook tanpa VPN, tetapi Anda tidak bisa mendapatkan hamburger yang baik, dan Anda tidak bisa mendapatkan Laksa yang baik untuk semua teman kami di Asia Tenggara. Hanya, Anda tidak bisa mendapatkan makanan enak di luar sana. Jadi, apakah pengacara itu menggigit, pindah ke Hong Kong, dan kemudian pada dasarnya tumbuh dengan China dengan cara, di mana, seperti yang Anda tahu, China lebih banyak investasi, meresmikan teknologi, dan hanya memahami apa yang sedang terjadi. Saya mendapat hak istimewa untuk mewakili pendiri ketika mereka membawa perusahaan mereka di berbagai industri publik, serta melakukan M&A, dan peningkatan utang, dan hal -hal seperti itu. 

Pada 2015, keberuntungan, keberuntungan, apa pun yang akan Anda ubah. Seseorang yang tumbuh bersama saya, seseorang yang sangat dekat dengan saya dengan keluarga kaya. Mereka ada di daftar Forbes China di mana saja dari 400 hingga 420 pada hari tertentu di pasar, dan ingin memulai kantor keluarga. Keluarga itu adalah pemilik bisnis yang hebat dan operator hebat, tetapi ingin melakukan diversifikasi, benar, seperti banyak kantor keluarga lainnya pada pertengahan 2010 -an. So, we started, and then I realized having a network in Asia, but trying to find investments elsewhere, buyouts, hedge funds, you can all get pretty good access in Asia and wherever you are by just getting the teams and the coverage, but venture capital, right, it's one of those things where you have to be an Eric out there, but there are not many Erics out in Asia doing VC and getting good, consistent access. Banyak orang yang mengatakan mereka melakukannya, mereka tidak, kan? Ini tidak seperti Mary Meeker, atau Peter Thiel, atau seseorang akan berbicara tentang akses, atau bahkan Asia Tenggara, seperti [MX Clark 00:05:00] atau investor yang sangat baik ini. Mereka tidak membual tentang akses, mereka hanya berbicara tentang melakukan penawaran, benar, dan ide. 

Jadi, ketika Anda memiliki banyak orang di Asia berbicara tentang akses mereka, saya ingin tahu apa yang mereka lihat. Jadi, dengan cepat ke depan untuk, pada dasarnya, beberapa tahun, kami menyadari bahwa meskipun memiliki teman di Amerika Serikat dan menjadi orang Amerika, bahwa akses VC tidak akan datang, kan? Kami tidak bisa masuk ke Andreessens, Sequoias, tolok ukur dunia. Kesepakatannya akan sangat sporadis. Saluran broker, bahkan saat itu, secara berlebihan untuk semua yang populer, dan tidak tahu harus berbuat apa. Jadi, ditimbun dalam alokasi aset kelas makro dan multi aset, saya mulai berpikir, dapatkah kita melakukan VC dengan cara yang berbeda, cara kami bertiga dapat membeli dana obligasi Vanguard, atau dana teknologi BlackRock, atau Franklin Templeton AS, dana indeks AS, kan? Dan solusi itu tidak ada. Jadi, ketika saya pindah kembali ke Amerika Serikat karena alasan keluarga pada tahun 2019, Eric dan saya telah berteman untuk sementara waktu, dan dia akan mengirim ide, dan dia selalu mengirim ide -ide yang dia investasikan, atau yang dia lewati. Bercanda. Jadi kami akhirnya berbicara tentang ide -ide, dan menyadari bahwa kami melihat masalah yang sama, tetapi dari ujung yang berbeda, kan? Saya mewakili sisi permintaan yang ingin melihat hal -hal sedikit berbeda dan berinvestasi dalam produk yang berbeda, dan Eric menyatakan bahwa sisi pasokan Silicon Valley klasik. 

Jadi, berbicara tentang ide -ide, menempatkan pena di atas kertas, dan kami diluncurkan sekitar 14 bulan yang lalu, dan merasa terhormat memiliki investor hebat, termasuk Anda, Jeremy, mendukung kami saat kami membangun pelopor, atau Blackrock, atau apa yang Anda miliki dari modal ventura. 

Jeremy Au (06:39): 

Oke, jadi kita berbicara tentang menyelesaikan sesuatu, tapi apa masalahnya di sini? Bukankah itu terlihat seperti modal ventura dan pasar swasta memiliki pengembalian yang menarik? Para ekonom mengatakan pasar swasta itu luar biasa, dan pasar publik tampaknya tidak mendapatkan gigitannya. Jadi, pada tingkat yang sangat tinggi, tampilan makro, saya baru saja membuka The Economist, saya merasa semuanya baik -baik saja, bukan? Jadi, apa masalahnya di sini? Perusahaan -perusahaan VC memukul dada mereka dengan mengatakan semuanya doozy, startup meningkatkan satu putaran stres. Saya tidak tahu, apa masalahnya di sini? 

Eric Woo (07:14): 

Yah, saya pikir, secara tradisional, banyak orang yang berinvestasi dalam usaha, mereka bahkan tidak menyebutnya kelas aset, kan? Mereka bilang itu Sand Hill Road, kan? Jika Anda bisa mendapatkan akses ke perusahaan yang tinggal di Sand Hill Road, pada dasarnya bagaimana Anda mendapatkan eksposur, pengembalian Anda ke modal ventura. Maka, sementara itu mungkin benar di tahun 70 -an, '80 -an, dan 90 -an, pasti ada perubahan mendasar. Dan ada data untuk mendukung ini dari orang -orang seperti Cambridge Associates dan publikasi terkemuka lainnya yang mengatakan distribusi pengembalian modal ventura telah melebar sejak awal 2000 -an. Dan hari ini, ada beberapa ratus investor yang berinvestasi di 100 perusahaan teratas setiap tahun yang menghasilkan pengembalian di kelas aset. Jadi, pernyataan masalah, jika Anda mau, benar -benar dimulai, apakah usaha merupakan kelas aset, kan? Dan jika secara historis diakui bukan sebagai kelas aset, maka itu menentukan bagaimana Anda mencoba untuk terlibat, bukan? Ini seperti, oke, ini murni tentang akses dan siapa yang Anda kenal. Jika Anda tahu orang yang tepat, dan Anda masuk ke penawaran yang tepat, itu bagus. Kalau tidak, Anda tidak melakukan usaha. 

Jadi, apa yang telah bergeser dalam dekade terakhir, terutama karena saya telah berinvestasi, melayani berbagai jenis piringan hitam, sekarang diakui sebagai kelas aset. Dan dalam definisi kelas aset itu, Anda mendapatkan dilema alokasi aset klasik. Bagaimana cara mendapatkan diversifikasi? Bagaimana cara mengelola risiko dan kembali? Bagaimana cara saya berhasil likuiditas? Dan kemudian semua hal itu harus dipetakan ke dalam strategi konsisten yang jelas yang dapat ditinjau setiap tahun. Dan alat -alat itu tidak ada. Jadi, banyak dari apa yang kami coba lakukan dalam hal membingkai masalahnya adalah dengan mengajukan pertanyaan sederhana ini, apa yang harus dilakukan pengalokasi yang mencoba menjadi investor yang kredibel dan konsisten di kelas aset ventura? Dan itulah yang kami coba selesaikan. 

Christopher Shen (09:26): 

Dan tambahkan saja, modal ventura, seperti yang diketahui semua orang di sini, sangat hiper lokal. Dan saya pikir itu memang berbicara dengan masalah akses yang jelas diketahui Eric dengan sangat baik, dan bahwa, Jeremy, Anda tahu dalam hal menjadi pemimpin dalam komunitas modal ventura Asia Tenggara. Jika Anda tidak menempatkan uang untuk bekerja secara konsisten, Anda tidak mendapatkan aliran terbaik. Dan jika Anda berbicara tentang sebagian besar pengalokasi aset di luar sana, dan membicarakannya sebagai kumpulan yang sangat beragam, benar, di ujung atas, Anda memiliki dana kekayaan negara, Anda memiliki perusahaan asuransi, pensiun, dana pensiun. Di ujung lain, Anda memiliki ritel. Tetapi ketika Anda mengisi kesenjangan besar di tengah, Anda memiliki pemain yang berbeda seperti penasihat investasi terdaftar, manajer kekayaan swasta, bank swasta, lembaga keuangan, kantor keluarga. Dan orang -orang ini dan para investor ini semua memiliki pandangan yang berbeda tentang alokasi aset, dan prinsip -prinsip dasar yang disinggung Eric. 

Ada beberapa cara untuk melanjutkan kelas aset, di mana jika, katakanlah, Anda akan pergi ke Asia Tenggara, Anda tidak melakukan pembiayaan mezzanine di Malaysia Day One, kan? Anda tidak melakukan MPL di Indonesia, dan hal semacam itu. Jadi, dengan itu, modal ventura, karena yang kaya dan tidak ada, dan dispersi geografis, sifat hiper lokal, Anda hampir dipaksa untuk memilih penawaran buruk sebagai masuknya ke wilayah tertentu. Dan itu, pada dasarnya, kutipan, setara dengan pasar publik, mengatur waktu pasar, dan hanya mencoba mencari tahu volatilitas di kemudian hari. Dan kami pikir itu hanya bodoh, tetapi orang -orang bertualang, tidak ada permainan kata -kata yang dimaksudkan, ke dalam modal ventura dengan cara yang tidak akan pernah Anda lakukan di kelas aset lainnya. Dan kami tidak berpikir itu masuk akal, bukan? Dan kami mencoba memperbaikinya. 

Jeremy Au (11:02): 

Oke. Jadi, apa yang saya dengar, apakah ada hukum kekuasaan untuk distribusi pengembalian VC, yang cukup terjaga karena kemampuan dana ini untuk mendapatkan kesepakatan, bukan? Dan ketika kita memperbesar satu tingkat lagi, seseorang yang merasakan masalahnya adalah seseorang yang membaca Bloomberg, dan Financial Times, dan The Economist, dan merupakan LP, adalah pengalokasi aset yang membuat keputusan tentang apa yang masuk ke dalam ember, benar, pasar portofolio. Apakah itu ringkasan yang cukup adil tentang siapa yang Anda targetkan? 

Eric Woo (11:40): 

Ya, dari audiens target, saya pikir itu pernyataan yang adil, karena kami memahami bahasa itu, dan kami juga mengenali, seperti yang kami katakan, bahwa mereka tidak memiliki alat dalam toolkit mereka untuk melakukan usaha dengan cara tradisional itu. Dan kemudian di titik lain, ketika Anda mengemukakan gagasan tentang pengembalian hukum kekuasaan ini, masih sangat banyak, bagaimana Anda memastikan Anda memiliki cukup banyak tembakan pada tujuan sehingga Anda dapat menangkap outlier itu, bukan? Jadi, itu benar -benar kebenaran universal, bahwa jika Anda akan melakukan usaha, Anda harus mendapatkan outlier itu. Dan saya pikir apa yang telah bergeser, mengingat latar belakang saya, dan bagaimana Chris dan saya sendiri berkumpul, itu adalah ekosistem yang sangat, sangat tertutup dalam hal bahkan kemampuan Anda untuk mengendus untuk mendapatkan akses ke outlier tersebut. Jadi, apa yang telah berubah adalah titik akses dari siapa pemodal ventura yang menulis cek di outlier potensial ini? Lansekap itu telah sepenuhnya bergeser. Bukan lagi perusahaan Sand Hill yang menulis cek pertama, itu adalah dana Jeremy sebagai VC mikro, bukan? Ini adalah operator yang sukses, yang melakukan malaikat berinvestasi di samping. 

Jadi, seluruh bagian populasi dalam distribusi itu adalah ratusan, jika tidak ribuan orang, beberapa di antaranya melakukan dana mereka sendiri, beberapa dari mereka adalah investor malaikat. Jadi, dihadapkan dengan dilema yang menakutkan itu sebagai pengalokasi, bagaimana Anda akan menyaring semua kebisingan itu? Bagaimana Anda akan tahu orang mana yang Anda investasikan, bukan? Dan Anda tidak dapat menulis cek di setiap orang, bukan? Jadi, ini adalah panggilan untuk mempersenjatai, jika Anda mau, gagasan bahwa perlu ada lapisan produk yang dapat mengkuratori dan mengabstraksi seluruh audiens ekosistem tahap awal ini ke dalam kelas aset yang dapat diinvestasikan. 

Jeremy Au (13:36): Jadi, berjalanlah kami melalui salah satu pelanggan ini, dan mereka masuk ke produk Anda atau mendaftar. Apa alurnya? 

Apa yang terjadi? Apa keajaibannya di sini? 

Eric Woo (13:47): Chris, Anda ingin berbicara tentang keajaiban? 

Christopher Shen (13:49): 

Ya, keajaiban di sana, saya akan mengatakan bahwa profilnya, sekali lagi, orang -orang yang kami coba layani dan membantu adalah kantor keluarga tunggal, RIAS, manajer kekayaan pribadi, cowok dan cewek yang mengendalikan ... mereka mungkin berada di tengah -tengah dari mana, tetapi mereka berjalan seperti aset $ 10 miliar di bawah penasihat, kan? Atau bank swasta tingkat ketiga atau keempat yang, sekali lagi, bukan karena peringkat mereka, tetapi murni karena jumlah klien, mereka tidak mendapatkan paparan atau dapat mempekerjakan tim yang dapat melayani mereka dengan tepat dalam pertumbuhan modal ventura, ekuitas, dan lain -lain. Karena Anda tidak pernah mendengar tentang orang -orang yang bekerja di modal ventura dan berkata, "Oh, saya ingin bekerja di bank besar," atau, "Saya benar -benar ingin menjadi bankir swasta," kan? Selalu sebaliknya. Mereka ingin pergi ke VC, ketika mereka masuk ke VC, mereka menjadi pengusaha, dan mereka tinggal di industri itu. 

Jadi, ketika seseorang datang, benar, kami mencoba mencari tahu apa yang mereka cari. Karena modal ventura sangat pribadi, bukan? Dibandingkan dengan real estat di mana, lihat LTV, lihat tarif tutup, lokasi, lokasi, lokasi, cara mengembangkannya, melanjutkan, kan? Itu berbeda. Proyek yang berbeda berbeda, tetapi formulanya ada di sana, kan? Dan setiap keluarga Asia di luar sana yang telah melakukannya dengan sangat baik adalah real estat yang melek atau menghasilkan uang dari real estat atau bentuknya. Jadi, ketika Anda berbicara tentang modal ventura, dan Anda memiliki orang -orang dari industri sekolah lama, orang -orang yang tidak memiliki pelatihan, tidak pernah menjadi pengusaha teknologi pertama, mereka tidak memiliki keahlian domain itu, mencoba menyaring, mereka pada dasarnya menyuntikkan apa yang mereka ketahui ke kelas aset itu, kan? Jadi, tugas kami adalah mencari tahu, oke, patriark dan kantor keluarga, penasihat, CIO, apa yang ingin mereka lakukan, bukan? Jika mereka aktif, mereka ingin memilih penawaran, maka itu akan kembali membantu mereka mengidentifikasi manajer yang muncul terbaik, yang menurut Eric, menulis cek pertama ke dalam unicorn sebelum Andreessens, Sequoias, dan tolok ukur, dan Anda ingin mendapatkan kebaikan dengan mereka. 

Cowok dan cewek ini, mereka tahu apa yang mereka lakukan. Mereka adalah pelabuhan panggilan pertama untuk AI, untuk pembelajaran mesin, untuk fintech konsumen, untuk pengembangan ops, et cetera, et cetera, blockchain. Dan perusahaan akan pergi ke mereka. Mereka biasanya tidak akan unggul, indeks, dan lain -lain untuk pemeriksaan pertama. Biasanya tidak, kan? Jadi, kita mengenal mereka. Kami mencoba memasangkan orang -orang itu, investor aktif yang ingin belajar lebih banyak. Mudah -mudahan, para investor ini akan menulis cek kepada para manajer yang muncul dan mendukungnya. Tetapi pada akhirnya, komunitas ini, ketika mereka mulai memahami apa yang dilakukan semua orang, saya pikir hal -hal yang sangat menarik keluar. Dan begitu kesepakatan itu muncul melalui para manajer yang muncul, ketika mereka kembali ke Pro Rata muncul, mereka memiliki tindak lanjut, mereka memiliki ide -ide lain di jaringan mereka, tebak siapa yang melihat DIBS pertama jika mereka LPS lulus? Jaringan itulah yang telah kami bangun. 

Sekarang, di ujung yang lain, tipe pasif, saya akan mengatakan, mungkin saya akan membiarkan Eric membicarakan hal itu, tetapi itu adalah cerita yang sangat berbeda bagi mereka, karena itu membawa kita kembali ke masalah yang mereka miliki. Dan ketika mereka melihat lensa melalui real estat atau pasar publik, mereka benar -benar tidak suka modal ventura, karena jumlahnya tidak sepadan dengan kertas yang ditulisnya, tetapi mereka tahu mereka harus dialokasikan. Eric. 

Eric Woo (16:57): 

Ya, ini cocok dengan pasar produk, kan? Jika Anda memikirkannya, kami dapat meminjam poin rasa sakit yang kami lihat dalam jenis bisnis konsumen, bisnis pasar, dan mencoba menyerang vektor -vektor tentang bagaimana meningkatnya permintaan klien individu dengan kekayaan bersih yang mengatakan, "Saya ingin melakukan usaha." Dan seperti yang ditunjukkan Chris, persepsi mereka tentang usaha memiliki unsur sosial dan budaya untuk itu, bukan? Ada sebuah cerita, ada narasi yang ingin mereka ceritakan atau diceritakan dalam hal bagaimana mereka berpartisipasi dalam usaha. Jadi, beberapa pemutusan atau titik gesekan, jika Anda seorang konsultan investasi atau penasihat investasi yang mencoba untuk tetap rasional dalam proses pemikiran itu, Anda tidak dapat mengabaikan komponen sosial ini, komponen mendongeng ini dalam hal bagaimana Anda menghubungkan klien dengan kelas aset modal ventura. 

Jadi, banyak cara kami mendekati percakapan ini adalah kami juga, saya telah menggunakan kata ini sebelumnya, berbicara bahasa. Ada jenis bahasa tertentu untuk pengalokasi aset yang perlu Anda bicarakan yang membuat mereka nyaman untuk menempatkan modal klien mereka atau modal prinsip pribadi mereka ke dalam platform kami. Tetapi Anda juga pada akhirnya perlu berbicara bahasa klien itu, dan Chris berasal dari dunia ini, jadi saya yakin dia memiliki cerita untuk diceritakan tentang hal ini, yang hanya ingin berada di jam koktail, dan mengatakan bahwa saya masuk ke perusahaan unicorn ini sebelum semua teman saya, kan? Jadi, ini adalah keseimbangan yang halus. 

Dan ini benar -benar mengapa kami menemukan bisnis yang sangat menarik untuk mengganggu. Karena jika Anda hanya melayani satu sisi kepribadian ini, atau sisi lain dari persona itu, Anda tidak akan pernah memenangkan pasar. Anda akan menjadi solusi poin. Tapi kami pikir pendekatan baru ini, pendekatan produkisasi, strategi konten kami, bagaimana kami membawa semua manajer individu yang baru muncul ini dengan latar belakang yang luar biasa dan beragam, dan kami membawa mereka ke garis depan, dan ada resonansi itu, hubungan itu dengan klien itu, mengatakan, "Oh, astaga, ini adalah individu yang luar biasa. Saya tidak peduli apa yang mereka lakukan, saya ingin berinvestasi di belakang mereka." Kembali ke poin Anda tentang sihir, ketika Anda melihat sihir itu terjadi pada tingkat pribadi, itu luar biasa, karena dengan begitu semua hambatan modal turun. 

Jeremy Au (19:23): Luar biasa. Jadi, hambatan turun. Saya suka itu. Jadi, saya harus bertanya, siapa yang menang ketika penghalang turun? 

Christopher Shen (19:32): 

Saya akan mengatakan, alokasi, siapa yang umumnya tidak memiliki, menang, kan? Karena, jelas, banyak manajer yang baik mendapatkan ... 25 teratas, 50 nama merek VC di seluruh dunia mendapatkan modal, kan? Ada lebih dari cukup modal. Ini lebih mencoba mencari tahu di mana harus meletakkannya dan apa yang dapat mereka lakukan untuk mengemudi itu tiga, lima, 10x kembali, dan pergi dari sana. Tapi saya akan mengatakan itu, orang -orang yang tidak punya, bukan? Dan saya pikir cukup menarik, kami memiliki artikel minggu lalu yang kami lihat dari Fred Wilson, kanan, Union Square Ventures di New York. Dan pada dasarnya, dia berbicara tentang manajer yang muncul mengungguli indeks yang berbeda. Dan dia pada dasarnya berkavasi dengan mengatakan bahwa cara memilih para manajer ini adalah bahwa Anda perlu melakukan sesuatu di startup, bukan? Itu bisa secara harfiah apa saja. Tapi pikirkan tentang orang -orang ... sekarang, itu muncul, kan? Tetapi jika Anda mengeluarkan orang -orang yang tidak ada di startup, itu tidak melakukan ini setiap hari, karena kami berada di ruang gema, di mana semua orang berbicara tentang hal yang sama, kelompok orang dalam tempat Anda berada, dan semua itu. Ada banyak orang lain yang tidak melakukan startup, bukan? Mereka hanya tidak ... mereka melihat hal -hal dalam berita, jika mereka membaca berita, jika mereka di Facebook, tetapi kemudian mereka menyadari bahwa Facebook sudah ada selama 15, 20 tahun, itu bukan startup, bukan? Itulah satu -satunya interaksi mereka dengan teknologi. 

Jadi, ketika mereka tidak mengerti itu, dan mereka masih mencoba memilih sesuatu, atau ke poin Anda, mereka membaca The Economist atau Financial Times Print, bukan? Mereka tidak melakukan langganan online, itu tidak ada, bukan? Secara umum, mereka hanya tidak memiliki akses, ketajaman, keahlian domain bahwa ... kami selalu berbicara tentang pengenalan pola untuk mencari tahu apa yang bagus, apa yang buruk, apa yang ada di tengah. Dan orang -orang itu, saya pikir, terus terang, mengendalikan banyak modal, kan? Mereka adalah industri yang lebih besar dari orang lain yang merupakan orang dalam, bukan? Anda akan mengenal banyak dari mereka. Kami memiliki salah satu pendiri Twitch di sana. Kami memiliki seseorang yang dulu menjalankan NBA China, yang melihat banyak media dan interaksi antara olahraga dan teknologi. Kami memiliki penasihat yang merupakan Whisperer Silicon Valley, yang ada di Zanbato, [Adapower 00:21:40], berharap, dan semua perusahaan hebat ini di putaran benih, bukan? Seri benih A. Ini adalah yang kaya, bukan? Orang -orang ini, kita tidak akan pernah memberi tahu mereka, "Oh, kamu harus melakukan VC dengan cara ini," kan? Kami tidak perlu. Tetapi jika Anda memikirkan orang lain yang bukan mantan CEO, benar, bukan salah satu pendiri jepretan, atau kedutan, atau perselisihan, dan lain-lain, ada banyak orang lain di sana, kan? 

Dan kemudian ketika Anda jatuh ke manajemen aset, di mana orang -orang ini tidak pernah menyentuh VC, dan semua modal yang mereka sarankan, kelola, atau kendalikan, mereka pada dasarnya berada di luar melihat ke dalam. Bukan untuk mengasihani mereka untuk mengatakan bahwa mereka miskin, karena mereka jelas tidak miskin. Tetapi dalam hal alokasi aset, dan kita bertiga hidup, bernafas dan modal ventura yang penuh kasih, investasi inovasi, keragaman, inklusif, dan lain -lain, kita ingin menuntut dan menyebarkan berita dan menyebarkan kekayaan, bukan? Jadi, saya akan mengatakan bahwa orang -orang itu tidak memiliki, dan mereka adalah orang -orang yang berdiri untuk mendapatkan hasil maksimal dari produkisasi dan kurasi modal ventura yang terjadi pada Revere. 

Jeremy Au (22:42): 

Itu luar biasa. Jelas, saya pikir orang -orang yang menang adalah pengalokasi aset yang tidak memiliki nots dan tidak memiliki akses ke Silicon Valley. Dan tentu saja, dengan ekstensi, orang -orang yang telah menginvestasikan aset dengan mereka juga mendapat manfaat, yang berkisar dalam geografi, maupun dalam hal distribusi. Saya kira pemenang kedua akan menjadi manajer yang muncul, apakah Anda akan mengatakan itu? 

Eric Woo (23:07): 

Kami benar -benar percaya itu, kan? Jadi, ada beberapa titik akses dan jalan yang berharga bagi manajer baru untuk mendapatkan modal yang konsisten, bukan? Jadi, jika Anda overlay perjalanan pendiri dan membayangkan semua manajer dana pertama kali ini sendiri yang merupakan pengusaha, kami menyebutnya ventureprenuer, pemodal ventura dan pengusaha, maka mereka benar -benar akan menang. Karena jika kita dapat memperkenalkan mode dan pendekatan baru untuk bagaimana mereka bisa mendapatkan modal, dan itu bisa sangat tidak langsung, bukan? Jadi, ketika Revere menciptakan produk yang dikelola dan strategi yang berbeda, dan kami memiliki portal online, melalui merek kami, melalui kurasi kami, jika kami mendapatkan modal tepercaya di papan, maka aliran corong yang mengalir ke kategori manajer yang muncul. Dan saya pikir apa yang menarik, setelah berinvestasi pada manajer yang baru muncul selama 10 tahun, orang -orang, keragaman, inklusif yang terjadi dalam kategori manajer yang muncul. Ini benar -benar bakat yang sampai saat ini, tidak ada di modal ventura. 

Jadi, saya pikir ada jalinan bagaimana profil investor itu dan bagaimana hal itu akan membentuk modal yang akan masuk ke startup. Bagi saya, itu adalah sesuatu di mana ada satu kaki yang lebih baik untuk terbalik, karena kami memiliki perspektif yang berbeda dari investor ini yang sekarang berinvestasi di perusahaan startup ini. 

Jeremy Au (24:47): 

Ya, itu luar biasa. Dan jika saya bisa, saya juga dapat mengatakan bahwa orang lain yang menang adalah startup yang tidak cocok dengan mode Silicon Valley tradisional karena mereka berada dalam geografi yang berbeda, atau karena mereka terlihat berbeda, atau mereka tidak cocok dengan apa yang telah berhasil sebelumnya. Jadi, Anda mendapatkan sejumlah besar startup dan pendiri yang akan mendapatkan taruhan baru dari ventureprenuer ini atau manajer dana yang muncul. Dan karena itu, sebenarnya, saya bahkan akan melangkah lebih jauh, saya akan mengatakan manfaat dunia, benar, karena masa depan harus dibuat, bukan? Di masa depan, jelas, banyak hal harus dikelola, dan perubahan harus ditampung bagi mereka yang tidak dapat mengejar ketinggalan. Tapi ini adalah pengalaman hebat ketika teknologi mengalir, benar, juga. And so, I think it's amazing that I think you guys, by bringing down the barriers of capital for asset allocators, the have nots, you help the venture fund, managing fund, entrepreneurs, as well as the emerging founders that are underrepresented, which then leads to consumers who are underrepresented in today's Silicon Valley led world, right? 

Eric Woo (25:59): Benar. Kami 100% setuju. 

Christopher Shen (26:03): Tentu saja, tentu saja. 

Jeremy Au (26:03): Jadi, siapa yang menang, dan pertanyaannya kemudian menjadi, secara alami, siapa yang kalah, kan? Jadi, siapa yang kalah? Apakah itu selangit 

Biaya manajemen? Apakah ... yah, siapa yang kalah? 

Christopher Shen (26:17): 

Itu juga daftar panjang. Saya pikir siapa pun yang pada dasarnya menggunakan keunggulan informasi, atau mendapat manfaat dari opacity, atau hanya kurangnya informasi, bukan? Kurangnya transparansi ke dalam penemuan harga, itu tidak akan sangat baik untuk mereka, bukan? Kami tahu cukup banyak broker, agen penempatan, orang -orang yang memiliki akses atau mereka menciptakan permintaan, mereka membuat pasokan dari permintaan yang mereka tuju seperti bytedance, kanan, spacex, stripe, semua nama berbeda yang telah mengambang selama dua tahun terakhir. Semua pialang itu, dana sekunder itu, dan jenis -jenis pemain yang berkembang dari ketidakmampuan untuk mencari tahu berapa harganya untuk aset ini, mereka adalah orang -orang yang akan kehilangan yang paling, bukan? Itu hanya ... jika Anda memiliki perusahaan seperti Zanbato, jika Anda memiliki bangunan JP Morgan dalam proses internal untuk membantu klien paus mereka yang lebih besar mendapatkan akses dan informasi harga, dan Anda memiliki semua pertukaran sekunder ini, seperti teman -teman kami di Angelist, jelas Cartax, et Cetera, et cetera, dan hal yang kami bangun di sekitar hanya berbagi informasi, mereka akan kalah, benar? Benar? Itu cukup mudah untuk pergi dari sana. Saya juga akan mengatakan, saya akan membiarkan Eric mengoceh tentang masalah biaya manajemen dan hal -hal yang akan saya keluhkan, tetapi itu selalu terdengar lebih baik datang dari orang dalam. 

Eric Woo (27:53): 

Ya, saya pikir siapa pun secara historis, di mana model bisnis mereka mengandalkan modal yang menggantung sebagai nilai tambah, mereka sangat berisiko kalah, karena modal mengalir ke kelas aset dengan kecepatan yang begitu cepat, dan dari investor yang sangat, sangat besar, canggih, sehingga sangat banyak dikomodisasi hari ini. Jadi, apa artinya pengaruhnya telah bergeser kembali ke tim pendiri, para investor malaikat, investor benih, orang yang benar -benar menempatkan modal berbasis risiko di tempat kerja ketika perusahaan itu hanya sebuah ide. Jadi, saya pikir pada titik tertentu, Anda harus mendefinisikan kembali apa arti akses. Jadi, jika Anda memikirkan para pemain di ekosistem yang merangkul gagasan ini yang mengatakan, saya memiliki akses, Anda tidak memiliki akses dalam hal kinerja modal ventura, itulah sebabnya Anda harus memasukkan uang kepada saya, mereka harus memikirkan kembali model bisnis mereka. Jadi, Anda bisa membayangkan siapa yang mungkin menjadi beberapa jenis perusahaan itu. 

Jeremy Au (29:09): 

Menurut Anda bagaimana mereka akan bereaksi? Semua orang menikmati sistemnya. Ini bukan sistem yang sangat panjang juga. Sudah apa? Tops, mungkin 20 tahun perjuangan untuk mendapatkannya dan mengejar modal ventura ditemukan di Boston, maka mungkin 20 tahun lagi mungkin benar -benar menikmati akses ke sana. Jadi, apa reaksinya, menurut Anda, apakah ada? 

Eric Woo (29:34): 

Jujur, beberapa tidak harus bereaksi. Dan tidak apa -apa, kan? Saya pikir itu baik -baik saja. Saya pikir petahana yang mengakar yang melakukan pekerjaan besar dalam memberikan paparan, tidak kehilangan uang untuk klien khusus mereka, jika itu, mari kita sebut saja rencana pensiun besar, bukan? Sangat sulit untuk memenangkan uang dari rencana pensiun, tetapi begitu Anda masuk, ini adalah modal yang sangat lengket, bukan? Selama Anda melakukan apa yang perlu Anda lakukan untuk memastikan bahwa Anda dapat memberikan pengembalian ambang batas minimum. Jadi, saya pikir ada banyak orang, karena kekakuan modal yang mereka kelola, mereka tidak harus bereaksi. Tapi apa artinya adalah mereka bukan satu -satunya pemain yang bermain game. Itu terbuka. 

Christopher Shen (30:24): Ini bukan satu -satunya permainan, ya. Ini bukan satu -satunya permainan di kota. 

Eric Woo (30:27): 

Jadi, di situlah kami berpikir apakah mereka bereaksi atau tidak, kami agak agnostik untuk itu. Ada diferensiasi yang jelas tentang apa yang kami coba bangun yang sangat berbeda dari model tradisional. Jadi, sekali lagi, kami tidak mengatakan mereka akan mati, tetapi kami berpikir bahwa ada berbagai cara untuk mengakses kelas aset, dan ada pendatang baru yang mencoba menyerang itu, termasuk diri kami sendiri. 

Christopher Shen (30:54): 

Ya, saya akan mengatakan, pada titik Eric, bahwa 50 GPS besar, benar, atau penggerak awal di Asia Tenggara yang kita semua tahu, mereka akan baik -baik saja, kan? Ketekatan ibukota, merek -merek yang dikenal, mereka tahu apa yang mereka lakukan, absen GP berkelahi, atau meledak, atau sesuatu, atau melakukan sesuatu yang bodoh, mereka akan baik -baik saja, bukan? Itu hanya nama permainan, dan ada cukup banyak modal melayani perusahaan di luar sana untuk mereka terus melakukan apa yang mereka lakukan dan melakukannya dengan baik, bukan? Tapi kemudian, jika Anda memikirkan dari mana Eric berasal, benar, dana dana, kan? Apa yang inovatif tentang dana dana, bukan? Saya sendiri, di luar duduk, kami baru saja berkata, "Oke, mari kita tetap berpegang pada jalur kami. Saya akan bertarung dengan gigi dan paku untuk tidak mendapatkan Andreessen, Sequoia, Benchmark, tetapi saya akan menurunkannya ke dana Tier Three," kan? Dapatkan bagian atas saya, mungkin kuartil yang lebih rendah, apa pun yang kembali, dan sebut saja sehari, dan cari uang di tempat lain. Atau Eric hanya terjebak pada dana dana, dan melakukan dana 27, dana untuk mendanai vintage, bukan? 

Tidak ada inovasi ini, bukan? Dan saya pikir kami datang bersama dan melihat ini sebagai pengakuan bahwa model lama tidak harus rusak. Mereka masih akan baik -baik saja, beberapa model ini, tetapi saya pikir menambahkan dalam lapisan yang berbeda, kustomisasi ini, prioritas ini, cara rekayasa keuangan dan sihir yang benar -benar telah kita lihat di pasar publik, atau Anda dapat mengiris, dadu aset apa pun yang dapat diperdagangkan dengan beberapa transparansi dan informasi yang akan terjadi? Kecerdasan yang Anda lihat di pasar publik, di real estat dan semua kelas aset lainnya, mengapa tidak bisa ada di sini, kan? VC adalah perusahaan yang cerdas dan keren. Kami juga melakukan hal -hal yang sangat menarik. Bisakah kita menyuntikkan beberapa inovasi ini ke dalam investasi inovasi, dan kemudian melihat di mana itu menonjol, kan? Jadi, di situlah kita melihatnya. Saya pikir akan ada pecundang dan yang lainnya, tetapi pada akhirnya, kami ingin melayani orang, sekali lagi, kembali ke hal yang tidak ada, itu adalah kelompok yang lebih besar dan lebih besar daripada yang dimiliki. 

Jeremy Au (33:04): 

Oke, jadi dua argumen di sini, kan? Anda mengatakan, oke, untuk pasar saat ini, hanya orang-orang malas yang akan dikompet dengan cabang baru ini dan dan tahap para pemimpin yang muncul. Dan orang -orang yang didirikan dan diberi makan akan terus mempertahankan beberapa tingkat keunggulan, peran kepemimpinan dalam ekosistem saat ini. Dan kemudian apa yang juga Anda katakan adalah bahwa Anda memperluas pasar, bukan? Jadi, itu kurang kompetitif, tidak terlalu menyakitkan. Itulah gambarannya. 

Eric Woo (33:35): 

Nah, dan Jeremy, kita sedang menjalani fase transisi, bukan? Jadi, jika Anda melihat semua siklus inovasi, siklus hype gartner, selalu ada beberapa fase satu, fase dua, fase tiga, dan kami sangat dalam fase satu dari bagaimana pendekatan kelas aset terganggu. Jadi, Anda akan mendapatkan banyak pemain, Anda akan mendapatkan banyak hype dari banyak model yang berbeda, tetapi petahana dewasa itu, mereka tidak sekarat, bukan? Mungkin butuh waktu lama. Jadi, itu akan menjadi ... apa yang saya pikir akan menarik adalah, karena kita berada di bagian pertama dari siklus hype, kecepatan inovasi, laju wacana gangguan ini terjadi dengan sangat, sangat cepat. Jadi, apa artinya bagi kami dan juga para pemain lama termasuk, adalah jika Anda memutuskan untuk mengambil langkah ini, untuk mengulang atau mengubah model bisnis Anda, Anda harus sangat, sangat reseptif untuk berputar, bukan? Dan kabar baik bagi kita, karena kita berada dalam mode startup itu, kita dapat mengulang dan berputar dengan sangat cepat karena menjadi kecil dan gesit, sedangkan banyak perusahaan besar ini, mereka tidak bisa. 

Jadi, seperti yang Anda sebutkan, mungkin dalam beberapa tahun dari sekarang, mari kita bicara dan mari kita lihat di mana ini diselesaikan. Kami mencatat ini, dan kami dapat melihat siapa yang kami pikir adalah pemenang dan pecundang, di mana mereka akhirnya berubah? Jadi, sebagai seseorang yang merupakan pengamat biasa, saya pikir itu akan menjadi film yang menarik untuk ditonton selama beberapa tahun ke depan. 

Jeremy Au (35:17): Pasti. Nah, menantikan retrospektif itu ketika kita semoga 10 tahun lebih tua, dan semoga 10 tahun lebih bijaksana. 

Eric Woo (35:24): 

Dan semoga, kami menghasilkan banyak uang. 

Christopher Shen (35:25): Dan 10x Insurance, kan? 10x asuransi. 

Jeremy Au (35:29): 

Nah, Anda bisa meng -host saya di kapal pesiar Anda. Saya hanya akan membawa botol, kan? Jadi, saya pikir ada kebenaran di sini, benar, ya, saya pikir kita melihat gelombang produkisasi modal ventura ini, kan? Anda memiliki modal usaha yang menyukai produk modal ventura. Dan kami masih memiliki AngelList dengan dana bergulir, dan jelas, Eric, Anda memiliki pengalaman dengan itu. Jadi, kami melihat banyak cara, Anda mengatakan, berbagai cara bagi orang untuk mengakses pasar modal yang sebelumnya pribadi dan buram, dan setidaknya masuk dengan cara yang memiliki diversifikasi portofolio, yang memiliki ... Saya suka risiko aneh, yang dipasarkan atau masih kurang disetrika. Bukankah itu menyebabkan seluruh dinamika itu, di mana ... semua orang di VC mengeluh bahwa startup dinilai terlalu tinggi, dan memanas. Jadi, ini seperti menuangkan lebih banyak bensin ke api raksasa orang -orang yang mengangkat label nada, dan ... 

Eric Woo (36:46): 

Bagi saya, ini ujung gunung es, kan? Kami hanya melihat bagian atas gunung es. Dan Anda mungkin mengeluh bahwa ujung gunung es itu tidak terlihat bagus, tetapi yang tidak Anda ketahui adalah semua pendiri yang inovatif, perusahaan startup inovatif yang berada di bawah permukaan, bukan? Apakah mereka bersembunyi, apakah mereka tidak diketahui, apakah mereka akan dibuat. Karena satu hal yang saya pikir secara fundamental berbeda, dan mengingat kehadiran Anda di Asia, dan latar belakang Chris di Asia, secara sosial tidak dapat diterima untuk mengatakan bahwa Anda akan menjadi pendiri, bukan? Secara historis, Anda harus menjadi dokter, dokter gigi, Anda harus pergi ke universitas yang baik, mendapatkan pekerjaan yang baik, mendapatkan pensiun Anda. 

Tetapi seluruh konsep stigma di sekitar memulai perusahaan atau akan bekerja untuk perusahaan startup, itu sangat berbeda. Ini sangat berbeda. Dan inilah yang mendorong saya sebagai seseorang yang telah berada di kelas aset ini selama 10 tahun, dan inilah yang membawa saya kembali ke titik itu tentang apa yang ada di bawah permukaan, potongan besar gunung es itu. Kami hanya membuka jalan bagi semakin banyak generasi, skala pengusaha yang lebih besar, bukan? Jadi, kita perlu membangun kain itu, fondasi itu dalam hal bagaimana Anda mengakses kelas aset agar siap, untuk dilengkapi untuk gelombang berikutnya yang ada di belakang gelombang tempat kita sekarang. Jadi, bagi saya, itulah yang menurut saya menarik. 

Christopher Shen (38:16): 

Ya, dari perspektif makro, naik 30.000 kaki, selalu ada terlalu banyak uang dalam sistem, hanya dengan kebijakan moneter yang akomodatif, pemerintah menempatkan lebih banyak pasokan, mencoba untuk menghilangkan volatilitas, bla, bla, bla, bla, bla, kan? Inflasi jelas kembali. Pengangguran sedikit berombak. Tapi secara keseluruhan, semua orang telegraf bahwa mereka akan mengakomodasi apa yang terjadi di pasar dan memastikan bahwa hal -hal tidak menjadi gila seperti di '08, dan '12, dan selama beberapa minggu di tahun lalu, pada tahun 2020. Jadi, semua itu mengatakan, selain poin Eric tentang lebih banyak orang yang datang, di mana, saya pikir kita di Asia, bukan? Jadi, orang tua Asia seperti dokter gigi, dokter, pengacara, kan? Jika Anda harus melakukan ini, lakukanlah dengan baik, dan tidak memalukan bagi keluarga kami. Sekarang, itu berubah, kan? Anak -anak hari ini, Anda dapat berbicara tentang menjadi influencer Tiktok, menempatkan video YouTube, keluarga menghasilkan beberapa juta dolar dari anak -anak melakukan ulasan mainan dan hal -hal seperti itu. Itu berubah, kan? Itu merembes ke dalam budaya dan perubahan. 

Dan satu hal yang juga akan saya tambahkan adalah bahwa mengikuti pola dan tren konsumsi, tren sekuler yang bertentangan dengan makro yang terjadi saat ini, adalah target yang bergerak. Karena apa yang terjadi saat ini, dan uang yang kita lemparkan dan mengarah ke gelombang iterasi berikutnya, itu hanya ... itu seperti analisis teknis, kan? Anda melihat ke belakang sedikit untuk melakukan hal -hal di masa depan, tetapi Anda tidak melihat, katakanlah, lima, 10, 15 tahun lebih jauh, karena kebanyakan orang harus menghasilkan pengembalian setiap triwulan, dan itulah yang harus mereka lakukan. Jadi, jika Anda berbicara tentang hal-hal yang berkaitan dengan bagaimana AI dapat bertahan melawan kuantum, kriptografi kuantum, serta hal-hal gila yang benar-benar sci-fi, kita bahkan tidak melihat ... kebanyakan orang tidak melihat itu, kan? Jadi, menjadi pelayan itu dan mendorong lebih banyak modal ke arah inovasi ini saat hal -hal bergerak dalam timeline ini luar biasa, dan itulah yang kita semua daftarkan.

Jeremy Au (40:12): 

Wow. Oke, jadi biarkan aku ... itu benar -benar menarik, bukan? Karena saya tidak yakin apakah pendengar mendapatkan seberapa menarik percakapan ini, bukan? Karena, oke, jadi Anda katakan adalah bahwa semua VC yang saat ini menjadi petahana, dan mereka menangis ke dalam sampanye dan kacamata mereka, ke rompi Patagonia mereka, dan berkata, "Boo-hoo, kesepakatan ini sangat sulit untuk masuk, dan saya menyalahkan orang-orang seperti Revere karena mendapatkan lebih banyak modal bodoh ke dalam sistem." Tapi sebenarnya, Anda mengatakan beberapa level, kan? Yang pertama mengatakan, nomor satu, bukan kamu, itu perbendaharaan, benar, pergi ... benar, kan? Mencetak uang tunai ke dalam sistem. Dan jelas, ini adalah mendongkrak arus kas ke pasar publik, pasar swasta tahap akhir, ukuran cek besar, piringan hitam lainnya, oke, mendapatkannya. Jadi, Anda berkata, satu, Anda bukan akar penyebabnya, bukan? Ada akar penyebab yang lebih luas di tingkat makro pemerintah. Nah, kami akan mengobrol lagi tentang itu.

Eric Woo (41:16): Saya berharap kami adalah akar penyebabnya, karena jika kami adalah akar penyebabnya, itu berarti Anda akan seperti, itu 100x itu

Jeremy Au (41:22): Tinjau dolar, kan? 

Eric Woo (41:25): Ya, ya. 

Jeremy Au (41:26): 

Oke, jadi ada bagian itu, saya setuju. Sekarang, apa yang juga Anda katakan adalah, oke, puncak gunung es, benar, ada sedikit ... apa yang kami lihat di berita publik seperti, ya, sampai batas tertentu, ini adalah dinamika bola salju, di mana ada orang yang mengumpulkan banyak modal dan siapa yang tahu apa pengembalian investasi untuk mereka. Tapi kami membicarakan hal ini sebelumnya, benar, salah satu pemenangnya adalah para pendiri yang tidak pernah bertaruh, kan? Karena geografi mereka yang salah, atau mereka melakukan sesuatu yang terlalu sulit seperti ruang, atau biotek, atau nano, benar, atau apa pun itu, atau kuantum. Dan sekarang, orang -orang ini, vertikal ini akan menjadi mungkin karena ibukota sekarang akan bergerak dengan bias ke masa depan, bukan? Jadi, vertikal baru terbuka, geografi baru terbuka, jenis pendiri baru terbuka. Itu sangat menarik. 

Christopher Shen (42:15): 

Ya, hanya, tindak lanjut yang ada di tahun 40 -an dan 50 -an, setelah Perang Dunia II, dan Anda berpikir tentang apa yang dilakukan Universitas Stanford, di mana fakultas didorong untuk ... mereka didorong untuk memulai perusahaan mereka sendiri, pertunjukan sampingan mereka, benar, sebelum pertunjukan sampingan menjadi milenial, Gen Z, benar? Ini terjadi di tahun 50 -an dan 60 -an, kan? Penelitian Pertahanan, DARPA, semua hal yang berbeda ini, itu adalah target yang bergerak, karena mereka melakukan email, saya akan mengatakan, email pendahulu, saya katakan, ditemukan di akhir 60 -an, mungkin 70 -an, dalam hal skrip yang diteruskan. Itu sangat lambat, itu ada di Ethernet, tetapi fondasi itu ada di sana, kan? Jika Anda berbicara dengan orang -orang, mereka seperti, oh, tuhan, puncak teknologi jet, bom hidrogen, darpa, ethernet, dan hal -hal seperti itu, komputasi besar, apa pun, itu benar -benar luar biasa untuk tahun 70 -an, bukan? Tapi kemudian di tahun 80 -an, Anda melihat komputasi pribadi, Apple, Microsoft, et cetera, dan lain -lain. Jadi, itu selalu merupakan target yang bergerak, bukan? 

Saya akan senang menjadi masalah, akar penyebab inflasi dan kelebihan likuiditas di pasar. Saya ingin sekali menjadi ... Saya bukan Janet Yellen, kan? Jadi, sayangnya, kalian berdua adalah orang Berkeley, kami bukan Janet Yellen. Tapi itu salah satu hal di mana itu adalah target yang bergerak. Jadi, apa yang kita lakukan sekarang, jelas, firasat untuk apa yang terjadi di masa depan, tetapi sulit untuk menentukan satu masalah tertentu, atau satu tren tertentu yang memungkinkan ini menjadi linier ke depan. Dan saya pikir kembali, bisa menjadi pendiri yang diabaikan, atau tidak dari kelompok yang diwakili, atau di empat penjuru dunia di mana tidak ada yang berinvestasi. Bisa jadi itu juga, kan? Tetapi kemudian elemen kurasi itu kembali, di mana orang -orang seperti kita harus pergi menemukan penawaran itu, karena jika semua orang masih berdebar di pintu Andreessen, Sequoia, dan Benchmark, jenis pendiri atau perusahaan atau ide itu tidak mendapatkan pers utama yang dilakukan orang lain. 

Eric Woo (44:11): 

Ya. Jeremy, pikirkan seperti ini. Jadi, ketika Chris membicarakannya, saya memikirkan kerangka kerja yang sangat sederhana, atau hampir seperti proses berpikir. Jika Anda berpikir tentang inovasi, secara historis, mengejar ibukota. Hari ini, sebaliknya. Modal mengejar inovasi. Jadi, jika kita mempelajari sejarah, dan melihat booming lainnya, siklus bust, kita berada dalam timeline historis bagaimana kita melihat pergeseran ini di kedua arah. Jadi, jika Anda berpikir, mari kita pilih Dot Com Bubble and Bust, kan? Jadi, banyak modal, banyak momentum, banyak kegembiraan, perusahaan go public dengan penilaian tinggi. Ketika Anda benar -benar memeriksa faktor -faktor yang mendasarinya, perusahaan -perusahaan startup itu, dot com, Pets.com, itu bukan inovasi mendasar. Hanya model bisnis berulang yang mengatakan saya adalah peniru X, Y, dan Z. Jadi, jelas, kerangka kerja itu tidak berlaku dalam hal mengejar inovasi modal, bukan? Itu masih inovasi mengejar modal. 

Jadi, apa yang membuat kita bersemangat dalam hal waktu membangun perusahaan seperti Revere, pemberdayaan manajer yang muncul adalah, jika Anda melakukan bor di bawah permukaan jenis perusahaan, jenis teknologi yang didanai dari modal ventura, ini adalah hal -hal yang benar -benar menakjubkan. Teknologi iklim, teknologi makanan, bioteknologi, perangkat lunak perusahaan yang menciptakan produktivitas yang lebih baik, menurunkan biaya, mobilitas, benar, yang menyentuh semua bentuk perilaku pembelian konsumen. Ini adalah model bisnis yang benar -benar inovatif, bukan? Inovasi, dan itulah sebabnya modal mengejar itu. Jadi, selama tesis itu berlaku, selama premis bahwa kita dapat secara kredibel saling memandang dan berkata, "Perusahaan ini benar -benar melakukan sesuatu yang inovatif," maka saya pikir kita berada di jalan yang benar. Momen ... dan sekali lagi, mungkin ini adalah anggukan bagi sepupu kita di ruang cryptocurrency, saat Anda melihat sesuatu tanpa kacamata berwarna mawar, dan berkata, "Ini bukan inovasi. Ini hanya kertas putih yang mengatakan hal yang sama dengan kata -kata yang berbeda," maka Anda harus mempertanyakan hal -hal seperti penilaian. Maka Anda harus mempertanyakan keberadaan modal mengejar inovasi itu. Jadi, bukan untuk menjadi terlalu filosofis, tapi saya pikir itu adalah aturan umum yang saya pikir mudah dijalani. 

Christopher Shen (46:54): 

Itu memisahkan laki -laki dari anak laki -laki. Atau, maaf, apa pun yang ingin Anda sebut, kan? Analogi apa pun yang ingin Anda gunakan. Ini adalah perbedaan besar dari spekulasi dan semua hal gila lainnya yang sedang terjadi, dan kemudian inovasi sejati apa, pengembangan teknologi investasi inovasi itu, bukan? Dan saya pikir ketika Anda memiliki pengenalan pola itu, Anda dapat menyaringnya, itu bagus. Tapi kemudian hal -hal lain yang dipenuhi orang -orang yang tidak memiliki not, benar, yang tidak memiliki keahlian untuk melewati itu. Jadi, sekali lagi, mencoba menyelesaikan masalah itu sebagai bagian dari misi di Revere. 

Eric Woo (47:28): Jeremy, sepertinya kepala Anda akan meledak. Apakah kita baru saja memompa terlalu banyak ... terlalu banyak 

Pikiran dan Ide? 

Jeremy Au (47:37): 

Tidak, ini luar biasa, karena sangat meta, kan? Kita berbicara tentang masa depan dunia. Kita berbicara tentang masa depan startup. Kita berbicara tentang masa depan modal ventura, dan kita berbicara tentang masa depan produkisasi modal ventura. Jadi, ada begitu banyak lapisan yang harus dilalui. Saya hanya ingin membawanya kembali ke Anda berdua, kan? Jadi, ketika Anda berdua berpikir tentang fakta bahwa akan selalu ada produkisasi dan inovasi yang berkelanjutan, jelas, ada perjalanan liar. AngelList terus meluncurkan lebih banyak produk. Dan saya pikir kita melihat lebih banyak orang membangun lebih banyak akademi dan protokol yang berbeda tentang, di mana keuntungannya? Nilai apa yang menurut Anda Anda berdua akan pegang di masa depan untuk maju dari kompetisi? 

Eric Woo (48:26): 

Itu sulit. Tetap di depan itu sulit, karena ada banyak orang pintar, ada banyak orang yang didanai dengan baik, benar, mencoba menyerang masalah ini. Saya pikir itu masih sangat banyak bagi saya, sekali lagi, seperti yang Anda ingat, kami memikirkan dunia usaha, penawaran dan permintaan. Dalam hal bagaimana saya tetap di depan permainan dalam hal pasokan, adalah di mana saya paling membutuhkan? Saya bertanya pada diri sendiri pertanyaan ini, adalah di mana saya paling dibutuhkan? Dan bagi saya, di mana ada seseorang yang calon investor, seseorang yang berpikir untuk mengumpulkan dana pertama mereka, mereka adalah orang -orang yang paling membutuhkan struktur, saran, bantuan untuk penggalangan dana. Jadi, jika kita terus melayani kategori itu, yang tumbuh setiap hari, dan jika kita terus menggandakannya, kita akan menuai hasil dari hubungan -hubungan itu, bukan? Karena cara yang sama seperti Anda berinvestasi pada pendiri ketika itu hanya sebuah ide, mereka mengingat Anda untuk itu, kan? Dan mereka akan memastikan bahwa akan ada dividen untuk dibalas. Jadi, itulah yang menahan kita pada bagaimana kita berpikir tentang dinamika kompetitif ini. 

Dan kabar baik bagi kami, bagian dari ekosistem di sisi penawaran sangat berisik, bukan? Kecuali itu adalah pekerjaan penuh waktu Anda, tidak mungkin bagi orang lain untuk benar -benar memahami orang -orang, kepribadian, komunitas yang sedang dibangun dan dikembangkan. Dan saya tahu Chris memiliki garis pemikiran yang sama ketika dia berpikir tentang sisi permintaan. 

Christopher Shen (50:09): 

Ya, saya akan mengatakan Eric menjalankan side ikat yang lebih baik dari saya. Sebagai investor pengalokasi, saya melewati langka, melakukan pembongkaran besar pada lapisan yang berbeda, karena dia hanya tahu bahwa saya memotong kebisingan di sisi ekosistem itu. Saya pikir di sisi permintaan, itu hanya mengenali di mana kantong modal muncul, dan apa yang mereka cari, bukan? Karena saya selalu menggunakan contoh Anda dapat membangun dana dana fintech terbesar, benar, apa pun ... dana dana fintech, atau kategori apa pun yang ingin Anda masukkan sebagai gambaran atau deskriptor. Tetapi jika tidak ada yang menginginkannya, itu bisa menjadi hal terbesar, Anda bisa menjanjikan 10x, 100x, apa pun, kebanyakan orang tidak akan membelinya, bukan? Anda tidak ingin mengeluarkan fintech lain, AI, dana apa pun. Jika Anda bukan seorang ahli, Anda hanya mencoba membuang waktu orang dan mencoba mengendarai ombak, benar, hal semacam itu. 

Jadi, saya pikir bagi kami di sisi permintaan, jelas, jika Anda berbicara dengan ... lelucon lama itu jika Anda berbicara dengan 100 kantor keluarga, mereka akan menginginkan 100 hal berbeda, dan nomor apa pun yang ingin Anda gunakan, bukan? Jadi, ketika Anda mengekstrapolasi itu ke RIAS, manajer kekayaan pribadi, dan semua investor institusional lain yang berbeda ini, mereka benar -benar menginginkan hal yang berbeda. Tetapi jika Anda dapat mengidentifikasi dan mengasah, karena Anda memiliki rekam jejak itu, karena Anda telah berinvestasi dengan mereka, Anda telah membantu mereka, Anda telah melakukan bantuan, mereka telah melakukan bantuan untuk Anda, kalian lebih banyak teman daripada apa pun, bukan? Hanya, hei, mari kita lakukan sesuatu bersama, maka itu menjadi sedikit lebih menarik, karena ketika kita berbicara dengan orang -orang yang hanyalah pengusaha teknologi murni, benar, atau bankir yang mencoba melakukan hal -hal yang cocok dan acak, mereka belum pernah duduk di posisi pengalokasi sebelumnya. Jadi, bagaimana mereka memahami mengidentifikasi hal -hal yang benar untuk mereka, sebagai lawan memaksa atau memaksakan apa yang ingin mereka lakukan pada orang lain, bukan? 

Jadi, saya pikir itu adalah hal yang saya dan Eric, ketika kami memulai, kami tidak akan mencoba dana konsumen lain, atau dana SAS, atau apa pun, dan memaksakan kehendak kami pada orang lain, bukan? Kita melihat, sekali lagi, di sisi pasokan, memotong kebisingan, menemukan orang yang tepat, penawaran yang tepat, dan melakukan sisi permintaan, sekali lagi, banyak kebisingan di sisi ini juga, tetapi mengidentifikasi tren ini, sekali lagi, melalui diskusi tren makro dan sekuler kami, dan Janet Yellen. Tidak percaya kami memiliki Janet Yellen. Ketika kami mencoba mengidentifikasi ini dan melakukan pengakuan ini, maka kami membangun produk, dan kami menghubungkan penawaran dan permintaan sehingga tidak ada yang membuang -buang waktu mereka, kan? Saya pikir itu sebabnya yang kami lakukan adalah, saya kira, istimewa atau unik dibandingkan dengan banyak model bisnis lain yang telah kita lihat. 

Jeremy Au (52:50): Luar biasa. Dan untuk membungkus hal -hal di sini, saya senang Anda berdua berbagi secara individual hanya sedikit tentang diri Anda dalam arti kapan dalam karier profesional Anda, apakah Anda berani? 

Eric Woo (53:04): 

Yah, saya pikir sesuatu ... kapan pun Anda meninggalkan perusahaan atau organisasi yang ada untuk melakukan sesuatu yang wirausaha, dibutuhkan banyak keberanian untuk melakukan itu, bukan? Dan lagi, ini bukan untuk mengabaikan fakta bahwa setiap pendiri harus berani dalam hal itu. Saya akan mengatakan, bagi saya, ada banyak momen berani ketika saya berpikir untuk membawa manajer dana pertama kali ke komite investasi saya, bukan? Dan mungkin ada sedikit rekam jejak, mungkin tidak ada banyak rekam jejak, tapi pasti, saya tahu saya menghabiskan banyak waktu. Saya telah mengenal individu, dan saya dapat melihat bagaimana mereka berinteraksi, dan bagaimana mereka berinvestasi, dan bagaimana mereka berpikir tentang pasar? Jadi, saya pikir ada juga elemen keberanian di mana Anda membangun keyakinan, kan? Dan itu adalah istilah yang sering digunakan, petualangan. Tetapi mendapatkan keyakinan dan meyakinkan orang lain di tim Anda atau orang lain di sekitar Anda, benar -benar ada elemen keberanian, karena ada kegagalan, bukan? Karena tidak semua dari mereka akan bekerja. Dan ketika ada kegagalan, itu berarti Anda harus menempatkan diri Anda pada posisi untuk menjadi sukses atau gagal dalam hal itu. Jadi, saya telah menjalani itu sebagai LP dalam dana usaha, terutama dengan manajer yang baru muncul, bahwa saya juga hidup melalui saat -saat keberanian di mana Anda melangkah keluar dan melakukan sesuatu sendiri. 

Christopher Shen (54:38): 

Ya, tidak banyak yang bisa ditambahkan ke itu. Saya pikir pekerjaan kami, jelas, kita bisa berbicara tentang ide -ide, dan itu luar biasa, saya pikir, dibandingkan dengan orang -orang yang berada di militer, yang merupakan penegak hukum, pemadam kebakaran, ketika Anda benar -benar harus benar -benar berani untuk hidup Anda, dan kedekatan fisik Anda tergantung padanya, tidak memegang lilin pada itu, dan saya akan menjadi yang pertama untuk mengatakan itu. Tapi saya pikir ketika kita berbicara tentang kehidupan sebelum Covid, benar, kemampuan untuk naik pesawat dan melakukan apa pun, dan melihat lokal baru, memahami hal -hal baru. Saya pikir bagi saya secara pribadi, dan bagi banyak orang, saya pikir, bahwa baik dalam bahasa Cina, ketika mereka datang dari Asia ke AS atau Inggris, dan kemudian pindah kembali, saya sebaliknya sebaliknya. Saya dibesarkan di Amerika Serikat, dan kemudian kembali ke Asia. Saya pikir sekali Covid ... semoga, vaksin akan keluar, orang akan melakukan apa yang perlu mereka lakukan melindungi diri mereka sendiri, dan sebagus, keberanian di sekitar pergi ke tempat yang berbeda, dan memahami budaya, dan praktik bisnis dan hanya orang -orang di suatu tempat di mana Anda tidak tumbuh, kan? Berteman -teman yang tidak memiliki bahasa Mandarin, Kanton, atau Inggris sebagai bahasa asli mereka, hal -hal seperti itu, bukan? 

Saya pikir keberanian itu menetes untuk memahami dunia. Dan kemudian dengan hal -hal yang dibuka kembali, tanah peluang biasanya berada di tempat -tempat di mana Anda tidak melihat terlebih dahulu, kan? Biasanya tidak di halaman belakang Anda, karena Anda tahu halaman belakang Anda. Jadi, saya hanya akan pergi dengan itu. Saya pikir langkah saya ke Beijing pada tahun 2006 menempatkan saya di jalan yang tidak akan pernah saya bayangkan. Dan itu sesuai dengan bertemu dengan teman -teman terdekat dalam hidup saya, mitra bisnis saya, Eric, dan keluarga dan semua itu. Jadi, saya hanya akan mengakhiri itu. Dalam hal secara geografis, selalu cukup berani untuk menjelajah di luar yang diketahui, dan lihat apa yang ada di luar sana, karena Anda benar -benar tidak tahu bagaimana itu akan mengubah Anda. 

Jeremy Au (56:40): 

Luar biasa. Wow, terima kasih banyak. Nah, hanya rekap untuk semua orang dan untuk diri saya sendiri, saya pikir ada tiga hal yang sangat saya hargai dan ambil dari percakapan dan diskusi ini, bukan? Saya pikir pertama -tama, tentu saja, adalah tentang masalah, bukan? Masalah penjaga gerbang saat ini dan petahana modal ventura, siapa yang berniat mengubah dunia, tetapi tidak begitu berniat mengubah diri mereka sendiri, kan? Dan seperti yang sekarang saya ingat, lakukan kepada orang lain apa yang Anda ingin orang lain lakukan kepada Anda. Jadi, mengganggu dunia dan mengganggu modal ventura. Dan saya pasti melihat, saya pikir, banyak aspek tentang seberapa erat Anda gerbang tetap, seberapa erat semuanya dengan ketat, dan betapa tidak adilnya itu. 

The second thing that was actually really interesting was actually the ripple and consequences down the stream of when you succeed, it's not, of course, not just you succeeding and me succeeding as an angel investor, but also, the emerging fund managers, the LPS who are have nots, and then the downstream founders who would never have gotten a bet, and therefore, the customers would never have got a shot to have their life transformed due to geography or vertical or even theme, Kanan? Jadi, saya pikir itu luar biasa. Dan saya pikir hal ketiga yang benar -benar menarik adalah, tentu saja, saya benar -benar menikmati, tentu saja, mendengar kedua perjalanan pendirian Anda, dalam hal bagaimana Anda berpikir tentang bisnis dari sudut pandang yang sangat canggih, jelas, sebagai bekas pengalokasi aset dan pemodal ventura, tetapi juga, dari sepatu pendiri, kan? Jadi, Anda sudah memiliki entitas dan pendekatan Anda sendiri, benar, dan produk. Jadi, menarik untuk melihat Anda berdua bertahan, dan memiliki, jujur, empati yang sangat dalam bagi begitu banyak orang di sekitar meja, benar, keempat sisi meja. Alokasi aset, manajer dana petahana, manajer dana yang muncul, dan pendiri. Jadi, kelompok orang yang sangat berbeda yang kami ganti. 

Christopher Shen (58:49): 

Saya bercanda, saya pikir jika kami tidak memiliki empati, kami berdua akan ... Eric akan kembali melakukan CDO dan pertukaran utang agunan, dan saya akan mencoba menjadi manajer dana lindung nilai. Tidak ada pelanggaran terhadap orang CDO atau manajer dana lindung nilai. 

Jeremy Au (59:04): Ya, begitulah kita akan menjadi Janet Yellens sekarang di masa depan, kan? Ya, dalam 30 tahun. 

Christopher Shen (59:08): Janet Yellen. Itu dia. 

Jeremy Au (59:10): Luar biasa. Terima kasih banyak, Eric dan Chris, untuk datang di acara itu. 

Eric Woo (59:13): Terima kasih, Jeremy, karena memiliki Anda dan percaya pada kami. Kami menghargai dukungan Anda. 

Christopher Shen (59:18): Terima kasih banyak, Jeremy. Itu sangat menyenangkan. Terima kasih. 

Jeremy Au (59:21): Dan bagi mereka yang ingin tahu lebih banyak tentang Revere, diri Anda sendiri, ke mana mereka harus pergi? 

Eric Woo (59:26): 

Nah, dua cara. Pergi situs web, www.reverevc.com. Dan kemudian portal, jika Anda seorang investor yang terakreditasi atau naik, periksa portal, daftar ke akun. Kita dapat melihat peluang yang dikuratori di seluruh manajer yang muncul, seperti yang kita bicarakan, penawaran langsung, serta produk bermerek turnkey Revere sendiri, di mana kami mencoba menerapkan metodologi indeks dan ETF untuk memberi Anda paparan tematik, sektor, dan geografis ke modal ventura. Terima kasih, Jeremy. 

Christopher Shen (59:55): Terima kasih. Bye-bye.